2023年度业绩预告点评：短期业绩承压，加大研发投入助力远期成长

研报摘要

业绩概览

• 2023年全年：公司预计实现归母净利润-0.21至-0.16亿元，同比下降154.79%至142.15%；扣非后归母净利润-0.65至-0.50亿元，同比下降437.64%至359.72%。
• 2023年第四季度：预计实现归母净利润-0.06至-0.02亿元，同比下降334.00%至160.23%，环比减亏。

主要评论与分析

• 短期压力与修复潜力：终端需求疲软及客户去库存导致短期利润承压，但预计随着需求回暖和新品放量，公司业绩将逐步恢复。
• 研发投入与战略布局：公司持续投入高端人才引进和研发投入，2023年研发投入占营收比例约30%，为长远发展奠定基础。
• 行业周期与国产替代：半导体行业周期回暖，本土PMIC厂商如必易微受益于国内LED驱动、DDIC等行业芯片公司的去库存阶段尾声以及手机等新产品的发布，市场需求有望逐渐回升。
• 新能源市场机遇：受益于光伏储能、电动车等新能源市场的快速发展，电池管理芯片（BMIC）需求增加，必易微作为国内少数实现高串数AFE技术突破的企业，有望在该领域取得更大市场份额。
• 投资建议：考虑到下游需求复苏的不确定性，调整了2023-2025年的盈利预测，维持“推荐”评级，强调公司在终端需求回暖和国产替代趋势下的成长潜力。

风险提示

• 行业竞争加剧：可能来自全球头部大厂的竞争压力。
• 新产品开发风险：新产品的开发进度可能不达预期。
• 下游需求风险：下游市场需求可能不及预期。