电力设备行业周报：人形机器人催化密集，3月光伏组件排产提升
证 券 研2024年02月27日 究 报人形机器人催化密集，3月光伏组件排产提升 告—电力设备行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 联系人：罗笛箫S1050122110005luodx@cfsc.com.cn ▌人形机器人：近期催化密集，AI加速产业发展 特斯拉发布Optimus最新行走视频，步态迅速稳健。2月24~25日，特斯拉CEO马斯克和Optimus官方账户分别在X平台上发布了Optimus最新演示视频，视频展示Optimus在 行业相对表现 表现1M3M12M 电力设备(申万)-2.1-11.3-36.8 沪深3003.6-1.7-14.6 市场表现 (%)电力设备沪深300 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《电力设备行业周报：能源局数据出炉，2023年风光储装机高增》2024-01-30 2、《电力设备行业周报：EIA预计美国光伏装机高增，国网预计电网投资超5000亿》2024-01-22 3、《电力设备行业周报：多重利好叠加作用，看好2024年美国大储放量》2024-01-15 行业研究 测试场地内行走，并配有标题“完成每日步数目标”、“Optimus在实验室闲逛”。相比几周前发布的行走视频，此次展示的Optimus在行走过程中步伐更稳健，动作更流畅。Optimus机器人工程师介绍，这是Optimus有史以来最快的步态，速度约0.6m/s，与12月相比提高了30%，且改善了前庭系统、足部轨迹和地面接触逻辑。 人形机器人初创企业FigureAI获6.75亿美元融资。据彭博社2月24日报道，人形机器人初创企业FigureAI继去年5月在Parkway领投的一轮融资中筹集7000万美元后，再获 6.75亿美元融资，高于其最初寻求的5亿美元，投前估值约为20亿美元。值得注意的是，本轮融资的投资者阵容预计非常强大，消息称贝佐斯、微软、亚马逊、英伟达、OpenAI、英特尔、LG及三星等均有计划通过其风投机构跟投。目前被投企业FigureAI正在开发一款名为“Figure01”的人形机器人，目标是使其能执行一些不适合人类从事、具有危险性的工作，今年1月FigureAI发布视频展示机器人通过端到端系统学会煮咖啡。目前公司已与宝马签署了合作协议，计划在宝马美国工厂部署人形机器人，本轮融资有望助力FigureAI人形机器人产业化落地。 英伟达加码机器人产业，AI赋能将加速产业发展。英伟达宣布将于3月18~21日举办GTC2024大会，届时公司创始人兼CEO黄仁勋将发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果。同时，黄仁勋在近日采访中也对机器人模型进展表示乐观：“机器人基础模型可能即将出现——或许是明年。从那时起，五年后，将看到一些非常令人惊奇的事情”。英伟达高级科学家JimFan也在近日透露，英伟达内部正在组建一个新研究小组——GEAR（通用具身智能体研究）。英伟达所带来的生成式AI、机器人大模型等或将改变行业生态格局，产业发展进度有望在AI加持下将大大加快。 我们认为，人形机器人作为AI应用层的重要载体，已得到几乎全球所有科技巨头的一致关注，资本支持和技术准备并行，产业趋势进一步明确，人形机器人或成为2024年制造& 科技行业最明确且重要的主线之一。 ▌光伏：组件排产提升，产业链酝酿涨价 组件3月排产有望环比大幅提升，带动上游开工同步反弹。 组件方面，2月组件排产受假期影响环比降低，硅业分会2月22日数据显示，2月份全市场组件排产约在35GW左右。展望3月份，随着国内外市场逐步恢复双景气（国内前期遗留订单执行+地面电站市场开始复苏；欧洲去库进度较好+印度市场积极拿货+海外主流市场需求Q2开始释放），组件排产有望随需求向上而提升，预计3月组件排产将提升至50GW以上。电池方面，近期电池厂陆续复工复产，部分产线处于爬坡状态，随复工后需求提升，预计3月电池需求走高，大部分N型电池厂可达满产状态且库存去化较好。 部分产业链环节酝酿涨价。组件方面，随节后国内外下游市场需求逐步恢复，被压至成本线以下的组件价格酝酿上涨，有部分组件厂商放出涨价消息。据光伏产业网，厂家和经销商透露涨价幅度约为0.02元/W。电池方面，由于复工后需求提升，电池库存快速去化，近期部分厂家出现交货紧张而上调价格，PERC182与Topcon182电池价格上调1分/W。胶膜方面，受光伏级EVA粒子成本提高+发泡级EVA粒子需求旺盛影响，部分厂家调涨胶膜价格意愿明显。 ▌投资建议 机器人板块建议关注：1）供应链高确定性核心标的：三花智控、拓普集团（汽车组覆盖）、鸣志电器、绿的谐波（机械组覆盖）、金力永磁（有色组覆盖）；2）前期超跌、有主业业绩支撑的产业链潜在标的：伟创电气、贝斯特；3）国内机器人扩散标的：富临精工、德昌股份。 光伏板块建议关注受益于排产提升的辅材龙头标的：福斯特、通灵股份、鑫铂股份。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 ▌风险提示 光伏需求不及预期风险、原材料价格大幅上升风险、行业竞争加剧风险、人形机器人行业发展进度不及预期风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期风险等。 