电新行业周报：光伏组件排产提升，电网、氢能政策密集落地

证券研究报告 电力设备与新能源报告日期：2024年03月04日 光伏组件排产提升，电网、氢能政策密集落地 ——电新行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 沪深300 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 电新 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 摘要： 行情回顾：本周申万电新板块涨幅3.84%，涨幅在31个行业中排名第8。细分板块中，光伏设备板块涨幅3.46%，风电设备涨幅3.19%，电网设备涨幅4.04%，其他电源设备涨幅7.50%。同 期沪深300涨幅1.38%，万得全A涨幅2.42%。 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 光伏行业：据InfoLink及SMM光伏，本周国产硅料/电池片/组件环节整体企稳，N型硅片积累大量库存，市场竞争激烈价格环比走跌。硅业分会预计3月组件排产或提升至50GW以上，2月为35GW，环比有望大幅回暖。我们认为产业链降价已接近尾 声，一季度为光伏传统淡季，随着国内装机周期性回暖及欧洲库存持续去化，下游需求将逐步回暖，过剩产能逐步出清也将带动行业盈利修复。个股方面建议关注均达股份，帝科股份，隆基绿能，晶科能源，晶澳科技，阿特斯等。 风电行业：截至2024年2月末，2024年2月国内风电累计招标量14.3GW(不含框架)，环比增长21%，均为陆上风电；2023年全年招标量累计65.4GW，其中陆上55.8GW，海上9.6GW，后 续国内海风建设有望持续推进。个股方面建议关注东方电缆、中天科技、大金重工、泰胜风能、天顺风能、海力风电等。 电网设备：本周电网政策密集出台，发改委及能源局先后就电网调峰储能、智能化调度及配电网发展出台指导意见。到2025年配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力；到2030年基本完成配电 网柔性化、智能化、数字化转型。我们预计配网侧装备能效及智能化水平将快速提升，将带动变压器、一二次融合设备、监测终端、无人巡检终端、带电作业机器人等需求提升。个股方面建议关注许继电气、四方股份、金盘科技、思源电气、国电南瑞、炬华科技、三星医疗、海兴电力、林洋能源、东方电子等。 氢能行业：本周氢能政策积极变化较多，山东免征氢能车高速费、内蒙古制氢项目不需取得危险化学品安全生产许可，行业景 气度较快提升。个股方面建议关注华光环能、昇辉科技、石化机械、科威尔、蜀道装备、华电重工等。 风险提示：宏观经济下行风险，政策不及预期，上游原材料价格大幅波动，重要技术进展不及预期，海外贸易保护政策，行业竞争加剧，第三方数据统计错误导致的风险，重点关注公司业绩不及预期，适当性管理等。 重点关注公司及盈利预测 代码 股票简称 2024/03/03 EPS（元） PE（元） 投资评级 股价（元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 601012.SH 隆基绿能 21.6 2.0 2.0 2.2 11.1 11 10 未评级 600438.SH 通威股份 26.8 5.7 4.0 3.1 4.7 7 9 未评级 002865.SZ 钧达股份 69.3 5.1 3.9 10.5 13.6 18 7 未评级 300842.SZ 帝科股份 78.1 -0.2 3.9 6.4 - 20 12 未评级 688472.SH 阿特斯 13.6 0.7 0.9 1.3 19.4 16 10 未评级 603606.SH 东方电缆 38.9 1.2 1.7 2.4 31.9 23 16 未评级 002487.SZ 大金重工 21.9 0.8 1.0 1.6 27.4 21 14 未评级 300129.SZ 泰胜风能 7.9 0.3 0.5 0.7 24.2 17 11 未评级 002270.SZ 华明装备 16.8 0.4 0.6 0.8 40.0 27 22 未评级 300360.SZ 炬华科技 17.2 0.9 1.1 1.4 18.4 15 12 未评级 688676.SH 金盘科技 39.2 0.7 1.2 1.9 58.5 33 21 未评级 601567.SH 三星医疗 27.5 0.7 1.3 1.6 41.0 22 18 未评级 600406.SH 国电南瑞 23.3 1.0 0.9 1.1 24.0 25 22 未评级 600475.SH 华光环能 11.6 0.8 0.9 1.0 14.9 13 12 未评级 601226.SH 华电重工 7.0 0.3 0.2 0.3 26.2 35 22 未评级 资料来源：Wind，华龙证券研究所；注：未评级标的盈利预测数据均来自Wind。 内容目录 1行情回顾1 2重点行业动态3 2.1行业新闻3 2.2公司公告4 3行业跟踪4 3.1光伏：产业链价格4 3.2风电：装机及招标6 4投资建议8 5风险提示9 图目录 图1：本周申万行业涨幅1 图2：本周申万电新子行业涨幅1 图3：申万电新近3年PE（TTM）2 图4：申万电新子板块PE（TTM）2 图5：本周硅料价格（单位：元/kg）5 图6：本周硅片价格（单位：元/片）5 图7：本周电池片价格（单位：元/W）5 图8：本周组件价格（单位：元/W）5 图9：太阳能组件当月出口金额（单位：亿元）6 图10：逆变器当月出口金额（单位：亿元）6 图11：全国风电当月新增装机（单位：万千瓦，%）7 图12：全国风电累计新增装机（单位：万千瓦，%）7 图13：全国当月新增风机招标量（单位：MW）7 表目录 表1：本周个股涨幅排名2 表2：重点公司公告4 表3：重点关注公司及盈利预测8 1行情回顾 图1：本周申万行业涨幅 行业方面，本周申万电新板块涨幅3.84%，涨幅在31个行业中排名第8。