商贸零售行业周报：春节期间多省市线下业态实现客流和销售双增，黄金珠宝销售额实现双位数增长

证春节期间多省市线下业态实现客流和销 研 券售双增，黄金珠宝销售额实现双位数增 究长 报 告——行业周报（20240205-0217） 增持（维持）周度核心观点： 行业:商贸零售 传统零售： 日期: 2024年02月18日 春节期间多省市线下百货实现客流和销售双增。商务部大数据监测显 示，各地商圈客流大幅攀升，除夕全国示范步行街客流量、营业额同 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 比分别增长26.9%和21.7%。腊月二十三至初七，全国重点商圈客流总量同比增长73%；和去年同期相比，客流量排名前十的商圈中，新出现了重庆解放碑步行街、西安大唐不夜城步行街、广州的北京路步 行街和哈尔滨中央大街步行街。春节期间，各地消费迎来“开门 最近一年行业指数与沪深300比较 红”。在重庆，观音桥商圈日均人流量超80万人次，商圈商场餐饮消 % 02/2305/2307/2309/2311/2302/24 1 -5% -10% 行-16% 业-21% 周-27% 报-32% -38% -43% 相关报告： 商贸零售沪深300 费同比增长超五成；在天津，金街商圈组织近50场非遗展演活动，搭 建全新消费场景，日均营业额突破1亿元，创新高；湖北发放新春消费券，武汉商场推出新春游园会活动，客流量比去年同期增长约两成。在北京，春节假期前三日，商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额22.8亿元，较去年农历同期增长40%，较2019年增长63.1%；全市60个重点商圈客流量1031.5万人次，同比增长6.9%；假期前三日，重点监测的CBD商圈、王府井商圈、三里屯商圈客流量同比分别增长15.5%、12.2%、 7.4%。在上海，春节假期至初五，百联股份在全国40余家门店客流和 《建议关注业绩兑现强的低估值零售企 业》 ——2024年02月04日 《商务部支持跨境电商发展新动能，Temu推出半托管模式》 ——2024年01月28日 《把握结构性机会，看好性价比消费和出海》 ——2024年01月21日 销售均超疫情前节日同比峰值，其中面向长三角游客的上海青浦百联奥莱客流、销售同比均有两位数增长；世博源购物中心客流增长近2 成，销售增长超5成；永安百货客流、销售增长3成；南京路步行街第一百货客流量同比增长50%。春节期间多省市线下百货实现客流和销售双增，建议关注线下零售业态结构性发展机会。建议关注：小商品城、重庆百货、永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。 电商： “2024全国网上年货节”同比增长9%，实现网络消费开门红。商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋在近日举行的国新办新闻发布会上表示，“2024全国网上年货节”开展至今，网络零售额接近8000亿元，比去年农历同期增长8.9%，实现了2024年网络消费的“开门红”。据京东黑板报，作为中央广播电视总台《2024年春节联欢晚会》独家互动合作平台，春晚期间，用户在京东的互动量超552亿 次，京东为春晚准备了30亿红包及1亿份实物好礼，今年是京东连续 第12年“春节也送货”，京东的物流、配送上门、线下零售等服务也将在春节期间保持正常运行。建议关注：拼多多、阿里巴巴、美团、唯品会。 黄金珠宝： 黄金珠宝是2023全年销售增长以及景气度最高的细分行业，以黄金产品销售为主的公司业绩兑现较强。据商务部数据，初一至初五，商务部重点监测零售企业金银珠宝销售额同比增长10%以上。我们认为春节前后黄金需求旺盛，叠加金价震荡上行，黄金兼具投资与避险属性，行业景气度有望维持，建议关注拓店步伐稳健、品牌认可度高、业绩兑现强且低估值的龙头公司。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基 过去一周行情回顾： 过去一周（2024.2.5-2024.2.9），商贸零售（中信）指数上涨 1.55%，跑输沪深300指数4.28pct。过去一周，商贸零售板块在30个 中信一级行业中排名第24位，过去一周涨幅较大的行业为医药、国防军工和电子，涨幅分别为10.33%、10.01%和8.70%。 行业动态跟踪： 传统零售：年货节期间苏宁易购全国门店客流同比提升206%；2023年社零消费总额同比增7.2%；春节假期前三日北京重点监测企业销售额达22.8亿元；百联股份门店客流和销售实现双增；春节河南郑州商场客流量营业额增长；各地文旅市场喜迎消费“开门红”；海南离岛免税购物金额涨近500%；春节服务消费升温但生活必需品货丰价稳；全国重点商圈客流同比增七成；春节除夕至初五全行业网络支付交易达7.74万亿元。 电商：快手本地生活2023第四季度GMV同比增长超过25倍；春晚期间京东派发1亿份实物好礼、30亿红包；“2024全国网上年货节”实现网络消费“开门红”；美团外卖年夜饭异地订单同比增29%；京东快递春节与情人节花卉备货期重叠，鲜花快递量涨3倍。 黄金珠宝：春节期间金银珠宝销售同比增长10%以上。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百 货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1过去一周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒7 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态10 2.3公司公告10 2.4下周大事提醒11 3风险提示11 图 图1：过去一周主要指数涨跌幅5 图2：今年以来主要指数涨跌幅5 图3：过去一周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4：过去一周零售子版块涨跌幅6 图5：今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1：过去一周零售行业涨幅前五名个股6 表2：过去一周零售行业跌幅前五名个股6 表3：过去一周商贸零售上市公司重点公告10 表4：下周大事提醒11 1过去一周行情回顾 1.1板块行情 过去一周（2024.2.5-2024.2.9），商贸零售（中信）指数上涨1.55%，跑输沪深300指数4.28pct。