农林牧渔行业周报第5期：猪价冲高回落，一号文强调生物育种扩面提速

证券研究报告|行业研究周报 2024年02月05日 猪价冲高回落，一号文强调生物育种扩面提速 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 3%-3%-8%-14%-19% -25% 2023/12023/42023/72023/10 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第5期 本周观点: 种植产业链：新华社受权发布2024年中央一号文件（《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》），全文共六个部分，包括：确保国家粮食安全、确保不发生规模性返贫、提升乡村产业发展水平、提升乡村建设水平、提升乡村治理水平、加强党对“三农”工作的全面领导。文件指出要确保国家粮食安全，在强化农业科技支撑方面，要优化农业科技创新战略布局，支持重大创新平台建设。加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速。大力实施农机装备补短板行动，完善农机购置与应用补贴政策，开辟急需适用农机鉴定“绿色通道”。加强基层农技推广体系条件建设，强化公益性服务功能。2023年多个转基因种子品种审定通过，商业化正式落地，中央一号文继续强调推动生物育种产业化扩面提速。我们认为转基因种子在抗虫耐药、提高产量及降低人工投入等方面具有革命性作用，我们看好其未来的发展。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价15.66元/公斤，周环比大幅上涨8.18%，周内全国外三元生猪均价呈现先上升后下降趋势，生猪价格一度冲高至16.27元/公斤，截止本周五全国 外三元生猪均价回落至14.92元/公斤。我们分析，本次价格上涨是由多因素驱动，一方面，春节假期临近进入备货高峰期，消费需求日益转强，下游白条走销顺畅，另一方面，全国出现大范围雨雪冰冻天气，影响生猪调运，且临近春节，运力稍显不足，另外饲料价格下跌，养殖压力有所缓解，养殖户挺价惜售情绪较浓，短期内多因素共同作用，前半周生猪价格出现大幅度上涨，一度突破16元/公斤。但现在距离春节仅一周时间，养殖端出栏时间窗口缩短，小年备货结束，价格上升也一定程度影响消费，猪价下半周下跌。展望后市，由于春节后一般为需求消费淡季，我们认为节后猪价下跌可能性较大，产能有望继续去化，我们判断未来产能去化有望加速，届时周期运行将出现明显催化，目前生猪养殖板块处于估值洼地，为周期反转前较好布局时机，推荐低风险&高弹性标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。 风险提示 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 8.19 买入 0.35 0.62 0.65 0.77 19.96 13.21 12.60 10.64 002726.SZ 龙大美食 6.71 买入 0.07 0.11 0.17 0.26 131.28 61.00 39.47 25.81 601952.SH 苏垦农发 8.82 买入 0.60 0.60 0.69 0.76 19.75 14.70 12.78 11.61 002041.SZ 登海种业 9.74 买入 0.29 0.33 0.43 0.56 0.58 29.52 22.65 17.39 600313.SH 农发种业 6.15 买入 0.21 - - - 29.29 - - - 300087.SZ 荃银高科 6.67 买入 0.34 0.29 0.38 0.48 46.69 23.00 17.55 13.90 600371.SH 万向德农 8.40 买入 0.25 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 12.50 买入 -0.67 0.19 0.37 0.48 -24.15 65.79 33.78 26.04 002385.SZ 大北农 4.60 买入 0.01 0.05 0.29 0.33 662.80 92.00 15.86 13.94 600195.SH 中牧股份 8.63 买入 0.54 0.61 0.76 0.88 21.57 14.15 11.36 9.81 002688.SZ 金河生物 3.57 买入 0.10 0.23 0.30 0.37 35.70 15.52 11.90 9.65 600873.SH 梅花生物 9.99 买入 1.45 1.03 1.24 1.49 6.89 9.70 8.06 6.70 300498.SZ 温氏股份 19.34 买入 0.81 0.58 1.80 1.94 24.33 33.34 10.74 9.97 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2024年2月2日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除龙大美食、农发种业、万向德农、金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（1月22日-1月26日）农林牧渔行业涨幅排行第24位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2023年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2422.47元/吨，周环比-2.56%8 