有色金属行业2024年第一批稀土配额点评：指标增速放缓，价格修复或逐步展开

稀土市场年度指标与价格走势分析

1. 指标增速与供给整合

• 2024年第一批指标：总量为135,000吨的开采指标与127,000吨的冶炼分离指标，同比增长率分别为12.5%与10.4%，相较于上一年分别下降了6.5和7.9个百分点。
• 供给集中度提升：所有指标分配给中国稀土集团与北方稀土集团，前者占轻稀土指标的24%，后者占重稀土指标的100%，这反映了供给格局的高度集中。

2. 需求与价格展望

• 供需格局改善：随着春节前后下游补库需求的改善，以及价格调整，稀土价格有望整体逐渐震荡筑底。
• 中重稀土表现：预计中重稀土供给的刚性增强，这得益于国内稀土资源整合的成效，以及新能源汽车、风电等领域的持续高增长。在需求端的推动下，中重稀土的价格或有领先修复的可能性。

3. 投资策略

• 价格筑底阶段：关注拥有较强资源壁垒的稀土矿龙头企业和稀土磁材龙头厂商，这些企业在价格筑底甚至回暖时可能贡献超额收益。
• 推荐股票：建议增持广晟有色、金力永磁，受益于行业变化的公司包括中国稀土、北方稀土。

4. 风险提示

• 需求风险：若新能源汽车、风电等领域的需求增速下滑，将对稀土供需格局产生不利影响。
• 海外矿山风险：海外矿山的投产进度如超预期，可能会加剧稀土供给端的压力，从而影响稀土价格。

结论

2024年的稀土市场指标显示了供给集中度的提升与增速的适度放缓，同时，供需格局的改善预示着价格有望逐渐筑底。在这一背景下，重点关注中重稀土的潜在修复机会，以及具有资源壁垒和成本优势的稀土企业和磁材厂商，同时警惕需求下滑与海外矿山开发的风险。