存款利率下调、降准对冲下，LPR降息对息差影响有限

标题：存贷款利率调整与LPR降息对银行股的影响

近期发布的研报分析了中国人民银行关于存款利率和降准的调整以及5年期LPR的单边大幅调降，指出这些措施旨在降低实体经济的中长期融资成本，尤其是通过降低LPR，以提振企业中长期投资和居民购房意愿。报告强调了后续货币政策的宽松倾向，预计贷款端和存款端的降息仍有空间。

分析报告对上市银行的净息差影响进行了量化评估，考虑了LPR下调、存款利率下调以及降准的影响。结果显示，综合考虑这些因素后，2024年的息差影响较小，而2025年的息差将受到1.5bp的负面影响。具体到不同类型的银行，国有银行受5年期LPR降息影响最大，而城商行和农商行在存款利率下调方面的受益则更为明显。

投资建议方面，尽管市场对今年的降息已有预期，且息差略有不利影响，但考虑到稳增长、城投化债和房地产政策的持续落地，系统性金融风险的缓解有望推动银行估值进一步修复。因此，研报推荐关注邮储银行、宁波银行、常熟银行、杭州银行和长沙银行等。

风险提示包括经济下行超预期、政策落地不及预期、息差继续大幅收窄以及地产和城投风险的暴露。