【西南电新】3月排产或超预期，关注补库周期下的机会

【西南电新】3月排产或超预期，关注补库周期下的机会 根据SMM消息，受之前遗留订单以及节后市场好转影响，3月组件排产预计大幅增加，部分企业增幅甚至达到100%左右。组件经历了去年年底以来的去库，目前库存已经得到明显去化，部分企业预计3月库存恢复正常。 历年来Q1末、Q2初随着需求逐步转好，排产逐月改善，今年叠加欧洲去库结束、印度市场拉货影响，可能出现排产超预期的 【西南电新】3月排产或超预期，关注补库周期下的机会 根据SMM消息，受之前遗留订单以及节后市场好转影响，3月组件排产预计大幅增加，部分企业增幅甚至达到100%左右。组件经历了去年年底以来的去库，目前库存已经得到明显去化，部分企业预计3月库存恢复正常。 历年来Q1末、Q2初随着需求逐步转好，排产逐月改善，今年叠加欧洲去库结束、印度市场拉货影响，可能出现排产超预期的情况。 □从边际变化角度，我们建议关注组件补库周期对产业链价格的拉动，其中【电池片】和【辅材】环节弹性较大： 1、电池片方面：目前预计TOPCon电池有效月产能在30GW左右，1月组件排产中N型比例已超50%，预计3月新增排产基本为N型贡献。组件排产若来到50～60GW，高效TOPCon电池或阶段性紧缺，价格有望迎来普涨。 若后续排产继续上行，紧缺有望延续1～2个季度。 春节前TOPCon电池厂商积极备货，低价硅片库存叠加电池片涨价Q2盈利有望得到显著修复。建议关注【钧达股份】、【仕净科技】、【麦迪科技】。 2、辅材方面：出货量的增长同时，建议关注价格和盈利端的弹性。 建议重点关注胶膜环节【福斯特】；二季度TOPCon放量、LECO开始大规模盈利提升，银浆环节【帝科股份】、【聚和材料】；以及加工费相对稳定、估值较低的辅材【鑫铂股份】、【通灵股份】、【宇邦新材】。