商贸零售行业周报：春节期间多省市线下业态实现客流和销售双增，黄金珠宝销售额实现双位数增长

行业周报总结

主要发现：

1. 零售行业：春节期间，全国多地零售业迎来了显著的销售增长和客流量提升。百货商店、超市、专业店、餐饮等业态均表现出强劲的复苏迹象。特别是在北京、天津、重庆、上海等地，各大商圈和步行街的客流量和销售额均实现了两位数的增长。

   • 亮点：重庆观音桥商圈日均人流量超过80万人次，餐饮消费同比增长超过50%；天津金街商圈通过非遗展演活动吸引大量游客，日均营业额创新高；武汉商场推出了新春游园会，客流量同比增长约两成。

2. 电商行业：“2024全国网上年货节”取得了良好的开局，网络零售额在短短时间内增长了8.9%，实现了网络消费的“开门红”。

   • 亮点：京东在春节期间推出了大规模的互动活动，派发了价值30亿的红包及1亿份实物好礼，总互动量达到552亿次，展现出强大的用户参与度和市场影响力。

3. 黄金珠宝行业：该行业在2023年全年实现了销售增长和景气度的提升，尤其是在春节期间，金银珠宝销售额同比增长10%以上。黄金兼具投资与避险属性，市场需求旺盛。

   • 亮点：重点推荐拓店步伐稳健、品牌认可度高、业绩兑现强且估值较低的龙头公司，如周大生、老凤祥、潮宏基等。

市场表现：

• 过去一周：商贸零售板块整体表现不佳，涨幅仅为1.55%，跑输沪深300指数4.28个百分点。板块在30个中信一级行业中排名第24位。

• 板块细分：珠宝首饰及钟表子行业涨幅较高，涨幅为1.59%。家电、其他连锁、专业市场经营等子行业表现较好。

• 个股表现：涨幅较高的个股包括华致酒行、健之佳、居然之家等，跌幅较大的则涉及大连友谊、远大控股、友好集团等。

投资建议：

• 重点关注：盈利持续改善、重农长线发展、积极布局出海的拼多多；重履约效率、倡“以实助实”的京东集团；国内电商基本盘稳健、全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会等。

• 投资主线：

  1. 多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货。
  2. 践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁。
  3. 估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售。
  4. 加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦。
  5. 基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市。
  6. 深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。

风险提示：

• 经济复苏可能低于预期。
• 行业竞争加剧。
• 门店扩张进度可能低于预期。
• 新业态转型可能不如预期。