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【中信汽车】爱柯迪:中小件隐形冠军,“新能源+智能”齐发力

2024-02-02-未知机构L***
【中信汽车】爱柯迪:中小件隐形冠军,“新能源+智能”齐发力

【中信汽车】爱柯迪:中小件隐形冠军,“新能源+智能”齐发力 公司是多类中小件产品“隐形冠军”,收购富乐太仓后“产品超市”进一步丰富,ASP提升;同时公司积极推进产品结构转型,把握电动化、智能化发展趋势,大件工厂开始盈利;墨西哥+欧洲双重布局,全球化发力。 #推荐逻辑1:“新能源+智能”转型顺利;布局底盘结构件&大型压铸2023年年内公司斩获新订单超120亿元,新能源相关订单占比90 【中信汽车】爱柯迪:中小件隐形冠军,“新能源+智能”齐发力 公司是多类中小件产品“隐形冠军”,收购富乐太仓后“产品超市”进一步丰富,ASP提升;同时公司积极推进产品结构转型,把握电动化、智能化发展趋势,大件工厂开始盈利;墨西哥+欧洲双重布局,全球化发力。 #推荐逻辑1:“新能源+智能”转型顺利;布局底盘结构件&大型压铸 2023年年内公司斩获新订单超120亿元,新能源相关订单占比90%,其中三电/结构件/智能驾驶/热管理占比分别为40%/30%/8%/5%,激光雷达壳体的产品已经逐渐成长为细分领域龙头。 公司10号大件工厂主要生产“五合一”电驱壳体、底盘结构件等产品,2023年11月单月营收接近6000万元,开始盈利。公司目前与北美新能源客户合作顺利,未来新车型有望持续突破。 #推荐逻辑2:打通产业链最后一环;产能向欧美同步外溢 公司于2022年6月新设马来西亚子公司,用于原材料采购与生产;满产后将实现年产再生铝20万吨,贡献6000万利润。 产能建设方面,国内大件工厂按需爬坡,此外公司在安徽拥有含山土地430余亩,一期项目约270亩计划在2024H2竣工交付;墨西哥小件新工厂 2023Q2正常投入使用,二期大件工厂23Q3开工建设,预计从25年开始逐年放量,远期产能约18亿。公司欧洲工厂建设快速推进,年内值得期待。 #盈利预测及估值: 我们预计公司2023/24/25年净利润为9.1/11.2/14.4亿,对应PE为19/16/12倍。