2023年度业绩预告点评：短期业绩承压，加大研发投入助力远期成长

事项： 2024年1月30日，公司发布2023年年度业绩预告： 1）2023年 ： 公司预计实现归母净利润-0.21~-0.16亿元 ， 同比下降154.79%~142.15%； 实现扣非后归母净利润-0.65~-0.50亿元 ， 同比下降437.64%~359.72%； 2）2023Q4： 公司预计实现归母净利润-0.06~-0.02亿元 ， 同比下降334.00%~160.23%，环比减亏；实现扣非归母净利润-0.25~-0.10亿元。 评论： 利润短期承压，需求回暖叠加新品放量有望带动公司业绩逐渐修复。受终端需求疲软及客户去库存影响，公司短期利润承压，以中位数测算，公司预计2023年实现归母净利润/扣非归母净利润-0.18/-0.58亿元，同比-148.47%/-398.68%。 为满足产品布局和业务拓展需要，公司持续加大高端人才引进及研发投入力度，2023年研发投入占营业收入的比例约为30%，为长期发展提供坚实保障。 展望未来，随着行业周期复苏叠加公司新品持续放量，有望带动业绩逐渐修复。 终端需求复苏在即叠加国产替代加速推进，本土PMIC厂商有望持续受益。 目前国内LED驱动、DDIC等行业芯片公司去库存阶段进入尾声，手机等新产品发布有望带动相关泛消费类芯片需求逐渐回升。参考行业周期现状，我们认为半导体行业景气周期已开始回暖。竞争格局方面，目前我国电源管理芯片国产化率仍较低，在上一轮缺芯潮叠加国产替代背景下，必易微等国产厂商在部分细分赛道已逐渐崛起。目前公司已成为驱动IC及AC/DC市场中的优势供应商，同时公司积极拓展DC/DC、电机/栅极驱动、电池管理等新产品，布局研发信号链业务，未来有望在需求复苏及国产替代推进过程中持续受益。 新能源市场发展带动BMIC芯片量价齐升，公司积极布局打开远期成长空间。 光伏储能、电动车等终端快速发展，带动电池管理芯片重要性日益增加。由于BMIC芯片的技术壁垒较高，目前市场主要玩家为TI、MAXIM等全球头部大厂，必易微作为国内少数实现高串数AFE芯片技术突破的企业，已拥有可支持高达18串“高精度锂电池监控及保护”核心技术，产品可覆盖110V以内储能及电池系统应用，可被应用于可穿戴电子产品、电动工具、无人机、动力电池组等众多领域。目前公司正在积极推进AFE芯片的市场化进程，并加快电池保护、电量计等新品研发进展，未来有望快速放量贡献业绩增长。 投资建议：终端需求逐步回暖，国产替代加速推进，公司持续拓宽产品布局，打开远期成长空间。考虑到下游需求复苏程度尚有不确定性，我们将公司2023-2025年归母净利润预测由0.04/0.62/1.13亿元下调至-0.18/0.40/0.82亿元，对应EPS为-0.26/0.58/1.19元，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧；新产品开发进度不及预期；下游需求不及预期。 主要财务指标