农林牧渔行业月报：畜禽价格反弹，“一号文件”提出生物育种产业化扩面提速

分析师：张蔓梓 登记编码：S0730522110001 zhangmz@ccnew.com13681931564 畜禽价格反弹，“一号文件”提出生物 育种产业化扩面提速 ——农林牧渔行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 盈利预测和投资评级 公司简称 22EPS 23EPS 23PE 评级 牧原股份 2.49 0.79 47.09 增持 圣农发展 0.33 1.43 14.88 增持 大北农 0.01 -0.07 / 增持 秋乐种业 0.37 0.49 13.85 增持 乖宝宠物 0.74 1.12 37.48 增持 中宠股份 0.36 0.78 30.45 增持 佩蒂股份 0.51 0.30 43.52 增持 投资要点： 发布日期：2024年02月21日 农林牧渔相对沪深300指数表现 农林牧渔沪深300 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《农林牧渔行业点评报告：提升粮食单产水平，推动生物育种产业化扩面提速》2024- 02-07 《农林牧渔行业月报：首批转基因玉米、大豆生产经营许可证发放，生物育种商业化加速》2024-01-24 《农林牧渔行业月报：收储提振市场情绪，中央经济工作会议强调重要农产品安全供给》2023-12-15 联系人：马嵚琦 行情回顾：农林牧渔行业跑输对标指数。根据Wind数据统计，2024年1月，农林牧渔（中信）指数下跌12.61%，在中信一级30个行业中排第20位；同期沪深300指数下跌6.29%，农林牧渔跑输对标指数6.32pcts。从子行业来看，1月水产捕捞板块涨幅居前，动保板块跌幅居前。 1% -3% -7% -11% -15% -19% -23%2023.02 -27% 2023.06 2023.10 2024.02 生猪养殖：2024年1月全国生猪均价14.12元/kg，环比-1.39%，同比-5.02%，猪价同环比均下跌。从供给端来看，生猪整体供应宽松，是导致猪价旺季不旺、持续低迷的主要原因；进入下半月，养殖端抵触情绪增强，叠加雨雪天气下市场调运困 难，推动猪价反弹，月末全国生猪日均价涨破16元/kg。目前我国生猪产能处于历史相对高位，能繁母猪的产能去化未反应至生猪出栏层面。随着猪价的长期低位运行，预计生猪产能去化有望加速，2024年生猪供需关系有望发生逆转，打开猪价反弹空间。 白羽鸡：2024年1月份毛鸡均价7.91元/公斤，环比上涨8.8%，同比下跌6.3%；鸡苗均价2.83元/羽，环比上涨53.0%，同比上涨29.2%。2024年元旦后屠宰企业积极拉涨鸡肉冻品出货，带动鸡肉产品价格低位反弹，肉鸡养殖亏损收窄。饲料价格走低，鸡苗补栏供不应求，苗价攀升，种鸡场由亏转盈。预计2024年全年肉鸡平均价格将同比上涨，叠加成本压力缓解，有望推动养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平将持续改善。 种业：中央一号文件”提出推动生物育种产业化扩面提速。2023年12月26日，农业农村部批准国内首批转基因玉米、大豆种子生产经营许可证发放，这是继首批转基因玉米、大豆品种通过品种审定后，转基因种子产业化再进一步，为种企面向市场销售转基因种子扫除了最后一个障碍，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升。 电话：地址： 021-50586973上海浦东新区世纪大道1788号16楼 投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于 相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投 邮编： 200122 资评级。建议关注牧原股份（002714）、圣农发展（002299）、大北农（002385）、秋乐种业（831087）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）。 