行业配置和主题跟踪周报：中央一号文件发布，生物育种产业化进程加速

证券研究报告 行业配置及主题跟踪报告 中央一号文件发布，生物育种产业化进程加速 ——行业配置和主题跟踪周报（02.06-02.12） 2023年02月15日 核心摘要 上证指数-沪深300走势图 6% 4% 4% 4% 上证指数沪深300 - -1 -2 %1M3M12M 上证指数2.865.77-3.37 沪深3002.858.68-10.29 黄红卫分析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 张曦月分析师 执业证书编号:S0530522020001 zhangxiyue@hnchasing.com 相关报告 1财信宏观策略&市场资金跟踪周报（2.6- 2.10）：指数健康调整，后市仍积极看多 2023-02-05 2策略专题点评：全面注册制方案获批，资 本市场改革新的里程碑2023-02-01 3行业配置和主题跟踪周报（01.16-01.29）： 2023年首批游戏版号获批，看好传媒板块复 苏机会2023-01-31 投资建议：在欧美浅衰退风险进一步升温和国内经济曲折中复苏的 背景下，我们建议关注：1）疫情防控政策优化后受益板块。随着新 冠防控政策优化，疫情对经济的冲击逐渐减弱，线下消费场景和消费需求有望迎来快速复苏，如社会服务、交通运输和食品饮料等。 2）低估值成长板块。经历过几轮回调，估值已出现大幅回落，业绩 处于低谷的生物医药和信创在2023年有望回暖。此外，党的二十大 报告用专章对“推进国家安全体系和能力现代化”进行战略部署，为新时代国家安全工作指明了前进方向。而信创作为国家科技安全建设 的重中之重，或将成为政策重点扶持对象；3）中概互联板块。海外流动性暂缓以及政策监管缓和的互联网相关板块；4）“稳增长”政策相关板块。随着政策端的不断加码，地产龙头或将迎来一定利好；制造、基建总体增速可能较有所放缓，但仍将维持高位。 一周热点聚焦：（1）中央一号文件正式发布，生物育种产业化进程有望加快。2月13日，2023年中央一号文件发布。文件部署全面推进乡村振兴重点工作，并提出加快建设农业强国的总体要求和具体 安排，释放加快建设农业强国信号。回顾历年发布的一号文件，我们发现有关生物育种产业化政策表述也从“促进”、“慎重推广”、“有序推进”等转变到了“加快步伐”，出现了实质性的改变，政策导向也愈加明确，生物育种商业化进程不断加快。再叠加高位粮价带动的种业景气上行和商业化进程加快带来的技术红利，以转基因为代表的国内龙头种业企业存在一定机遇。相关标的有：隆平高科、荃银 高科和大北农等。（2）中药注册管理专门规定发布，中药行业迎来 新利好。2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，自2023年7月1日起施行。我们认为，《专门规定》明确了中医药 原创思维及整体观，为中药企业的发展布局提供了更为明确的方向。另外，《专门规定》在注册分类与上市审批章节，以及人用经验证据的合理应用方面都作出了更加具体、明确的要求，有利于推动中药创新药企业的申报和获批。因此，在政策利好下，具备研发底蕴的创新药龙头企业以及前期较为规范的企业有望受益。相关标的有：以岭药业和康缘药业等。 热点主题收益表现：02月06日-02月10日热点主题中，涨幅靠前的为光模块、光通信、CHATGPT、生物识别及覆铜板等。主要原因是两会政策预期开始，人工智能等新的产业或将迎来政策催化，相应板块受到追捧。跌幅排名前五的分别是钨矿、炒股软件、黄金精选、有色金属和航空装备等，主要原因是受市场分歧和国内预经济复苏不及预期影响，导致相关主题表现不如人意。 上周（02月06日-02月10日），申万一级行业中，从涨跌幅看，上周涨幅排名前五依次是通信、环保、公用事业车、传媒和通信；跌幅前五的分别是有色金属、煤炭、非银金融、建筑材料和医药生物；上周累计净流入排名前五是公用事业、综合、房地产、食品饮料和钢铁；上周累计净流出排名前五是电力设备、医药生物、非银金融、有色金属和计算机。 风险提示：相关政策推进不及预期；行业竞争加剧。