细分板块中，光伏设备板块涨幅3.46%，风电设备涨幅3.19%，电网设备涨幅4.04%，其他电源设备涨幅7.50%。同期沪深300涨幅1.38%，万得全A涨幅2.42%。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 图2：本周申万电新子行业涨幅 资料来源：Wind，华龙证券研究所 个股方面，本周307只个股上涨，39只个股下跌，涨幅前五的个股为欧陆通（+30.86%）、亿华通（+27.06%）、宏德股份（25.48%）、昇辉科技（24.63%）和ST天成（+23.32%）；跌幅前五的个股为新宙邦（-7.90%）、正业科技（-7.23%）、泰胜风能（-6.53%）、新能泰山（-6.52%）和金盘科技（-5.24%）。 表1：本周个股涨幅排名 排名 代码 股票简称 周涨幅 总市值 EPS（元） PE 涨幅前10 （%） （亿元） 2023E 2024E 2023E 2024E 1 300870.SZ 欧陆通 30.86 49 1.51 2.14 29.31 20.68 2 688339.SH 亿华通-U 27.06 69 -1.07 -0.58 -33.97 -63.00 3 301163.SZ 宏德股份 25.48 19 - - - - 4 300423.SZ 昇辉科技 24.63 38 2.15 - 2.96 - 5 600112.SH ST天成 23.32 12 - - - - 6 603728.SH 鸣志电器 23.20 252 0.43 0.73 130.26 77.40 7 300141.SZ 和顺电气 22.56 22 - - - - 8 300713.SZ 英可瑞 22.23 24 - - - - 9 002733.SZ 雄韬股份 20.28 57 0.65 0.87 19.61 14.69 10 688551.SH 科威尔 19.76 49 1.38 2.00 37.00 25.67 排名 代码 股票简称 周涨幅 总市值 EPS（元） PE 跌幅前5 （%） （亿元） 2023E 2024E 2023E 2024E 1 300037.SZ 新宙邦 -7.90 297 1.46 2.09 28.48 19.97 2 300410.SZ 正业科技 -7.23 22 0.20 0.68 31.19 9.14 3 300129.SZ 泰胜风能 -6.53 74 0.47 0.71 18.73 12.22 4 000720.SZ 新能泰山 -6.52 43 - - - - 5 688676.SH 金盘科技 -5.24 167.45 1.22 1.91 31.40 20.03 资料来源：Wind，华龙证券研究所；标的盈利预测值均来自Wind一致预测。 估值方面，截至2024年3月1日收盘，申万电新板块为16.2倍，较上周的16.0倍上涨。细分板块中，光伏设备板块PE为11.4倍，较上周的 11.3倍上涨；风电设备板块PE为23.1倍，较上周的23.0倍上涨；电网设备板块PE为17.5倍，较上周的17.3倍上涨；其他电源设备板块PE为 32.9倍，较上周的32.2倍上涨。 图3：申万电新近3年PE（TTM）图4：申万电新子板块PE（TTM） 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 2重点行业动态 2.1行业新闻 （1）光伏 2月28日，中国光伏行业协会主办“光伏行业2023年发展回顾与 2024年形势展望研讨会”。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华作“2023 年光伏行业发展回顾与2024年形势展望”报告。报告预测，2024年中国 光伏新增装机将达到190-220GW。2024年，全球光伏新增装机预计在390-430GW，市场呈现多元化加速发展趋势，全球新增GW级从2022年的17个，增加至2023年23个，预计24年将进一步增加至39个，2025年GW级市场将达到53个。（资料来源：北极星太阳能光伏网） （2）风电 2月28日，欧洲风能协会公布欧洲2023年风电统计数据及2024- 2030年市场展望报告。数据显示2023年欧洲新增风电装机18.3GW，其 中陆上风电新增装机14.5GW，占比79%，海上风电新增装机3.8GW。预 计到2030年新增装机中陆上机组占比2/3。报告同时预测2024-2030年间新增风电装机总容量将达到260GW，平均每年新增装机超过37GW，其中欧盟27国每年新增装机约29GW。为了实现2030年的气候和能源目标，欧盟现在平均每年需要建设33GW的电力。（资料来源：每日风电） （3）氢能 近日，山东省交通运输厅、山东省发改委、山东省科技厅三部门近日发布《关于对氢能车暂免收取高速公路通行费的通知》，自2024年3月1日起，对本省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆免收高速公路通 行费，试行2年，到期后再根据执行情况适时调整。（资料来源：财联社） 2月26日，内蒙古自治区能源局、内蒙古自治区应急管理厅、内蒙古自治区工业和信息化厅联合发布《关于加快推进氢能产业发展的通知》， 《通知》明确允许在化工园区外建设太阳能、风能等可再生能源电解水制 氢项目和制氢加氢站；太阳能、风能等可再生能源电解水制氢项目不需取得危险化学品安全生产许可。（资料来源：内蒙古碳中和产业协会） （4）新型电力系统 3月1日，国家发改委、能源局发布《关于新形势下配电网高质量发 展的指导意见》。意见提出，到2025年，配电网网架结构更加坚强清晰， 供配电能力合理充裕；配电网承载力和灵活性显著提升，具备5亿千瓦左 右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力；有源配电网与大电网兼容并蓄，配电网数字化转型全面推进，开放共享系统逐步形成，支撑多元创新发展；智慧调控运行体系加快升级，在具备条件地区推广车网协调互动和构网型新能源、构网型储能等新技术。（资料来源：国家能