能源金属周报：需求复苏逐步开启，稀土第一批指标即将发放

本周（2.13-2.17）沪深300指数下跌2.6%，其中有色指数跑输大盘，收跌3%。个股层面，本周深圳新星、云海金属、东方锆业势头强劲，涨幅在3%以上；大地熊、龙磁科技、中钨高新跌幅较大。 锂：本周碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降5.4%、3.3%至43.1万元/吨和45.2万元/吨。受终端需求影响，中游厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。目前中游锂盐库存所剩无几，但产成品较多，各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。根据部分企业3月排产情况，有环比20%以上增长，产线基本恢复满产，需求有望整体改善，补库+新增订单将陆续传导至矿端，锂价有望企稳回升。本周供给端中矿资源拟出资2000万美元收购蒙古国URT锂矿项目51%权益，上游资源布局进一步延伸。当前看好锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注国内自主可控企业永兴材料等标的，或资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业等标的。 钴镍：当前电解镍现货价格21.2万元/吨，较周初下跌5.4%。周内镍价弱势下跌，宏观层面美国CPI数据超预期导致市场强化美联储鹰派预期；基本面端纯镍进口窗口打开，保税区资源陆续清关，现货供应相对充足，对镍价形成一定压力。300系不锈钢订单销售情况不佳，终端市场担忧情绪蔓延，镍铁价格下降1.5%至1355元/镍点。近期部分厂家采购硫酸镍生产镍板对硫酸镍需求形成部分提振，但硫酸镍价格上涨后转产镍板经济性有所下滑，此外三元前驱体需求尚未有修复趋势，电池级硫酸镍价格上涨1.0%至4.39万元/吨。当前锂电板块仍处于底部区域，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格环比下降4.9%到68.5万元/吨，氧化镝、氧化铽价格分别环比下降5.7%、5.5%。目前部分磁材企业开工率达到80%左右，目前以长单为主，新增订单数量不多，当前库存相对充足，暂无过多采购计划，谨慎观望居多，终端暂未出现大规模订单，静待后期需求恢复，预计短期内稀土价格震荡偏弱。供给端第一批指标即将发放，预计结合市场库存、进口量、回收量和终端需求等因素综合考虑。本周北方稀土以战略投资者投资厦门钨业全资子公司金龙稀土10469.25万元，持有金龙稀土3%股权。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注电机占比较高的宁波韵升等标的。 小金属：本周小金属价格整体变化不大，金属锗价格环比上涨1.8%至8500元/公斤，受环保，安全等政策的影响，上游厂家原料产出不高，价格保持高位运行，持货商对外报价坚挺，且大量出货意愿不高。下游消费用户近期采买不多，年前进行小量囤货，近期场内询单数量不多，整体呈观望心态。本周锆英砂价格环比上涨1.6%至15000元/吨，在锆矿成本支撑下，市场价格坚挺，进口锆矿价格居高不下，短期内锆英砂价格易涨难跌。 提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。 内容目录 一、投资策略4 1.1本周投资观点&重点推荐组合4 1.2行业与个股走势4 1.3金属价格变化5 二、品种基本面6 2.1锂6 2.2钴8 2.3镍8 2.4稀土8 2.5钨9 2.6钼10 2.7镁10 2.8钒11 2.9锗11 2.10锆12 2.11钛12 三、电池产业链数据12 3.1电池与终端数据12 3.2中游正极数据13 四、重点公司公告13 五、风险提示14 图表目录 图表1：行业涨跌幅对比5 图表2：能源金属与小金属个股涨幅前五5 图表3：能源金属与小金属个股跌幅前五5 图表4：能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化5 图表5：碳酸锂价格走势（万元/吨）6 图表6：氢氧化锂价格走势（万元/吨）6 图表7：碳酸锂周度产量（吨）7 