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 1投资建议3 2热点主题聚焦4 2.1中央一号文件正式发布，生物育种产业化进程有望加快4 2.2中药注册管理专门规定发布，中药行业迎来新利好4 3市场高频数据5 3.1市场基本行情5 3.2行业流动性5 3.3行业估值6 3.4市场热点主题7 4行业景气度观察7 4.1上游资源7 4.2中游制造9 4.3下游消费9 5风险提示11 图表目录 图1：申万一级行业上周涨跌情况（前五、后五，%）5 图2：申万一级行业今年以来涨跌（前五、后五，%）5 图3：申万一级行业上周资金净流入情况（前五、后五，亿元）6 图4：申万一级行业PB估值情况（单位：倍）6 图5：申万一级行业PE估值情况（单位：倍）6 图6：热点主题上周收益率表现（前十、后十，%）7 图7：京唐港山西主焦煤库提价周环比持平（元/吨）7 图8：焦炭、焦煤期货价格（元/吨）7 图9：北方港口库存周环比小幅回落（万吨）8 图10：青岛港焦炭库存周环比回落（万吨）8 图11：螺纹钢、钢坯现货价周环比下行（元/吨）8 图12：钢坯、铁矿石和螺纹钢库存环比情况（%）8 图13：唐山钢坯库存情况（万吨，%）8 图14：唐山高炉开工率和产能利用率情况（%）8 图15：全国PTA开工率情况（%）9 图16：高炉开工率情况（%）9 图17：新能源汽车产量（万辆，%）9 图18：全国充电桩数量（万个，%）9 图19：22省市生猪平均价格环比回升（元/千克，%）10 图20：36城市鸡肉平均零售价格（元/斤）10 图21：玉米、大豆期货结算价格（美分/蒲式耳）10 图22：寿光蔬菜价格指数周环比上行（元/公斤）10 图23：观影情况（亿元，万人次）10 图24：乘用车日均销量增速（辆）10 1投资建议 海外方面，货币政策持续收紧，警惕衰退风险升温。美国通胀水平持续回落，核心通胀涨幅收窄。据美国劳工统计局数据显示，1月美国CPI同比回落至6.5%，为自2021 年10月以来最小涨幅。其中，住房、食品和汽油分项仍是推高通胀的核心贡献者。剔除波动性较大的食品和能源价格后，美国1月核心CPI同比上涨5.6%，是2021年12月以来的最小涨幅。整体来看，通胀数据超预期和1月份强劲的就业情况，加大了美联储政策力度压力，加息路径不确定性犹存。一方面，连续两次加息幅度减弱释放出美联储加息放缓的信号。但另一方面，美联储并未声明鹰派货币政策发生转变，甚至上调了2022-2025年通胀预期和下调了美国2023-2024年经济增速预期。总体来看，随着美联储加息等紧缩操作对市场边际冲击减弱，“衰退预期”将取代“紧缩预期”成为市场交易的主逻辑。 国内方面，预期转好，经济曲折中复苏。1）从流动性来看，流动性仍显充裕，货币政策相对稳健。2023年1月社融同比回落0.2pct至9.4%，为连续第4个月社融增速下降。虽受春节拖累和2022年同期高基数影响，1月新增社融规模为5.98万亿元，同 比少增1959亿元，但仍超市场预期。其中，信贷同比多增7312亿元，成核心贡献项。政府债券融资、企业债券融资和外币贷款成为主要拖累。一方面，受债市波动调整未完成影响，1月企业债发行仍存在阻碍。另一方面，受2022年政府债融资同期高基数以及春节期间地方债发行节奏错位影响，政府债融资同比少增。此外，出口的低迷或将持续 拖累我国外部贷款。新增存款方面，受理财赎回放缓和、疫情逐渐消退，以及两年春节时点错位影响，1月居民新增存款规模为6.2万亿，超历史新高。2）从投资来看，2022年中央经济工作会议指出，“要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资”。其中， “加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通”、“政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持”以及“鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设”等均与基建投资相关，可见基建投资是2023年投资的关键作 用的主力军，预计2023我国基建投资大概概率维持高位。