工业企业利润2023年1~12月点评：曲折修复，分化明显

工业企业利润分析报告

1. 年度概览

• 总体趋势：2023年，全国规模以上工业企业实现利润总额76,858.3亿元，同比下降2.3%，连续两年呈现收缩态势。
• 月度表现：12月，规上工业企业利润同比增长16.8%，较前值下降12.7个百分点，两年复合增速降至3.5%。

2. 全年走势与拆分

• 量与价：全年企业营收增长1.1%，主要得益于工业生产带动；规上工业增加值累计增长4.6%；PPI全年下降3.0%，显示价格低位震荡。
• 利润率变化：全年利润率降至5.76%，较2022年下降0.33个百分点，成本和费用分别上涨0.04元和0.36元/百元营业收入。

3. 行业结构分析

• 三大门类：采矿业和制造业利润收缩，但走势分化；电热燃水业利润高速增长。
• 细分行业：上游原材料加工业利润大幅收缩，但黑色、有色、石油、化纤等行业受益于投资平稳和需求修复，利润增长。中游装备制造业利润增长加快，下游消费品制造业利润持续修复，必选消费好于可选消费。

4. 不同所有制企业表现

• 私营企业和外商及港澳台商企业利润压力较大，其他所有制企业利润虽在修复，但不同企业间利润变化存在差异。

5. 未来展望

• 预计2024年工业企业利润将明显转正，修复动能加强，主要得益于宏观经济政策支持下的经济增长、需求回暖，以及企业成本费用压力缓解、利润率反弹预期。同时，PPI通胀预期转正将为利润增长提供支撑。

图表概述

• 图1：工业企业利润曲线展示利润曲折修复的过程。
• 图2：强调工业生产对利润修复的关键作用及利润率改善的趋势。
• 图3：揭示利润提升的同时，营收动能略有放缓的现象。
• 图4：突出电热燃水业在利润增长方面的强势表现。
• 图5：说明中游装备制造业在利润占比中的提升。
• 图6：对比不同所有制企业，国有企业利润下降幅度较小，外资企业则大幅收缩。

结论

2023年工业企业利润在经历曲折修复后，面临价格低位、成本上升、利润率下降等挑战。然而，随着政策支持、需求回暖及成本费用压力缓解，预计2024年工业企业利润将呈现出更加稳定的修复态势。行业结构方面，装备制造业和公用事业部门的贡献增加，而不同所有制企业间的利润表现则存在显著差异。