2025年农林牧渔行业投资策略：养殖链和宠物景气延续，生物育种有望扩面提速

2025年农林牧渔行业投资策略

核心观点

1. 生猪养殖

   • 景气延续，盈利可期。2024年，产能去化导致猪价触底反弹，养殖成本继续下降，企业盈利弹性显著。预计2025年供应增加有限，猪价调整空间不大，猪企全年仍能盈利。推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、唐人神等。

2. 禽类养殖

   • 白羽鸡：父母代种鸡销量仍处高位，2025年供给预计充足，静待消费复苏；看好父母代种鸡和商品代鸡苗环节盈利。相关标的：圣农发展、益生股份等。
   • 黄羽鸡：产能增长缓慢，供应偏紧，景气有望延续。相关关注标的：立华股份。

3. 饲料

   • 受益于生猪养殖景气，2025年饲料销量有望持续修复；龙头公司竞争优势显著，出海布局打开成长空间。相关标的：海大集团。

4. 动保

   • 行业需求有望触底回升，新产品上市有望进一步打开成长空间，价格竞争趋缓，研发实力强的企业有望构筑更强竞争优势。相关关注标的：科前生物、中牧股份、生物股份、瑞普生物等。

5. 种业

   • 转基因商业化稳步推进，龙头企业具备先发优势。转基因商业化对玉米种子市场形成扩容，并可降本增效。短期关注转基因玉米明年推广区域及种业公司的收并购动作，长期关注行业竞争格局转变及各公司业绩量价齐升。相关关注标的：大北农、登海种业、荃银高科、康农种业等。

6. 宠物

   • 海外代工订单恢复正常，重点看好国内市场发展。国内市场处于蓬勃发展阶段，竞争激烈，新兴品牌层出不穷，建议关注具有资金优势、供应链优势和研发优势的优质公司。相关关注标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

关键数据

• 重点公司投资评级

  公司	总市值（亿元）	收盘价（11.18）	EPS（元）	PE (2023A)	PE (2024E)	PE (2025E)	投资评级
  牧原股份	2,292.71	41.95	-0.78	12.64	11.44	增持
  温氏股份	1,187.06	17.84	-0.96	11.13	12.34	增持
  巨星农牧	98.04	19.22	-1.27	17.05	13.97	增持
  益生股份	106.77	9.65	0.49	19.74	18.41	增持
  海大集团	774.97	46.58	1.65	28.27	16.95	增持
  科前生物	67.12	14.40	0.85	16.95	17.62	增持
  大北农	193.27	4.47	-0.50	47.84	26.26	增持
  佩蒂股份	38.64	15.53	-0.04	18.94	16.44	增持
  中宠股份	96.73	32.89	0.79	41.49	26.87