2024年春节假期市场回顾与展望

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2024年春节假期市场回顾与展望 2024年2月18日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 股指期货国内：今年春节长假窗口国内居民出行以及文旅消费数据大超预期，根据2024年综合运输春运工作专班数据统计，2月16日（春运第22天，农历正月初七），全社会跨区域人员流动量30846万人次，环比下降2.2%，比2023年同期增长34%，比2019年同期增长34.06%，另据新华社记者2月17日从2024年综合运输春运工作专班获悉，2月10日至17日（农历正月初一至初八，春节假期），全社会跨区域人员流动量预计累计23.11亿人次。根据携程、飞猪、同程等多家旅游平台发布数据看今年春节可谓是最火爆的春节旅游假期，国内游、出境游、入境游订单同比均大幅增长，并超2019年同期水平。据猫眼专业版数据，2024年春节档（2月10日-2月17日）总观影人次突破1.61亿，超2021年春节档1.60亿观影人次成绩，刷新中国影史春节档观影人次纪录，同时2024春节档电影票房突破80亿元。经济与金融数据方面，通胀小幅低于预期而金融数据超预期。通胀方面，1月全国居民消费价格（CPI）同比下降0.8%，环比上涨0.3%；工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，环比下降0.2%。国家统计局指出，1月份，受节日效应影响居民消费需求持续增加，全国CPI环比上涨0.3%，连续两个月上涨；受上年同期春节错月对比基数较高影响，同比下降0.8%。受国际大宗商品价格波动、国内部分行业进入传统生产淡季等因素影响，全国PPI环比、同比下降，但降幅均收窄。金融数据方面，2024年1月新增人民币贷款4.92万亿，预期4.67万亿，去年同期4.9万亿；新增社融6.5万亿，预期5.79万亿，去年同期6.0万亿；存量社融增速9.5%，前值9.5%；M2同比8.7%，预期9.3%，前值9.7%；M1同比5.9%，前值1.3%。此外，节前央行发布《2023年第四季度中国货币政策执行报告》称，2024年中国经济有望进一步回升向好，投资继续加力，消费稳步改善，外贸韧性较强，预计物价总体呈温和回升态势。要始终保持货币政策稳健性，增强宏观政策取向一致性，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。《报告》明确下一阶段货币政策主要思路：一是保持融资和货币总量合理增长；二是充分发挥货币信贷政策导向作用；三是把握好利率、汇率内外均衡；四是不断深化金融改革和对外开放；五是积极稳妥防范化解金融风险。海外：春节长假期间海外权益市场各关键性股指多数收涨，其中日经225指数以及恒生指数涨幅居前，美股市场三大股指表现相对弱势，节中美国公布1月份通胀数据超预期而月度消费者支出数据不及预期，海外资本市场对前期过于乐观的快速降息预期进行持续性修正，美债收益率整体上行走势为主并带动美元指数小幅震荡走高。具体数据方面，美国1月未季调CPI同比上涨3.1%，预期2.9%，前值3.4%；季调后CPI环比上涨0.3%，预期及前值均为0.2%；未季调核心CPI同比上涨3.9%，预期3.7%，前值3.9%；核心CPI环比上涨0.4%，预期及前值均为0.3%。美国1月PPI同比上升0.90%，预期升0.60%，前值升1%；环比上升0.30%，创去年8月以来最大升幅，预期升0.10%，前值下降0.2%。美国1月核心PPI同比上升2%，预期升1.60%，前值升1.80%；环比上升0.50%，预期升0.10%，前值修正为持平。美国1月零售销售环比下降0.8%，创2023年3月以来最大降幅，预期下降0.1%，前值修正为增0.40%；核心零售销售环比下降0.6%，预期增0.20%，前值增0.40%。