有色金属：第一批稀土指标公布，轻稀土供给端持续宽松

《2024年第一批稀土指标公布：轻稀土供应持续宽松，中重稀土供需偏紧》

2024年第一批稀土开采与冶炼分离总量控制指标公布，相较于2023年，总体指标有所增长，其中轻稀土开采指标增幅尤为显著，达到14.5%，这表明轻稀土供应仍然保持宽松态势，而中重稀土供应则相对紧张。

开采端，轻稀土开采额度较2023年第一批增长14.5%，中重稀土开采指标同比下滑7.3%，反映出轻稀土供应宽松，中重稀土供应收紧的格局。北方稀土与中国稀土在轻稀土开采指标中的占比分别为70%与30%，在供应端整合的背景下，这一趋势进一步凸显。

冶炼端，2024年第一批稀土冶炼分离指标同比增长10.4%，其中中国稀土与北方稀土的配额分别呈现-6.3%与+19.9%的增长，显示冶炼端的指标调整与开采端有所不同。

整体来看，轻稀土供应宽松利好下游磁材加工企业，尤其是头部企业，可通过技术升级和产品结构调整获得成本优势和溢价能力。对于中重稀土，指标收紧凸显其稀缺性和战略地位，加之供给端的持续整合，行业格局有望得到优化。

投资建议聚焦于中重稀土供需偏紧、资源端持续整合的背景下，建议关注中国稀土、厦门钨业等公司。同时，轻稀土龙头北方稀土也值得关注。

风险提示主要包括需求不及预期、地缘政治风险以及稀土氧化物价格大幅波动等。