公司动态研究报告：铝合金压铸中小件“隐形冠军”，积极延伸产品矩阵迎全球化发展

爱柯迪公司动态研究报告

公司概览：

• 业务定位：爱柯迪，成立于2003年，专注于汽车铝合金精密压铸件的自主研发与生产，是国内领先的铝合金压铸件专业供应商。
• 产品矩阵：公司从中小件“隐形冠军”向中大件产品延伸，产品涵盖新能源汽车三电系统、车身结构件、热管理系统、智能驾驶系统等核心零部件。

经营业绩：

• 营收与净利润：自2021年至2023年，公司营收分别为32.1亿元、42.7亿元、59.6亿元，年复合增长率（CAGR）为36.3%；净利润分别为3.2亿元、6.7亿元、9.3亿元，年复合增长率（CAGR）为70.5%。2024年第一季度，公司营收与净利润分别为16.4亿元、2.4亿元，同比增长30.7%、38.8%。
• 产品占比：2023年，公司新能源汽车项目寿命期内预计新增销售收入占比约为90%，其中新能源车身结构件占比约30%，新能源三电系统占比约40%，智能驾驶与热管理系统项目占比约10%。

新能源汽车布局：

• 轻量化与一体化压铸：积极响应新能源汽车轻量化趋势，通过资金投入布局一体化压铸技术，旨在提高产品竞争力，增强与全球汽车零部件厂商及主机厂的合作。
• 产能释放：国内产能扩张，包括柳州、宁波、安徽等地的生产基地均已投入使用或即将投产；海外布局，墨西哥工厂一期已投产，二期项目启动，聚焦北美市场。

国际化战略：

• 全球化布局：国内外产能释放，支持全球市场份额提升，特别是在北美市场的发展。
• 多元化增长：通过收购富乐太仓和银宝山压铸，拓展锌合金业务和布局半固态技术，进一步丰富产品线和提升竞争力。

盈利预测与投资评级：

• 盈利预测：预计2023-2025年收入分别为77.3亿元、98.8亿元、124.4亿元，EPS分别为1.17元、1.50元、1.77元。
• 投资评级：“买入”投资评级，考虑公司竞争优势显著，海外扩张确定性强，未来增长潜力较大。

风险提示：

• 海外市场风险、核心客户流失风险、投产进度风险。

结论：

爱柯迪作为铝合金压铸领域的“隐形冠军”，通过持续的产品矩阵延伸和技术创新，积极应对全球化竞争，特别是在新能源汽车领域的布局显示出强大的增长潜力。公司通过产能扩张、技术升级和国际化战略，旨在实现可持续发展和市场份额的进一步提升。