股指期货展望：节前国内稳市政策集中出台以缓解权益市场资金面持续负反馈压力，A股各关键性股指普遍呈快速反弹格局，春节长假窗口中国内居民出行以及文旅消费数据整体超预期但房地产后端销售景气度偏低，基数效应推动通胀持续下行但是1月份社融信贷总量以及结构双双超预期，整体国内宏观边际变化对股指运行中性偏多，同时，海外权益市场指数层面于节中窗口多数收涨，尽管美国通胀数据 超预期令美联储降息预期再有回落但是非美国家经济下行压力使得国内外央行货币政策一致性预期再有提升，海外权益资产风险偏好多数上行同时国内权益资产风险溢价或有下行驱动。整体来看，我们预期节后国内股指走势或呈震荡偏强格局，但是节奏上或较节前有所平缓，期指操作策略层面建议节前单边多头考虑逢高部分仓位兑现盈利，未入场投资者仍以逢低试多操作为主，投资者谨慎持仓，注意及时止盈止损。国债期货公开市场方面，春节第一个工作日央行开展1050亿元7天期逆回购操作和5000亿元1年期MLF操作，中标利率均持平，分别为1.8%、2.5%。当天有1910亿元逆回购及4990亿元MLF到期。春节前最后一个交易日：货币市场方面，SHIBORO/N上行15,6bp报1.8530%，SHIBOR1W上行6.60bp报1.8570%，SHIBOR3M下行0.4bp报2.3300%。银行间主要利率债收益率上行。10年期国债活跃券“23附息国债26”收益率上行1.5bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率上行1.75bp；5年期国开活跃券“23国开08”收益率上行0.75bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行0bp。国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.37%，10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约持平。春节假期消费整体呈现明显态势。据猫眼专业版数据，截至2月17日，2024年春节档新片票房榜（含点映及预售）超过80亿。携程发布的《2024龙年春节旅行报告》显示，春节假期，文旅消费高涨，成为拉动居民消费的主力军。其中，国内游、出境游、入境游多点开花，同比均大幅增长，并超2019年同期水平；国内景区门票订单同比增长超6成，境外景区门票订单较2019年增长超130%；旅游消费升级趋势明显，门票玩乐订单均价同比翻番，定制游人均价格同比增长2成。根据航班管家数据，腊月十六至正月初六期间，全国客户量总量达到48亿人次，较去年同期增长5倍左右，较2019年同期增长2倍左右。从中国国家铁路集团有限公司获悉，2月16日（正月初七），全国铁路发送旅客1528.8万人次，连续3天刷新春运单日旅客发送量历史新高。国内金融数据方面，2024年1月社会融资规模增量为6.5万亿元，比上年同期多5061亿元。1月份人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元。广义货币(M2)余额297.63万亿元,同比增长8.7%。狭义货币(M1)余额69.42万亿元,同比增长5.9%。流通中货币(M0)余额12.14万亿元,同比增长5.9%。当月净投放现金7954亿元。海外方面，美国1月通胀数据明显超出市场预期，市场降息预期回落。美国1月CPI同比增3.1%，预期2.9%，12月为3.4%；核心CPI同比增3.9%，预期3.7%，12月为3.9%；核心CPI环比增0.4%，预期0.3%，12月为0.3%。美国1月PPI全线超预期，核心PPI同比加速上涨，服务类成本涨幅明显。美国1月PPI同比涨0.9%，预期0.6%，12月为1%；环比涨0.3%，预期0.1%，12月为-0.1%；核心PPI同比涨2%，预期1.6%，12月为1.8%；核心PPI环比涨0.5%，预期0.1%，12月为0%。美国1月零售销售环比下滑。1月零售销售环比下降0.8%，为2023年3月以来最大降幅，预期下降0.1%，前值增加0.6%；核心零售销售环比下降0.6%，预期增加0.2%，前值增加0.4%。策略方面，央行MLF不降息大致等量操作。节前金融数据明显超出市场预期，但存在一定季节性的扰动。