电力设备及新能源周报：新能车与动力电池产销同比上升，光伏组件排产环比提升

本周（20240219-20240223）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨2.87%，涨跌幅排名第26，弱于大盘。本周新能源汽车指数涨幅最大，锂电池指数涨幅最小。锂电池指数下跌0.34%，风力发电指数上涨1.46%，工控自动化上涨3.69%，光伏ETF上涨3.28%，核电指数上涨5.55%，储能指数上涨11.00%，新能源汽车指数上涨13.18%。 新能源车：1月新能源车与动力电池产销同比上升，环比下降 1月情况，新能车产销同比分别增长85.3%和78.8%，环比分别下降32.9%和38.8%，渗透率32.6%已处于相对高位。纯电销量占比61%，环比减少8.3个百分点，插混销量同比增长135.0%。比亚迪销量持续霸榜，吉利、长安、蔚小理等自主车企基本盘持续扩大。1月动力电池产量和装车量分别同比上升68.0%和100.2%，环比分别下降16.1%和32.6%。宁德时代装车量占比49.41%，比亚迪占比18.58%，国内动力电池行业已高度集中。 新能源发电：美国光伏需求持续向好，组件排产环比提升 光伏：根据EIA最新规划，到2024年底，美国大型光伏电站（＞1MW）装机装机量将达到129.6GW，2024年新增36.4GW，约为2023年的两倍，占全部新增电力装机的58%。2月光伏组件排产30-35GW左右，随着之前遗留订单的逐渐交付以及印度ALMM的延缓，3月排产预计将有较大幅度提升。 风电：2024年1月，国内共有20个风力发电机组采购项目开标，累计装机容量达23699.5MW。其中包括18个风电项目，总装机容量2699.5MW。 电力设备及工控：优必选Walker S新能源车厂实训首次公开 优必选人形机器人WalkerS新能源车厂实训首次公开。此次Walker S为工业版人形机器人，“实训”任务包括：移动产线启停自适应行走、鲁棒里程计与行走规划、感知自主操作与系统数据通信与任务调度等方面。 本周关注：宁德时代、阳光电源、三花智控、金盘科技、许继电气、中熔电气、明阳电气、中信博等 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：1月新能源车产销与动力电池产量和装机量同比上升，环比下降 1.1行业观点概要 1月新能车产销同比分别增长85.3%和78.8%，环比分别下降32.9%和38.8%。 产销：24年1月产销分别达78.7万辆和72.9万辆，同比增长85.3%和78.8%，环比分别下降32.9%和38.8%。基于上年同期低基数及春节年前购车需求释放等因素共同作用下，产销同比实现较快增长。而环比下滑则是上期车企优惠政策挤占当期需求、春节假期、零部件短缺等多因素作用的结果。 图1：23-24年1月新能源汽车产量数据（辆） 图2：23-24年1月新能源汽车销量数据（辆） 渗透率：根据乘联会数据，批发层面，1月新能源车厂批发渗透率32.6%，同比提高5.8个百分点，自主品牌新能源车渗透率43.8%。零售层面，1月新能源车厂零售渗透率32.8%，同比提高7.2个百分点，自主品牌新能源车渗透率51.8%。 图3：2019-2024年月度新能源乘用车厂商批发渗透率（%） 图4：2019-2024年月度新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 纯电依旧占据主导地位，插混销量冲势强劲。 销量：纯电依旧占据主导地位，插混销量冲势强劲。根据中汽协数据可知，纯电动车1月销量44.5万辆，同比增长55.1%；插混动力汽车1月销量28.4万辆，同比增长135.0%。从销量结构上看，插电式混动的销量占比逐渐提升，1月份纯电动车月销量占比为61.0%，环比减少8.3个百分点；1月份插电式混动车月销量占比39.0%，环比增加8.4个百分点。 图5：23年-24年1月纯电动与插电混动销量情况（辆） 图6：23年-24年1月纯电动与插电混动销量占比（%） 比亚迪登顶，多品牌持续霸榜，自主车企基本盘持续扩大。 蔚来、理想、小鹏坚守新能车销量阵地。1月新势力零售份额14.8%，同比增加3.7个百分点；蔚来、小鹏、理想等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强，优质车型持续投放如小鹏X9，阿维塔11，极氪X等。 从厂商零售销量来看，比亚迪汽车登顶排行榜，多品牌持续霸榜。根据乘联会数据，24年1月，比亚迪持续霸榜位居第一，单月销量高达20.69万辆，同比增长48.0%，所占份额高达31.0%。吉利汽车位列第二，单月售出6.43万辆，同比增长621.1%。随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。 图7：24年1月新能造车新势力销量（辆） 图8：24年1月新能源厂商零售销量排行榜（辆） 1月动力电池产量和装车量分别同比上升68.0%和100.2%，环比分别下降16.1%和32.6%。 