图8上周国际玉米4.96美元/蒲式耳，周环比-2.67%8 图9本周小麦均价2764.89元/吨，周环比-2.26%9 图10上周国际小麦价6.57美元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货平均价3046元/吨10 图12本周粳稻期货价2662元/吨，周环比持平10 图13本周大豆均价4810.53元/吨，周环比-0.85%11 图14上周国际大豆价458.55美元/吨，周环比-2.37%11 图15本周新疆棉花均价16435元/吨12 图162023年12月全球棉花市场价90.41美分/磅12 图171月第3周生猪饲料均价3.24元/公斤13 图181月第3周育肥猪配合饲料价格3.73元/公斤13 图191月第3周肉鸡配合饲料3.87元/公斤13 图201月第3周蛋鸡配合饲料3.55元/公斤13 图21本周维生素E均价63.30元/千克，周环比+1.28%14 图22维生素B6均价144.50元/千克，周环比+0.00%14 图23本周维生素A均价81.20元/千克，周环比+9.43%14 图24维生素B2均价100.00元/千克，周环比+0.00%14 图25本周生猪均价14.47元/公斤，周环比+4.82%15 图26本周生猪期货均价13949元/吨，周环比+1.62%15 图271月第3周生猪宰后均重91.54元/公斤15 图2812月定点3978万头，月环比+21.28%15 图29本周仔猪均价435.56元/头，周环比+7.55%16 图30二元母猪均价2156.54元/头，周环比+5.22%16 图311月第3周商品代肉雏鸡均价3.63元/羽16 图32本周毛鸡均价4.16元/斤，周环比+0.17%16 图33本周毛鸡屠宰利润-0.51元/羽17 图34本周毛鸡养殖利润-0.17元/羽，周环比+73.02%17 图351月第3周鸡肉价格23.75元/公斤17 图361月第3周商品代蛋雏鸡价格3.22元/只17 图371月第3周鸡蛋价格10.96元/公斤18 图381月第3周主产省份鸡蛋价格9.62元/公斤18 图391月第3周牛肉价格80.17元/公斤18 图401月第3周羊肉价格76.75元/公斤18 图41本周海参均价180元/公斤，周环比+0.00%19 图42本周鲍鱼均价100元/公斤，周环比+0.00%19 图43本周扇贝均价10元/公斤，周环比+0.00%19 图44本周草鱼均价14.5元/公斤，周环比+0.00%19 图45本周鲤鱼均价12.5元/公斤，周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价26元/公斤，周环比+0.00%20 图47柳州糖现货价6606元/吨，周环比+0.96%20 图48上周国际原糖价22.05美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数170.01，周环比+2.66%21 图50本周叶菜类价格指数194.54，周环比+7.67%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：新华社受权发布2024年中央一号文件（《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》），全文共六个部分，包括：确保国家粮食安全、确保不发生规模性返贫、提升乡村产业发展水平、提升乡村建设水平、提升乡村治理水平、加强党对“三农”工作的全面领导。文件指出要确保国家粮食安全，在强化农业科技支撑方面，要优化农业科技创新战略布局，支持重大创新平台建设。加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速。大力实施农机装备补短板行动，完善农机购置与应用补贴政策，开辟急需适用农机鉴定“绿色通道”。加强基层农技推广体系条件建设，强化公益性服务功能。2023年多个转基因种子品种审定通过，商业化正式落地，中央一号文继续强调推动生物育种产业化扩面提速。我们认为转基因种子在抗虫耐药、提高产量及降低人工投入等方面具有革命性作用，我们看好其未来的发展。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价15.66元/公斤，周环比大幅上涨 8.18%，周内全国外三元生猪均价呈现先上升后下降趋势，生猪价格一度冲高至 16.27元/公斤，截止本周五全国外三元生猪均价回落至14.92元/公斤。我们分析，本次价格上涨是由多因素驱动，一方面，春节假期临近进入备货高峰期，消费需求日益转强，下游白条走销顺畅，另一方面，全国出现大范围雨雪冰冻天气，影响生猪调运，且临近春节，运力稍显不足，另外饲料价格下跌，养殖压力有所缓解，养殖户挺价惜售情绪较浓，短期内多因素共同作用，前半周生猪价格出现大幅度上涨，一度突破16元/公斤。但现在距离春节仅一周时间，养殖端出栏时间窗口缩短，小年备货结束，价格上升也一定程度影响消费，猪价下半周下跌。展望后市，由于春节后一般为需求消费淡季，我们认为节后猪价下跌可能性较大，产能有望继续去化，我们判断未来产能去化有望加速，届时周期运行将出现明显催化，目前生猪养殖板块处于估值洼地，为周期反转前较好布局时机，推荐低风险&高弹性标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、