图表8：氢氧化锂周度产量（吨）7 图表9：碳酸锂周度库存（吨）7 图表10：氢氧化锂周度库存（吨）7 图表11：碳酸锂周度吨成本与吨毛利（元）7 图表12：氢氧化锂周度吨成本与吨毛利（元）7 图表13：碳酸锂进口量（吨）8 图表14：氢氧化锂出口量（吨）8 图表15：MB标准级钴价格走势（美元/磅）8 图表16：电解钴与四氧化三钴价格走势（万元/吨）8 图表17：LME镍价格（美元/吨）与沪镍价格（万元/吨）8 图表18：镍铁与硫酸镍价格（元/吨）8 图表19：氧化镨钕价格走势（万元/吨）9 图表20：氧化镝、氧化铽价格（万元/吨）9 图表21：氧化镧、氧化铈价格走势（万元/吨）9 图表22：钕铁硼价格走势（万元/吨）9 图表23：稀土月度出口量（吨）9 图表24：稀土永磁月度出口量（吨）9 图表25：钨精矿与仲钨酸铵价格走势（万元/吨）10 图表26：钨精矿与仲钨酸铵库存（吨）10 图表27：钼精矿与钼铁价格走势（元/吨）10 图表28：钼精矿与钼铁库存（吨）10 图表29：镁锭价格走势（元/吨）10 图表30：硅铁价格走势（元/吨）10 图表31：金属镁库存（吨）11 图表32：镁合金库存（吨）11 图表33：五氧化二钒价格走势（万元/吨）11 图表34：钒铁价格走势（万元/吨）11 图表35：金属锗与二氧化锗价格走势（元/公斤）11 图表36：金属锗库存（吨）11 图表37：海绵锆价格走势（元/公斤）12 图表38：锆英砂价格走势（元/吨）12 图表39：海绵钛价格（元/公斤）与钛精矿价格（元/吨）12 图表40：钛精矿周度库存（万吨）12 图表41：国内新能源车月度销量（万辆）13 图表42：国内动力电池月度装车量（GWh）13 图表43：国内正极材料价格变化（元/吨）13 图表44：国内正极材料月度产量（万吨）13 1.1本周投资观点&重点推荐组合 锂：本周碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降5.4%、3.3%至43.1万元/吨和45.2万元/吨。受终端需求影响，中游厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。目前中游锂盐库存所剩无几，但产成品较多，各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。根据部分企业3月排产情况，有环比20%以上增长，产线基本恢复满产，需求有望整体改善，补库 +新增订单将陆续传导至矿端，锂价有望企稳回升。本周供给端中矿资源拟出资2000万美元收购蒙古国URT锂矿项目51%权益，向上游资源布局进一步延伸。当前看好锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注国内自主可控企业永兴材料等标的，或资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、中矿资源等标的。 钴镍：当前电解镍现货价格21.2万元/吨，较周初下跌5.4%。周内镍价弱势下跌，宏观层面美国CPI数据超预期导致市场强化美联储鹰派预期；基本面端纯镍进口窗口打开，保税区资源陆续清关，现货供应相对充足，对镍价形成一定压力。300系不锈钢订单销售情况不佳，终端市场担忧情绪蔓延，镍铁价格下降1.5%至1355元/镍点。近期部分厂家采购硫酸镍生产镍板对硫酸镍需求形成部分提振，但硫酸镍价格上涨后转产镍板经济性有所下滑，此外三元前驱体需求尚未有修复趋势，电池级硫酸镍价格上涨1.0%至4.39万元/吨。当前锂电板块仍处于底部区域，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。 稀土：本周氧化镨钕价格环比下降4.9%到68.5万元/吨，氧化镝、氧化铽价格分别环比下降5.7%、5.5%。目前部分磁材企业开工率达到80%左右，目前以长单为主，新增订单数量不多，当前库存相对充足，暂无过多采购计划，谨慎观望居多，终端暂未出现大规模订单，静待后期需求恢复，预计短期内稀土价格震荡偏弱。供给端第一批指标即将发放，预计结合市场库存、进口量、回收量和终端需求等因素综合考虑。本周北方稀土以战略投资者投资厦门钨业全资子公司金龙稀土10469.25万元，持有金龙稀土3%股权。