动力电池：根据中国汽车动力电池产业创新联盟，1月我国动力电池产量65.2GWh，环比下降16.1%，同比增加68.0%。动力电池装车量层面，1月，我国动力电池装车量32.3GWh，同比增长100.2%，环比下降32.6%。 图9：23-24年1月动力电池产量情况（MWh） 图10：23-24年1月动力电池装车量情况（MWh） 宁德时代装车量占半壁江山，比亚迪紧随其后，国内动力电池行业高度集中。 宁德时代1月装车量，15.96GWh，占比达到49.41%，龙头地位进一步稳固； 比亚迪1月装车量达11.00GWh，市场占比为18.58%，相比12月市场占比略有下降；前TOP2累计市场占比共计67.99%，其他二线厂商动力电池装车量仍处于蓄势阶段，宁德时代、比亚迪等头部企业领先地位稳固，国内动力电池行业高度集中。 图11：动力电池2024年1月份装车量TOP15榜单 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，我们维持24年国内1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图12：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图13：负极材料价格走势（万元/吨） 图14：隔膜价格走势（元/平方米） 图15：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（02/19-02/23） 2新能源发电：美国光伏需求持续向好，组件排产环比提升 2.1行业观点概要 光伏观点： EIA提出24年光伏装机规划，美国需求有望持续向好。根据EIA最新规划，到2024年底，美国大型光伏电站（＞1MW）装机装机量将达到129.6GW，2024年新增36.4GW，约为2023年的两倍，占全部新增电力装机的58%，新增装机主要集中在得克萨斯州、加利福尼亚州和佛罗里达州。美国能源署表示，随着供应链挑战和贸易限制的影响减轻，光伏发电的占比有望持续提升。 图16：2024美国新增电力装机规划 图17：2024美国新增光伏发电分布图 硅料：根据infolink报价，本周，本周致密料/颗粒硅的均价每千克为68/61元，周环比持平。2月硅料需求端包括头部企业在内的拉晶稼动水平均保持平稳甚至个别出现小幅上升，迭加春节假期的备货因素，导致对硅料的需求规模不降反升。 个别拉晶企业仍有回升的稼动水平反应在硅料需求方面，具有明显的春节假期备货特点和博弈心态。 硅片：本周硅片成交价格周环比持平。年初硅片环节N型渗透率提速，预估本月N型硅片产量将达到43 GW，N型占比73%。厂家大幅切换N型生产也影响当前的P型供需关系出现变化，观察各规格在市场交易的氛围迥异，由于多数库存以M10 N型为主，N型硅片价格将维持低档难有明显波动；M10 P型硅片则由于企业生产重心的转移，供需双方呈现紧平衡，后续企业报价有望出现小幅上抬。 电池片：本周电池片成交均价价格维持，M10尺寸落在每瓦0.38-0.40元人民币；G12尺寸成交价格也维持每瓦0.37-0.38元人民币的价格水平。同时，头部专业电池企业保持一定溢价，在高效率档位的价格能够达到每瓦0.39-0.4元人民币的水平。在N型电池片部分，本周TOPCon（M10）电池片价格保持稳定，均价价格维持落在每瓦0.46-0.47元人民币左右，TOPCon与PERC电池片价差维持每瓦0.08-0.09元人民币不等。而HJT（G12）电池片高效部分价格每瓦0.6-0.7元人民币都有出现。。 组件：根据SMM与索比光伏网统计，2月光伏组件排产30-35GW左右，随着之前遗留订单的逐渐交付以及印度ALMM的延缓，3月排产预计将有较大幅度提升，部分企业排产增幅达到100%，3月组件排产提升或将是光伏需求回暖的信号，展望二季度，随着海外订单的释放以及国内终端项目的启动，组件排产有望持续提升。 风电观点： 据海上风电统计，2024年山东能源工作目标：聚焦转型示范、项目投资“两个关键”，加快推进“五大体系”建设，聚力打造能源绿色低碳转型示范区，全年新增新能源和可再生能源装机1500万千瓦左右，接纳省外电量1300亿千瓦时以上，煤炭、原油产量稳定在8500万吨、2100万吨，能源领域完成投资2000亿元左右。 风电装机目标：加快风电规模开发。推动省管海域项目实现“应开尽开、能并尽并”，建成渤中G一期、半岛南U1二期、半岛北BW等项目；积极开展国管海域项目前期工作，适时启动示范项目建设，新增海上风电装机150万千瓦左右，总规模突破600万千瓦。加快推进首批陆上集中式风电核准开工，适时启动第二批项目开发建设。有序推进分散式风电项目开发，开展现役风电场改造升级试点。 全省风电在运装机达到2700万千瓦左右。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