风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化应用不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。 内容目录 1.行情回顾：2024年1月农林牧渔指数表现弱于沪深3003 2.畜禽养殖行业数据跟踪4 2.1.生猪养殖：1月猪价先跌后涨，月底涨幅明显4 2.2.白羽鸡：肉鸡、鸡苗价格反弹5 3.种业：2024年“中央一号文件”提出推动生物育种产业化扩面提速7 4.宠物食品：产量稳步增长，出口数据持续改善8 5.主要农产品价格跟踪9 6.行业动态及公司要闻10 6.1.行业动态跟踪10 6.2.上市公司重点公告10 7.投资评级及主线13 8.风险提示14 图表目录 图1：2024年1月中信一级行业涨跌幅（%）3 图2：2024年1月农林牧渔子行业涨跌幅3 图3：2024年1月农林牧渔涨幅居前、居后个股3 图4：1月末猪价涨幅明显4 图5：1月末仔猪价格随生猪反弹4 图6：2023年12月能繁母猪存栏量环比小幅下降4 图7：2023年12月末全国生猪存栏量环比下降4 图8：1月生猪养殖利润仍处于亏损5 图9：1月猪粮比、猪料比均回升5 图10：2018-2024年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图6 图11：2024年1月肉鸡养殖产业链盈利水平回升6 图12：2019-2023年全国工业饲料产量及同比增速8 图13：2019-2023年宠物饲料产量及同比增速8 图14：2023年中国宠物食品出口数量月度变化8 图15：2023年中国宠物食品出口金额月度变化8 图16：2024年1月玉米现货价格震荡下行9 图17：2024年1月小麦现货价格震荡下行9 图18：2024年1月豆粕现货价格震荡下行9 图19：2024年1月菜粕现货价格持续下行9 图20：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）剔除负值13 图21：农林牧渔（中信）指数PB（LF）13 表1：部分上市猪企2024年1月生猪销售数据5 表2：2024年1月行业重点事件跟踪10 表3：2024年1月农林牧渔行业上市公司重点公告10 1.行情回顾：2024年1月农林牧渔指数表现弱于沪深300 根据Wind数据统计，2024年1月，农林牧渔（中信）指数下跌12.61%，在中信一级30个行业中排第20位；同期沪深300指数下跌6.29%，农林牧渔跑输对标指数6.32pcts。 从子行业来看，1月水产捕捞板块涨幅居前，动保板块跌幅居前。从个股行情来看，1月涨幅居前的个股分别是为中水渔业、秋乐种业、中粮糖业、开创国际；跌幅居前的个股为普莱柯、蔚蓝生物、傲农生物、一致魔芋、永顺生物。 图1：2024年1月中信一级行业涨跌幅（%） 15.00% -6.29% -12.61% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% CS煤炭CS石油石化 CS银行CS综合金融 CS电力及公用事业 CS建筑CS交通运输 CS家电CS非银行金融 CS通信CS钢铁CS建材沪深300CS房地产 CS商贸零售CS纺织服装CS消费者服务CS食品饮料CS有色金属 CS传媒 CS农林牧渔 CS综合CS轻工制造 CS电力设备及新能源 CS汽车CS机械 CS基础化工 CS医药CS国防军工 CS电子 CS计算机 -25.00% 资料来源：Wind，中原证券 图2：2024年1月农林牧渔子行业涨跌幅图3：2024年1月农林牧渔涨幅居前、居后个股 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 2.畜禽养殖行业数据跟踪 2.1.生猪养殖：1月猪价先跌后涨，月底涨幅明显 根据博亚和讯数据，2024年1月全国生猪均价14.12元/kg，环比-1.39%，同比-5.02%，猪价同环比均下跌。从供给端来看，生猪整体供应宽松，是导致猪价旺季不旺、持续低迷的主要原因；进入下半月，养殖端抵触情绪增强，叠加雨雪天气下市场调运困难，推动猪价反弹，月末全国生猪日均价涨破16元/kg。 