轻工行业周报：多地限购政策迎优化，英国拟禁售一次性电子烟

周涨跌幅为-14.09%，跑输沪深300指数9.47pct，在31个申万一级行业中排名第28。本周轻工制造细分板块普跌，造纸/家居用品/包装印刷/文娱用品分别-11.22%/-12.88%/-17.10%/-17.12%。 限购政策迎优化，延续宽松基调。1）2024年1月27日，广州市人民政府办公厅发布《关于进一步优化我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，提及要优化调整限购政策，在限购区域范围内，购买建筑面积120平方米以上（不含120平方米）住房，不纳入限购范围。广州也成为一线城市当中首个部分放开中心城区限购的城市。2）2024年1月30日，苏州市住房和城乡建设局工作人员表示，购买新房、二手房不做购房资格审核，新房限售政策仍为两年。3）2024年1月30日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局联合印发《关于优化本市住房限购政策的通知》，规定自1月31日起，在本市连续缴纳社会保险或个人所得税已满5年及以上的非本市户籍居民，可在外环以外区域(崇明区除外)限购1套住房，以更好满足居民合理住房需求，促进区域职住平衡、产城融合。我们认为，各地限购政策进一步放松，其他城市有望陆续跟进，叠加房企融资端政策陆续出台，有望进一步修复市场信心，建议关注地产后周期家居板块配置机会。 英国拟禁止一次性电子烟，关注经营合规的雾化代工龙头。近日，英国政府宣布拟全面禁止销售一次性电子烟，并对开放式电子烟的口味进行限制，同时要求制造商采用视觉吸引力较低的包装。我们认为，禁止一次性电子烟销售有望利好换弹式产品份额提升，中长期来看，雾化电子烟立足减害性和替烟属性，长期发展势头不改，建议关注合规经营的雾化代工龙头思摩尔国际。 投资建议：推荐当前估值处于低位、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.1.29-2024.2.2）申万轻工指数收报1770.30点，周涨跌幅为-14.09%，跑输沪深300指数9.47pct，在31个申万一级行业中排名第28。本周轻工制造细分板块普跌，造纸/家居用品/包装印刷/文娱用品分别-11.22%/-12.88%/-17.10%/-17.12%。个股方面，本周公牛集团、方大新材涨幅居前，分别+3.2%/+0.7%，上海易连、广博股份、浙江正特本周分别-40.0%/-29.8%/-29.7%，跌幅居前。 图1.本周申万轻工指数跌14.09%，排名第28 图2.本周申万轻工指数跑输沪深300指数9.47pct 图3.本周轻工子版块普跌 图4.本周公牛集团、方大新材涨幅居前 图5.本周上海易连、广博股份、浙江正特跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：地产销售仍待改善，2023年住宅竣工面积同比+17.2%。2023年12月住宅竣工面积同比+12.5%，与11月增速持平，2023年全年住宅竣工面积同比+17.2%；2023年12月商品房住宅销售面积同比-25.8%，2023年全年商品房住宅销售面积同比-8.2%，降幅扩大；2023年12月住宅新开工面积同比-13.3%，增速转负，2023年全年住宅新开工面积累计同比-20.9%。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2023年12月家具类社零同比+2.3%，增速环比+0.1pct。2023年全年社会消费品零售总额47.15万亿元，同比增长7.2%，2023年12月社会消费品零售总额4.36万亿元，同比增长7.4%，增速有所放缓。轻工方面，2023年12月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+2.3%/-5.9%/-9.0%，2023年全年分别同比+2.8%/+2.7%/-6.1%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2023年全年建材家居卖场销售额15505.39亿元，同比增长33.5%，2023年12月建材家居卖场销售额1290.82亿元，同比增长79.7%。2023年12月全国建材家居景气指数（BHI）为113.71点，同比上涨24.78点，环比下跌5.13点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2023年12月中国家具及其零件出口68.49亿美元，2023年1-12月中国家具及其零件出口641.96亿美元，同比下降5.2%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI、MDI价格环比上涨。截至2024年2月2日，TDI国内现货价为16850元/吨，环比+0.9%，同比-18.6%；MDI国内现货价为16100元/吨，环比+1.3%，同比-3.6%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、梦百合：2024年全方位加码深耕终端市场 近日，梦百合2024年经销商大会在江苏如皋圆满召开。针对大会“优结构·强终端·提质量”的主题，梦百合国内营销总经理郭伟的阐释是：“优化产品结构、门店结构、客户结构，强化终端流量、终端销量，提升经营质量。”而这些方针始终围绕着终端赋能，展现着梦百合2024年全方位加码深耕终端市场的决心。2024年将以服务终端为本，深入洞察消费需求，持续优化产品结构，通过产品为消费者提供完善的睡眠解决方案。在本次大会新品订购会上，数十款新品涵盖国际系列、经典系列、智能系列、枕芯/家纺系列、配套家具系列等，琳琅满目、阵容强大，升级音乐助眠、打鼾干预、按摩缓压等功能，以点带面覆盖多样化的消费者。（来源：梦百合News官方公众号） 2、欧派董事长姚良松：2024年，全速进军大家居之巅 近日，欧派家居集团2023年总结表彰大会暨2024年迎新春晚会隆重举行。姚良松董事长表示，2023年，在国内外消费降级、上游地产行业承压、行业生态沧海变桑田三层云层叠加形成的极端气候下，欧派人以“达尔文式的进化”打响了一场三十年来最大的全方位变革战役：全面重构欧派各品类零售、整装相关事业部，从组织变革到制度变革、从总部变革到终端变革、从展示变革到模式变革、从研发变革到交付变革。公司通过持续精简机构、优化人员、精益改善、自动化升级改造、交付改革和质量改革项目的有效实施，整体利润依然取得增长。（来源：欧派集团官方公众号） 3、广州放开120平方米以上住房限购，为一线城市中首个 近日，广州发布通知，提出自即日起，在限购区域范围内，购买建筑面积120平方米以上住房，不纳入限购范围。广州也成为一线城市当中首个部分放开中心城区限购的城市。广州此次新政策规定，不论是否为本市户籍，居民家庭和个人新购买建筑面积120平方米以上住房，包括新建住房和二手住房，不纳入限购范围。 名下已有的建筑面积120平方米以上住房，不计入名下已拥有住房套数核算。（来源：央视网） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。