年初至今，商贸零售板块下跌12.74%，跑输沪深300指数10.81pct。 过去一周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第24 位，其中27个行业上涨，医药（10.33%）、国防军工 （10.01%）、电子（8.70%）领涨。 图1：过去一周主要指数涨跌幅图2：今年以来主要指数涨跌幅 一周涨跌幅11.38% 9.49% 4.97% 5.83% 1.55% 今年以来涨跌幅 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -3.67% -7.39% -1.93% -8.70% -12.74% 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：过去一周中信一级行业指数区间涨跌幅对比12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 医国电电基有汽食非计钢通机石交家建农消煤电传轻商综银房纺建综药防子力础色车品银算铁信械油通电材林费炭力媒工贸合行地织筑合中军中设化金中饮行机中中中石运中中牧者中及中制零金中产服中中 ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( ( 信工信备工属信料金中信信信化输信信渔服信公信造售融信中装信信 ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 中及中中 ) ) ) 信新信信能 ( 源 ) 中信 中融信信中 ) ( ) ) 信 中中中务用 ( ( ) ) ) ) 信信信中事信业 ) 中信 中中中信中 ) ) ) ) ) 信信信信 资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现：过去一周涨幅靠前的子行业为其他连锁、专业市场经营和家电，涨幅分别为9.18%、8.33%和8.00%。今年以来，涨幅较大的子行业为珠宝首饰及钟表，涨幅为 1.59%。 今年以来零售子版块涨跌幅 图4：过去一周零售子版块涨跌幅图5：今年以来零售子版块涨跌幅 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% CS Ⅲ CS CS CS CS 3C CS CS 其专家珠超贸综他业电宝市易合连市首及业 锁场饰便态经及利 Ⅲ 营钟店表 电百医 CS CS CS 商货疗 及美 服容 Ⅲ 务 10% 本周零售子版块涨跌幅 0% -10% -20% -30% -40% CS CS Ⅲ CS CS CS CS 珠专综贸百超宝业合易货市首市业及 饰场态便 及经利 Ⅲ 钟营店 表 家其电医电他商疗连及美 CS Ⅲ CS CS CS 3C 锁服容务 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现：过去一周，商贸零售行业的主要103家上市公司中42家公司上涨，60家公司下跌。商贸零售个股方面，过去一周涨幅较大的个股为：华致酒行（+15.5%）、健之佳（+15.1%）、居然之家（+14.6%）；跌幅较大的个股为：大连友谊（-24.1%）、远大控股（-24.1%）、友好集团（- 23.7%）。 表1：过去一周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 过去一周涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 300755.SZ 华致酒行 15.5 72 2 605266.SH 健之佳 15.1 68 3 000785.SZ 居然之家 14.6 192 4 600821.SH 金开新能 14.5 120 5 600827.SH 百联股份 13.6 158 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 表2：过去一周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅（%） 最新市值（亿元） 1 000679.SZ 大连友谊 -24.1 12 2 000626.SZ 远大控股 -24.1 21 3 600778.SH 友好集团 -23.7 11 4 600753.SH 庚星股份 -23.7 12 5 000632.SZ 三木集团 -23.2 12 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【年货节期间苏宁易购全国门店客流同比提升206%】苏宁易购发布节前消费大数据显示，年货节期间，苏宁易购全国门店客流同比提升206%，以旧换新成为消费新主张，订单量同比提升153%。（2024-2-7，亿邦动力） 【2023年社零消费总额同比增7.2%】国家统计局日前发布数据显示，2023年，社会消费品零售总额471495亿元，比上年增长7.2%，规模再创历史新高。分季度看，四季度社会消费品零售总额同比增长8.3%，增速比三季度加快4.1个百分点。（2024-2-11，新华社） 【春节假期前三日北京重点监测企业销售额达22.8亿元】春节假期前三日，北京市商务局重点监测的百货