日达仙销量持续攀升，在研管线逐步落地

赛生药业投资要点总结

推荐逻辑：

• 核心品种：日达仙依托GTP模式持续放量，销售额稳定增长。
• 潜力管线：艾拉司群、Vaborem和RRx-001等管线产品有望逐步落地，为公司注入持续发展动能。
• License-in模式：通过引进外部产品，增厚产品管线。

主要内容及关键数据：

1. 日达仙表现

• GTP模式驱动：日达仙销量持续攀升，2023年上半年收入13.3亿元，同比增长13.1%。
• 市场份额：通过GTP模式的销量占日达仙销售总量超72%，显示了GTP平台的强大推动作用。

2. 艾拉司群

• 全球唯一：口服SERD药物，专为ESR1突变的HR+/HER2-乳腺癌设计，疗效优于氟维司群。
• 商业化进程：赛生药业与美纳里尼集团达成独家许可协议，计划于2025年在中国递交上市申请。

3. Vaborem

• 预计上市：一种抗生素复方制剂，预计2025年在中国获批上市，用于治疗CRE感染。
• 市场空间：预计CRE感染市场空间超过百亿元。

4. RRx-001

• 治疗末线小细胞肺癌：针对三线小细胞肺癌，表现出较好的疗效和安全性。
• 临床数据：在三线治疗中，RRx-001联合化疗的总生存期达到8.6个月，无进展生存期为6.4个月。

5. 盈利预测

• 收入预测：预计2023-2025年营业收入分别为31、35.3和40亿元。
• 净利润预测：预计2023-2025年净利润分别为10.1、11.7和13.6亿元。

风险提示

• 研发风险：新药研发的不确定性。
• 商业化风险：产品商业化可能面临挑战。
• 市场竞争：加剧的市场竞争可能导致销售压力。
• 药品降价：政策调整可能导致药品价格下降。
• 政策风险：医药行业政策变动可能影响业务运营。