海外策略研究：震荡磨底行情港股仍以高股息为主

高股息港股策略报告

概览

当前，海外市场动荡，港股经历了反弹后再次回调，市场持续低迷。自年初以来，恒指累计回调近9%，恒生科技指数跌幅超过19%。面对这种局面，市场关注点在于何时能够触底企稳。

技术面与基本面分析

• 技术指标：短期情绪指标显示市场已出现超卖迹象，恒生科技指数情绪接近恐慌下限。恒指和恒生科技指数的贪婪恐慌指标均显示短期内可能有反弹。
• 估值水平：当前恒指预测市盈率8.06倍，接近历史底部区间，低于历史均值下方2倍标准差，表明性价比空间打开。恒指风险溢价已接近历史均值上方2倍标准差，表明市场处于高性价比状态。
• 市场表现：能源、电信板块表现相对抗跌。

策略建议

• 短期策略：关注成长股反弹，重点关注恒生科技指数、互联网零售等板块。
• 长期策略：增配高股息品种，如通信运营商、能源和公用事业等，这些行业在不确定性市场中表现出更强的稳定性。
• 特定板块：
  • 创新药：看好受国内外扰动因素影响较小的领域。
  • 半导体和消费电子：短期估值有望修复，但需等待盈利端的拐点。

风险因素

• 中美关系不确定性：可能超预期变动。
• 美国核心通胀：若超预期，可能对市场产生负面影响。

结论

当前市场处于震荡磨底阶段，缺乏明显的盈利预期上修动力，但高股息品种因其稳定性和防御性成为投资的优选。随着政策支持、地缘政治缓和等因素的影响，市场可能出现阶段性反弹。长期来看，关注具有稳定收益和成长潜力的高股息资产将为投资者带来更好的回报。