美国通胀超预期，但通胀外数据，零售和地产新开工不及市场数据，美债上行至4.3%附近，但美指较美债弱，可能受到了1月份欧元区工业较美国更强的影响。策略方面，债券交易降息预期可能要延续回落，权益底部强势反弹可能会对市场偏好有所抬升对债券有一定压制，往前看我们认为债券资产买方拥挤造成各方 面利差大幅压缩，债券类资产收益率吸引力可能会下降，可考虑逢高做空思路，择券方面可关注TF和TL。集运欧线截至2024年月17日15时，最新的SCFIS-欧洲航线为3363.34，环比下降3.1%；最新的SCFI综合指数为2166.31，环比下降2.3%。2024年2月8日，作为春节假期前最后一个交易日，EC2404收盘价格2107.8点，上涨5.12%，远月合约受红海一带地缘风险降低预期影响，价格上行压力较大，收盘价格小幅上涨。春节假期期间受到港口放假及船舶停航影响，运力供应大幅减弱，节后短期内运价获得支撑，价格韧性较足。根据马士基官方报告称，2024年集装箱运力过剩对公司利润的影响超过此前预期，运力过剩持续时间也比此前预计的更长。此外，根据新华网2024年2月17日报道：也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚17日发表声明说，胡塞武装向在红海行驶的一艘英国油轮发射了多枚导弹，并击中目标。公开航运资料显示，“北河三星”号悬挂巴拿马国旗，由一家挪威公司所有，并由一家希腊公司运营。综合各方消息来看，春节假期期间红海一带地缘风险未见明显缓和趋势，此前各大船队绕航好望角产生的运力缺口也基本被2023年底及2024年年初新下水的集装箱船覆盖，节后短期的运价存在一定韧性，但3-4月属于集运淡季，历史上该时间段的运价在全年处于较低水平，目前虽受到红海一带地缘风险的影响，对主力合约价格产生一定支撑，但从基本面看下行压力仍显著存在，且地缘风险对远月合约价格的影响在逐步减弱。棉花中国春节假日期间，国际棉市突破上涨，至2月16日收盘，ICE美棉主力5月合约报收94.42美分/磅，较中国春节假日前的最后一个交易日（2月8日）收盘的价格上涨5.2%，向上突破是在2月9日发生，主要得益于2月美国USDA供需报告利多的提振及临池原油市场价格上涨的影响。USDA2月供需报告显示下调全球2023/24年度棉花产量预估至1.1282亿包，1月预估为1.1318亿包，下调全球2023/24年度棉花期末库存预估至8370万包，1月预估为8438万包。下调美国棉花2023/24年度棉花期末库存预估至280万包,之前1月预估为290万包，产量预估维持1月预估的1243万包，出口预估较1月上调200万包至1230万包。之。不过USDA农业展望论坛的预测，2024/25年度全球棉花产量略高于消费量，期末库存增加90万包，全球棉花种植面积预计增长约1%，产量增长3%，增长几乎全部来自美国，全球棉花进口量预计增长近6%，达到4530万包。全球棉花期末库存预计继续上升为8460万包，但库存消费比预计为73%，同比下降1.5个百分点。近期美国棉花出口销售方面，中性偏多，截至2月8日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增16.05万包，较之前一周减少44%，较前四周均值减少49%。其中，对中国大陆出口销售净增5.78万包。当周，美国下一年度棉花出口销售净增7,700包。当周，美国棉花出口装船27.61万包，较之前一周增加11%，较前四周均值增加6%。其中，对中国大陆出口装船11.9万包。当周，美国当前市场年度棉花新销售19.01万包，下一市场年度棉花新销售7.700包。国内方面，春节前国内棉市近表现偏强运行于16000关口附近。供需面多空兼具，一方面商业库存年内高峰阶段，但增加幅度趋缓，一方面来自需求端的变化好转，节前下游纺织企业纱线库存消化加快，刺激纺织企业原料补充。节后纺织企业开工回复还没那么快，但是外盘大幅上涨的带动，预计内棉延续偏强上涨运行态势。 逻辑与观点：中国假期外棉上涨提振及国内节前需求边际改善支撑，棉价偏强运行。白糖中国春节假日期间，国际市场上ICE原糖市场调