煤炭行业点评报告：煤炭产业链全面梳理：煤炭核心价值资产凸显

春节期间全球股市表现及煤炭行业分析

全球股市春节期间表现概览

• 日股与港股强势表现：日经225指数累计上涨4.31%，恒生指数累计上涨3.77%，成为主要股指中的亮点。
• 美股表现相对疲软：受CPI超预期上涨影响，三大美股指数均出现不同程度下跌。

煤炭上市公司春节期间表现

• 港股煤炭公司涨幅显著：弘海高新资源、南戈壁、MONGOL MINING涨幅分别为18.42%、18.20%、9.99%。
• A+H股煤炭公司表现相对平淡：兖矿能源、中国神华、中煤能源等累计涨幅分别为0.51%、0%、-0.12%。

煤炭产业年度回顾与展望

2023年煤炭产量与进口情况

• 国内煤炭产量创新高：2023年我国规上工业原煤产量46.6亿吨，同比增长2.9%，尽管下半年因安全监管加强，生产节奏受到影响。
• 全球煤炭产量增长放缓：2023年全球煤炭产量87.4亿吨，同比增长1.8%，印度和印尼产量增长较快，其他国家产量增速放缓。
• 煤炭进口大幅增加：2023年中国煤炭进口总量为4.7亿吨，增长61.8%，其中炼焦煤和动力煤进口量分别增长59.6%和62.4%。

煤炭下游需求分析

• 电力需求稳定：2023年全国规上工业发电量89090.8亿千瓦时，火力发电量62318亿千瓦时，占总发电量的69.9%。
• 非电需求增长：钢铁、煤化工产品产量均有所回暖，水泥产量虽连续三年下滑但仍呈现企稳迹象。

投资机会与风险

• 受益标的：关注高股息率股票，如中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、广汇能源、潞安环能、中国神华等。
• 风险提示：包括煤炭价格下滑、经济复苏不及预期、经济刺激政策延迟、新能源加速替代等风险。

结论

春节假期期间，全球股市表现分化，日股与港股表现强劲，煤炭行业内部，港股煤炭公司涨幅显著，而A+H股煤炭公司表现相对平淡。2023年，国内煤炭产量再创新高，煤炭进口量大幅增长，电力需求稳定，非电需求增长。投资机会主要集中在高股息率的煤炭企业，同时需要注意潜在的风险因素。