本报告对商贸零售行业进行了月度投资策略的分析。由于疫情对消费市场的影响逐渐减弱,消费需求加快释放,3月社零总额同比增长34.2%,两年平均增速为6.3%。其中,基本生活类商品消费继续保持较快增长,消费升级类商品销售继续呈现较快增长态势,但增速较1-2月均有不同程度的回落。网络购物保持良好发展势头,线上渗透率环比小幅回升。一季度实物商品网上零售额同比增长25.8%,增速比上年同期提高19.9pct,两年平均增速为15.4%,线上渗透率为21.9%,环比提升1.2pct。随着接触型消费的快速恢复,实体店消费增速显著提升,实体零售店铺经营继续回升,线下零售加快改善。建议投资者关注消费升级类商品和线上零售板块。