美容护理行业周报：关注国际美妆集团24H1业绩

美容护理行业周报（20240722-0726）

主要观点

LVMH集团

• 业绩概览：2024年上半年收入416.77亿欧元，同比下降1%，有机收入增长2%。第二季度收入209.83亿欧元，同比下降1%，有机增长1%。
• 香水和化妆品部门：收入达41.36亿欧元，实现6%的有机收入增长。
• 品牌表现：DIOR稳健，娇兰品牌（帝皇蜂系列Abeille Royale和御庭兰花系列Orchidée Impériale）推动护肤领域增长。

联合利华

• 整体业绩：2024上半年营业额311亿欧元，同比增长2.3%；营业利润59亿欧元，同比增长7.8%；第二季度营业额161亿欧元，同比增长2.2%。
• 美容及健康业务：上半年营业额65亿欧元，同比增长5.1%，占集团营业额的21%。
• 个人护理营业额：70亿欧元，同比增长0.6%，占集团营业额的22%。多芬销量强劲，Rexona和Axe也实现销量增长。
• 家庭护理业务：营业额63亿欧元，同比增长2.0%，占集团营业额的20%。

LG生活健康

• 整体收入：上半年收入3.49万亿韩元，同比下降0.1%。第二季度收入1.76万亿韩元，同比下降2.7%。
• 美容部门：收入1.50万亿韩元，同比增长1.3%，占集团总收入43%。
• 分地区：韩国本土销售额下滑0.3%，海外销售额增加0.4%，其中中国市场销售额同比增长7.7%。

投资建议

• 关注国货美妆龙头：珀莱雅、科思股份。
• 有望边际改善的公司：上美股份、丸美股份、福瑞达、贝泰妮、水羊股份、上海家化、华熙生物。
• 卡位婴童和驱蚊赛道：润本股份。

风险提示

• 消费需求复苏不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 行业政策监管趋严。
• 新品推出不及预期。
• 第三方数据统计口径差异风险。

行业动态与投资评级

• LVMH集团：维持“增持”评级。
• 联合利华：关注其在美容及健康业务的表现。
• LG生活健康：关注其美容部门的业绩增长点。

市场表现与投资策略

• 化妆品渠道端流量分化，品牌端竞争加剧，头部国货品牌凭借多元优势持续领跑。
• 关注国货美妆龙头，如珀莱雅、科思股份。
• 边际改善机会：上美股份、丸美股份等。

结论

美容护理行业在面对消费市场波动和竞争加剧的背景下，头部品牌尤其是国货品牌展现出更强的韧性与成长潜力。关注品牌创新力、渠道拓展与产品差异化策略，以及市场对高端化和功能性产品的需求，将成为未来投资的关键方向。