3）从消费来看，随着《关于 进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》的发布，疫情防控措施得到进一步调整和优化，受疫情反复冲击的消费需求中期复苏可期。4）从出口来看，受外需滑落叠加 疫情扰动影响，出口增速持续回落。2022年12月，我国当月出口总值为3060.8亿美元，同比下滑9.9%，出口同比增速连续三个月出现负增长。 展望2023年第一季度，在欧美浅衰退风险升温和国内经济曲折中复苏的背景下，我们建议关注：1）疫情防控政策优化后受益板块。随着新冠防控政策优化，疫情对经济的冲击逐渐减弱，线下消费场景和消费需求有望迎来快速复苏，如社会服务、交通运输和食品饮料等。2）低估值成长板块。经历过几轮回调，估值已出现大幅回落，业绩处于低谷的生物医药和信创在2023年有望回暖。此外，党的二十大报告用专章对“推进国家安全体系和能力现代化”进行战略部署，为新时代国家安全工作指明了前进方向。而信创作为国家科技安全建设的重中之重，或将成为政策重点扶持对象；3）中概互联 板块。海外流动性暂缓以及政策监管放缓的互联网相关板块；4）“稳增长”政策相关板块。随着政策端的不断加码，地产龙头或将迎来一定利好；制造、基建总体增速可能较有所放缓，但仍将维持高位。 2热点主题聚焦 2.1中央一号文件正式发布，生物育种产业化进程有望加快 行业新闻：2月13日，2023年中央一号文件发布。文件部署全面推进乡村振兴重 点工作，并提出加快建设农业强国的总体要求和具体安排，释放加快建设农业强国信号。其中，文件中提出的要深入实施种业振兴行动。包括：全面实施生物育种重大项目，扎实推进国家育种联合攻关和畜禽遗传改良计划，加快培育高产高油大豆、短生育期油菜、耐盐碱作物等新品种。加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。 新闻来源：新华社 点评：2023年的发布一号文件是二十世纪以来，中央连续出台的第20个指导三农 工作的一号文件，也再次表明了中央加强“三农”工作的鲜明态度。其中，一号文件提出的“要加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理。”在产业化层面为生物育种技术的应用指明了方向，促进了我国种业相关企业从技术储备转向实际应用。此外，回顾历年发布的一号文件，我们发现在1982-1986年和2003-2023 年的25年里共有23年中央一号文件提及了种业发展。其中，有关生物育种产业化政策表述也从“促进”、“推进”、“慎重推广”、“有序推进”等转变到了“加快步伐”，出现了实质性的改变，政策导向也愈加明确，生物育种商业化进程有望不断加快，我们认为种业行业或将进入新发展阶段。此外，再叠加高位粮价带动的种业景气上行和商业化进程加快带来的技术红利，以转基因为代表的国内龙头种业企业存在一定机遇。相关标的有：隆平高科、荃银高科和大北农等。 2.2中药注册管理专门规定发布，中药行业迎来新利好 行业新闻：2月10日，国家药监局发布《中药注册管理专门规定》，自2023年7 月1日起施行。《专门规定》共11章82条，包括总则、中药注册分类与上市审批、人用经验证据的合理应用、中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂、同名同方药、上市后变更、中药注册标准、药品名称和说明书等方面，充分吸纳了药品审评审批制度改革成熟经验，遵循中医药研制规律，全方位、成体系构建完善中药注册管理体系。 新闻来源：新华社点评：《专门规定》是在2008年《中药注册管理补充规定》的基础上进行的进一步 的修改和细化，内容不仅包括中药注册方面的行政管理事务、还包括了中药审批评审的专业技术内容。此外，《专门规定》更是与新修订《药品管理法》和《药品注册管理办法》有机衔接，在药品注册管理通用性规定的基础上，对中药研制相关要求进行细化，加强了中药新药研制与注册管理。我们认为，《专门规定》明确了中药新药要体现的中医药原创思维