图4：1月末猪价涨幅明显图5：1月末仔猪价格随生猪反弹 资料来源：国家统计局、Wind，中原证券资料来源：农业农村部、Wind，中原证券 根据农业农村部数据，2023年12月末全国能繁母猪存栏4142万头，同比-5.65%；环比 -0.38%，同比降幅扩大、环比降幅缩窄，仍高于正常保有量42万头。2023年12月末，全国 生猪存栏量4.34亿头，较三季度末环比-1.82%，同比-4.05%，环比由增转降，同比降幅扩大。整体来看，我国生猪产能仍处于历史相对高位，能繁母猪的产能去化未反应至生猪出栏层面。随着猪价的长期低位运行，预计生猪产能去化有望加速。 图6：2023年12月能繁母猪存栏量环比小幅下降图7：2023年12月末全国生猪存栏量环比下降 资料来源：农业农村部，中原证券资料来源：农业农村部，中原证券 受到猪价低位运行的影响，2024年1月份养殖端仍处于亏损局面。根据博亚和讯数据，2024年1月自繁自养养殖户月均亏损245.26元/头，环比增亏6.76元/头；外购仔猪养殖户月均亏损181.42元/头，环比减亏21.62元/头。2024年1月末，根据Wind数据，全国猪粮比价回升至6：1以上；猪料比价为4.91：1。 图8：1月生猪养殖利润仍处于亏损图9：1月猪粮比、猪料比均回升 资料来源：Wind，中原证券资料来源：Wind，中原证券 从部分上市猪企销售数据来看，2024年1月，跟踪猪企生猪销量、销售额均同比增长，对应市场上生猪供应充足；但是受到市场环境影响，商品猪销售均呈现同比下跌趋势。从头均收入来看，2024年1月温氏股份表现较为突出，达到1608.78元/每头。 表1：部分上市猪企2024年1月生猪销售数据 销售生猪（万头） 同比 环比 销售额 （亿元） 同比 环比 头均收入 （元/头） 商品猪均价 （元/公斤） 同比 环比 温氏股份 263.74 66.18% -11.10% 42.43 53.29% -7.90% 1608.78 13.76 -6.59% 0.44% 新希望 172.48 33.59% 17.05% 21.59 5.27% 17.98% 1251.74 13.3 -10.68% 1.84% 天邦食品 70.15 83.11% -16.97% 6.39 17.19% -30.97% 911.50 12.92 -10.84% -3.80% 大北农 63.5 28.49% -11.99% 9.24 13.37% -13.97% 1455.12 13.66 -5.20% 1.79% 唐人神 32.82 41.28% -8.55% 4.14 14.57% -22.90% 1261.67 资料来源：公司公告，中原证券 2.2.白羽鸡：肉鸡、鸡苗价格反弹 根据博亚和讯数据，2024年1月份毛鸡均价7.91元/公斤，环比上涨8.8%，同比下跌6.3%；鸡苗均价2.83元/羽，环比上涨53.0%，同比上涨29.2%。据博亚和讯家禽生产和产量预测系统统计，2024年1月份肉鸡出栏量环比下降2.09%，同比增长77.01%。2024年元旦后屠宰企业积极拉涨鸡肉冻品出货，带动鸡肉产品价格低位反弹，月内高点突破8元/公 斤，肉鸡养殖亏损收窄。同时，饲料价格持续走低，鸡苗补栏供不应求，苗价不断攀升，种鸡场由亏损转入盈利。 图10：2018-2024年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图 资料来源：博亚和讯，中原证券 从盈利水平来看，根据博亚和讯数据，2024年1月肉鸡养殖平均亏损1.00元/羽，环比 减亏2.09元/羽，同比减亏0.92元/羽；种鸡环节平均亏损0.29元/羽，环比减亏0.84元/羽， 同比减亏0.36元/羽。 图11：2024年1月肉鸡养殖产业链盈利水平回升 元/羽 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 2022/5/6 2022/6/6 2022/7/6 2022/8/6 2022/9/6 2022/10/6 2022/11/6 2022/12/6 2023/1/6 2023/2/6 2023/3/6 2023/4/6 2023/5/6 2023/6/6 2023