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的、磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁、工业电机占比较高的宁波韵升、大地熊等标的。 小金属：本周小金属价格整体变化不大，金属锗价格环比上涨1.8%至8500元/公斤，受环保，安全等政策的影响，上游厂家原料产出不高，价格保持高位运行，持货商对外报价坚挺，且大量出货意愿不高。下游消费用户近期采买不多，年前进行小量囤货，近期场内询单数量不多，整体呈观望心态，标的上建议关注云南锗业。本周锆英砂价格环比上涨1.6%至15000元/吨，在锆矿成本支撑下，市场价格坚挺，进口锆矿价格居高不下，短期内锆英砂价格易涨难跌，标的上建议关注东方锆业。 1.2行业与个股走势 本周沪深300指数下跌2.6%，其中有色指数跑输大盘，收跌3%。 图表1：行业涨跌幅对比 煤石美炭油容 石护 化理 医药生物 汽有 车 色金属 机社 械会 设服 备务 电力设备 综合 商贸零售 电子 房地产 计算机 国防军工 非银金融 交通运输 建筑装饰 沪深 建筑材料 农林牧渔 环保 家用电器 公用事业 通信 基础化工 轻工制造 传媒 银行 纺织服饰 食品饮料 钢铁 0% 300 -1% -2% -3% -4% -5% -6% 来源：wind，国金证券研究所 个股层面，本周深圳新星、云海金属、东方锆业势头强劲，涨幅在3%以上；大地熊、龙磁科技、中钨高新跌幅较大。 图表2：能源金属与小金属个股涨幅前五图表3：能源金属与小金属个股跌幅前五 大地熊龙磁科技中钨高新浩通科技融捷股份 12%0% 10% -2% 8%-4% 6% -6% 4% 2% 0% 深圳新星云海金属东方锆业洛阳钼业贵研铂业 -8% -10% -12% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 1.3金属价格变化 本周碳酸锂环比下降5.38%、氧化镝环比下降5.65%、LME镍环比下降6.68%，下降较明显；金属锗环比增长1.80%，锆英砂环比增长1.64%，增长幅度较大。 名称 单位 2023/2/17 涨跌幅 7天 30天 90天 360天 图表4：能源金属与小金属7天、月度、季度价格变化 碳酸锂 万元/吨 43.1 -5.38% -11.13% -24.05% -1.60% 氢氧化锂 万元/吨 45.2 -3.32% -8.69% -19.29% 21.34% MB标准级钴 美元/磅 16.35 0.00% -8.27% -26.76% -53.78% 电解钴 万元/吨 30.1 -0.66% -7.38% -16.39% -43.84% 四氧化三钴 万元/吨 16.5 -5.71% -12.00% -27.47% -60.43% LME镍 美元/吨 25860 -6.68% -6.00% -0.81% 5.55% 镍铁 元/吨 1355 -1.81% -0.73% -1.09% -10.26% 硫酸镍 元/吨 45600 0.00% 2.24% 4.59% 6.05% 氧化镨钕 万元/吨 68.5 -4.86% -5.19% 5.79% -37.44% 氧化镧 万元/吨 0.665 0.00% 0.00% -3.62% -21.76% 氧化铈 万元/吨 0.68 0.00% 0.00% -8.72% -22.29% 氧化镝 万元/吨 225.5 -5.65% -8.33% -1.53% -28.18% 氧化铽 万元/吨 1300 -5.45% -6.47% -0.38% -13.91% 钕铁硼 万元/吨 34.2 -0.87% -0.87% 34.12% 22.14% 黑钨精矿 万元/吨 12.05 -0.41% 3.43% 11.57% 0.84% 仲钨酸钠 万元/吨 18.1 -0.82% 2.26% 9.70% -0.55% 钼精矿 元/吨 5520 0.00% 28.37% 79.80% 119.05% 钼铁 元/吨 363000 -0.55% 22.22% 79.70% 112.90% 镁锭 元/吨 23000 -2.54% -1.71% -9.45% -45.24% 硅铁 元/吨 8750 0.00% 0.00% 1.16% 0.