航空机场
- 中日航线免费退改政策延长：多家航司将免费退改签政策截止日期延长至2026年3月28日，短期扰动不改航空长期投资价值。
- 数据跟踪：
- 日均执飞航班量：周环比波动，同比均有所增长。
- 平均飞机利用率：周环比波动，同比均有所增长。
- 投资观点：长期来看，民航量价正循环效应逐步显现，高客座率叠加行业反内卷倡议有望带动票价表现持续超预期，看好航空投资机会。
- 重点推荐：春秋航空、华夏航空、吉祥航空；三大航；海航控股；建议关注上海机场、白云机场、海南机场。
物流快递
- 快递年业务量首次突破1800亿件：标志着我国邮政快递业再次开启新的篇章。
- 数据跟踪：11月24日-11月30日，邮政快递累计揽收量约40.06亿件，周环比-2.91%，同比+2.35%；累计投递量约40.28亿件，周环比-1.54%，同比+2.62%。
- 投资观点：“反内卷+无人化”共同催化快递行业经营质量改善，跨境物流关注嘉友国际盈利改善持续性。
- 建议关注：盈利弹性较大加盟制快递【申通快递】【圆通速递】【韵达股份】，【中通快递】【极兔速递】将受益；综合物流服务商【顺丰控股】，激活经营，成长可期。
- 跨境物流：
- 美国暂停低值货物免税待遇或冲击运输需求，建议关注【东航物流】【国货航】。
- 蒙古焦煤价格持续提升或将提振煤炭贸易盈利预期，关注民营跨境物流领先企业【嘉友国际】。
基础设施
- 险资入市政策落地：保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子下调，建议关注优质红利标的配置价值。
- 数据跟踪：
- 公路：货车通行量周环比-0.24%，同比+3.12%。
- 铁路：货物运输量周环比+0.74%，同比+1.34%。
- 港口：货物吞吐量周环比+8.43%，同比+7.69%；集装箱吞吐量周环比-0.27%，同比+16.78%。
- 长端利率：10年期中国中债到期收益率周环比+1bp，30年期中国中债到期收益率周环比+7bp。
- 投资观点：多重催化叠加，长期配置首选。低利率环境或将持续，关注红利资产配置性价比；中长期资金持续入市，红利板块增量资金可期；深化改革持续推进，助力板块提质增效、价值提升。
- 建议关注：
- 公路：皖通高速、山东高速、东莞控股、粤高速A、宁沪高速、招商公路、四川成渝、中原高速。
- 铁路：大秦铁路、京沪高铁、广深铁路、铁龙物流、中铁特货。
- 港口：青岛港、唐山港、北部湾港、招商港口、日照港。
航运贸易
- 持续看好油运旺季表现，BDI震荡走高望延续。
- 数据跟踪：
- 集运：SCFI指数周环比-0.39%，同比-38.06%；CCFI指数周环比-0.62%，同比-23.91%。
- 油运：BDTI指数周环比-4.68%，同比+46.61%；BCTI指数周环比-11.71%，同比+27.95%。
- 干散货运：BDI指数周环比+6.52%，同比+135.09%。
- 投资观点：地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注运价波动催化下的投资机会。冬季取暖需求增加，原油和成品油消费量上升，有望带动油运需求；西芒杜铁矿项目出矿，干散货运需求增加有望推高运价。
- 建议关注：
- 集运：【中远海控】【中远海发】。
- 油运：旺季需求催化，大周期上行可期，【中远海能】【招商轮船】【招商南油】。
- 货运：BDI震荡走高趋势望延续，【海通发展】。
