1Q24利润持续高增，产品结构加速优化

公司第一季度24年（1Q24）实现了显著的业绩增长，扣非净利润同比增长522%，这主要得益于存储行业的上行周期以及需求的修复。公司的主要业务涉及基于存储颗粒的存储模组开发，产品涵盖嵌入式存储、固态硬盘和移动存储。

在23年第二季度，由于存储原厂的集体亏损，存储颗粒价格大幅下跌。然而，面对这种情况，原厂采取了减产措施，加上需求的逐步恢复，从第四季度开始，存储价格出现了显著的回暖并持续到第一季度。在此期间，公司的表现尤其亮眼：

• 第四季度（4Q23）：

  • 营收为8.0亿元，同比增长124.6%，环比增长107.3%；
  • 扣非归母净利润为1.34亿元，同比增长470.7%，环比增长494.1%；
  • 毛利率达到了32.6%，较去年同期提高了21.2个百分点，较上一季度提高了26.7个百分点。

• 第一季度（1Q24）：

  • 营收为8.1亿元，同比增长168.5%，环比增长1.4%；
  • 扣非归母净利润为1.93亿元，同比增长521.8%，环比增长44.2%；
  • 毛利率为37.3%，较去年同期提高了31.4个百分点，较上一季度提高了4.7个百分点。

存储行业的上行趋势预计将持续，需求的增加将推动存储器销售的进一步增长。公司的研发投入也在持续增长，特别是在NAND Flash、SSD、eMMC主控芯片的研发方面。为了进一步推动研发和产能提升，公司计划通过定向增发筹集资金，主要用于PCIe SSD主控芯片与模组开发以及嵌入式存储主控芯片与模组开发。

基于存储价格上涨幅度超预期以及公司存货补充的情况，对于24-25年的净利润预测进行了上调，预计24-26年的归母净利润分别为8.3、8.6、7.4亿元，对应的市盈率分别为18、18、21倍。鉴于公司的稳健表现和增长潜力，维持“增持”的投资评级。

风险因素包括消费电子需求的不确定性以及产品客户拓展的挑战。然而，考虑到存储行业的整体复苏和公司的战略规划，这些风险被认为是可控的。