机械设备行业点评报告：政策推进新一轮大规模设备更新，看好三条投资主线

事件：习近平主持召开中央财经委员会第四次会议强调，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，以及有效降低物流成本。 投资主线一：通用设备最先受益，托底通用制造需求 通用制造业存量设备更新空间大，此次政策端从顶层设计的角度指明制造业设备更新方向。最主要的政策出发点是鼓励制造业企业增加资本开支&扩大生产——对应的是工业设备将会明确受益，我们认为若此次政策后续有进一步的优惠细则发布，将会对制造业企业资本开支起到直接刺激作用。例如，2022年下半年开始国家对于机床行业重视程度逐步提升，并出台一系列政策进行扶持——例如2023年8月，多部门联合发布《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》，通过抵扣进项税额的方式增厚企业利润。借鉴机床行业，我们可以期待后续优惠政策出台，将利好整个通用设备企业。此外，通用制造业自2023年以来受经济环境影响，需求企稳态势仍有待巩固，相关细分子版块公司订单和业绩承压，相关企业估值已至低位。我们建议关注：①机床：推荐华中数控、海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科，建议关注思进智能、拓斯达、亚威股份、合锻智能、豪迈科技。②工业机器人：推荐埃斯顿，建议关注埃夫特、机器人。注塑机领域，推荐伊之密，建议关注海天国际。③物流自动化：建议关注诺力股份、今天国际、天奇股份等。 投资主线二：交运设备优先受益，建议关注铁路&船舶设备 ①铁路设备：从周期角度来看，2013-2017年是高速铁路的高速发展时期，动车组平均寿命在10年左右，且2020年动车组高级修招标项目中第一次出现五级修，我们认为2024-2025年我国动车已进入维修更新关键阶段，此次政策助力下，轨交设备及维保市场有望迎来高增。建议关注中国中车、中国通号等。 ②船舶设备：2023年在全球新接订单下滑背景下，中国造船新接订单实现逆势增长，我国造船业竞争力凸显，2024年环保政策将持续加速高污染高能耗船舶更新迭代，新一轮船舶周期有望开启。建议关注中国船舶、中国重工、中国动力。 投资主线三：看好专用设备技术突破&先进产能需求 与通用设备不同，专用设备例如光伏设备、锂电设备、半导体设备等多依赖新技术突破，技术进步往往会带来新一轮设备的更新替换需求，尤其是先进产能，同时设备的更新迭代也会推动下游行业的技术进步，故我们认为从推动技术进步的角度出发，若有专项设备采购的补贴，类似于机床的增值税减免等措施，有望带动专用设备新一轮需求增长，催生对先进产能的需求，推动下游行业转型升级。从不同领域来看，光伏设备和锂电设备已基本实现市场化的正循环，当前已较少依赖政府政策，技术突破多来自于行业内生驱动，而半导体资本开支投资额巨大、国内发展尚未完全成熟，对政策依赖度较高，相关政策的出台影响更大。推荐&建议关注标的：①光伏设备：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份、金博股份，电池片环节推荐迈为股份，组件环节推荐奥特维。②锂电设备：海外电池厂扩产加速，锂电设备商迎出海机遇，重点推荐先导智能、杭可科技。③半导体设备：存储扩产相关推荐中微公司、北方华创、芯源微、微导纳米；国产化率有待突破的环节重点推荐拓荆科技、微导纳米、芯源微，碳化硅第三代半导体材料扩产重点推荐晶盛机电、德龙激光、迈为股份，建议关注晶升股份。 风险提示：政策效果和持续性不及预期，宏观经济下行风险，行业竞争格局加剧。