燃气Ⅱ行业点评报告：美国暂停LNG出口项目审批，欧美价差扩大，关注具备气源资源标的

液化天然气（LNG）出口审批暂停与市场反应

事件概览：

• 时间背景：2024年1月26日，美国拜登政府宣布暂停审批新的液化天然气（LNG）出口项目。
• 原因分析：这一举措旨在考量能源成本、美国能源安全及环境保护，尤其是减少对社区健康风险的潜在影响。政策重点在于评估LNG出口对能源市场、美国本土能源安全和环境的综合影响。

市场反应与价差变化：

• 价格变动：在政策实施后的第一周内（2024年1月29日至2月2日），欧洲天然气价格显著上涨，而美国天然气价格则有所下降，导致欧美的天然气价差进一步扩大至1.8元/方，较前一周增长0.3元/方。
• 供需动态：虽然新LNG项目审批暂停，但短期内对盟国的LNG供应能力并未受到影响。美国政府表示，如果盟友需求增加，可以通过国家安全豁免来获取额外的LNG。

投资视角与建议：

• 利好领域：价差扩大的趋势对拥有低价海气长协资源、能够灵活调动资产的公司构成利好。尤其对于能够高效配置资源、增强终端市场布局的公司更为有利。
• 重点推荐：
  • 新奥股份：公司拥有稳定的低价海气长协资源，能够灵活应对市场变化，且近期宣布的分红规划及特别派息政策增强了其吸引力。预计未来三年每股分红将显著增长，对应股息率具有较高吸引力。
  • 九丰能源：通过增加低产低效井的开采目标和优化双气源配置，提升资源配置效率，强化工商业终端市场的布局，展现出稳健的增长潜力。LNG业务在面对气价下降时表现出较强韧性，销量同比显著提升，预示着未来业绩增长空间。

风险提示：

• 利率波动：金融市场利率的不稳定可能对公司的资金成本和投资决策产生影响。
• 气源价格波动：天然气价格的大幅波动可能对公司的采购成本和利润产生显著影响。

此报告总结了美国政府暂停审批新LNG出口项目对全球天然气市场的影响，特别是在价格差异和特定公司的投资机会上提供了分析与建议。同时，也提醒了市场参与者关注的潜在风险因素。