2024-02-26 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 002050.SZ三花智控 25.15 0.72 0.82 1.06 34.93 30.67 23.73 买入 300432.SZ富临精工 8.10 0.53 -0.27 0.54 15.28 -30.00 15.00 买入 300580.SZ贝斯特 28.20 1.14 0.80 0.97 24.74 35.25 29.07 买入 300748.SZ金力永磁 17.71 0.55 0.77 1.00 32.12 23.06 17.68 未评级 601689.SH 拓普集团 58.77 1.90 2.63 3.56 30.93 22.37 16.50 未评级 603728.SH 鸣志电器 51.19 0.59 0.60 0.92 86.76 85.32 55.64 买入 605555.SH 德昌股份 18.78 1.12 0.89 1.04 16.77 21.10 18.06 买入 688017.SH 绿的谐波 128.48 0.50 1.00 1.44 307.58 128.19 89.08 未评级 688698.SH 伟创电气 34.20 0.78 1.11 1.56 43.85 30.81 21.92 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、投资观点：人形机器人催化密集，3月光伏组件排产提升5 1.1、人形机器人：近期催化密集，AI加速产业发展5 1.2、光伏：组件排产提升，产业链酝酿涨价5 2、行业动态：统一电力辅助服务市场6 2.1、行业动态6 2.2、公司动态7 3、光伏产业链跟踪：春节假期后市场氛围平淡，价格暂时维持8 4、上周市场表现：电力设备板块涨幅2.87%，排名第22名11 5、风险提示13 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测6 图表2：光伏产业链价格情况9 图表3：光伏辅材价格情况11 图表4：上周（2.19-2.23）申万行业表现12 图表5：申万电力设备子板块中涨幅前十12 图表6：申万电力设备子板块中跌幅前十12 图表7：行业平均估值13 1、投资观点：人形机器人催化密集，3月光伏组件排产提升 1.1、人形机器人：近期催化密集，AI加速产业发展 特斯拉发布Optimus最新行走视频，步态迅速稳健。2月24~25日，特斯拉CEO马斯克和Optimus官方账户分别在X平台上发布了Optimus最新演示视频，视频展示Optimus在测试场地内行走，并配有标题“完成每日步数目标”、“Optimus在实验室闲逛”。相比几周前发布的行走视频，此次展示的Optimus在行走过程中步伐更稳健，动作更流畅。Optimus机器人工程师介绍，这是Optimus有史以来最快的步态，速度约0.6m/s，与12月相比提高了30%，且改善了前庭系统、足部轨迹和地面接触逻辑。 人形机器人初创企业FigureAI获6.75亿美元融资。据彭博社2月24日报道，人形机器人初创企业FigureAI继去年5月在Parkway领投的一轮融资中筹集7000万美元后，再获6.75亿美元融资，高于其最初寻求的5亿美元，投前估值约为20亿美元。值得注意的是，本轮融资的投资者阵容预计非常强大，消息称贝佐斯、微软、亚马逊、英伟达、OpenAI、英特尔、LG及三星等均有计划通过其风投机构跟投。目前被投企业FigureAI正在开发一款名为“Figure01”的人形机器人，目标是使其能执行一些不适合人类从事、具有危险性的工作，今年1月FigureAI发布视频展示机器人通过端到端系统学会煮咖啡。目前公司已与宝马签署了合作协议，计划在宝马美国工厂部署人形机器人，本轮融资有望助力FigureAI人形机器人产业化落地。 英伟达加码机器人产业，AI赋能将加速产业发展。英伟达宣布将于3月18~21日举办GTC2024大会，届时公司创始人兼CEO黄仁勋将发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果。同时，黄仁勋在近日采访中也对机器人模型进展表示乐观：“机器人基础模型可能即将出现——或许是明年。从那时起，五年后，将看到一些非常令人惊奇的事情”。英伟达高级科学家JimFan也在近日透露，英伟达内部正在组建一个新研究小组 ——GEAR（通用具身智能体研究）。英伟达所带来的生成式AI、机器人大模型等或将改变行业生态格局，产业发展进度有望在AI加持下将大大加快。 我们认为，人形机器人作为AI应用层的重要载体，已得到几乎全球所有科技巨头的一致关注，资本支持和技术准备并行，产业趋势进一步明确，人形机器人或成为2024年制造&科技行业最明确且重要的主线之一。 1.2、光伏：组件排产提升，产业链酝酿涨价 组件3月排产有望环比大幅提升，带动上游开工同步反弹。组件方面，2月组件排产受假期影响环比降低，硅业分会2月22日数据显示，2月份全市场组件排产约在35GW左右。展望3月份，随着国内外市场逐步恢复双景气（国内前期遗留订单执行+地面电站市场开始复苏；欧洲去库进度较好+印度市场积极拿货+海外主流市场需求Q2开始释放），组件排产有望随需求向上而提升，预计3月组件排产将提升至50GW以上。电池方面，近期电池厂陆续复工复产，部分产线处于爬坡状态，随复工后需求提升，预计3月电池需求走高，大部 分N型电池厂可达满产状态且库存去化较好。 部分产业链环节酝酿涨价。组件方面，随节后国内外下游市场需求逐步恢复，被压至成本线以下的组件价格酝酿上涨，有部分组件厂商放出涨价消息。据光伏产业网，厂家和经销商透露涨价幅度约为0.02元/W。电池方面，由于复工后需求提升，电池库存快速去化， 近期部分厂家出现交货紧张而上调价格，PERC182与Topcon182电池价格上调1分/W。胶膜方面，受光伏级EVA粒子成本提高+发泡级EVA粒子需求旺盛影响，部分厂家调涨胶膜价格意愿明显。 对电力设备板块维持“推荐”评级。 2024-02-26 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 图表1：重点关注公司及盈利预测 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002050.SZ三花智控 25.15 0.72 0.82 1.06 34.93 30.67 23.73 买入 300432.SZ富临精工 8.10 0.53 -0.27 0.54 15.28 -30.00 15.00 买入 300580.SZ贝斯特 28.20 1.14 0.80 0.97 24
