综合晨报：鲍威尔打击3月降息预期，中国1月PMI录得49.2%

日度报告——综合晨报 鲍威尔打击3月降息预期，中国1月PMI录得49.2% 报告日期：2024-02-01 外汇期货 鲍威尔打击3月降息预期 美联储1月利率会议维持利率水平不变，但是鲍威尔对于3月降息可能性提出怀疑态度，美元短期维持震荡。 股指期货 1月中国官方制造业PMI录得49.2% 中国1月官方制造业小幅回升，但幅度不及历史同期均值，反映出国内经济景气边际改善但斜率仍有限。股指仍面临分子端的 综压力，弱势回调格局恐难以改变。 合国债期货 晨人民银行上海总部召开2024年货币信贷工作会议 报PMI数据显示，有效需求不足仍是当前经济运行所面临的主要问题。市场做多情绪已非常强，期债上涨幅度已经很大，需保持一分冷静，不宜继续追高。 黑色金属 2024年1月钢铁PMI为46% 钢价延续弱势，从本周钢谷和找钢库存看，成材累库速度加快，现货承压。此外，由于资金偏紧，节后复工速度和力度不确定性较大。建议节前仍以震荡思路对待。 有色金属 价格下跌，印尼政府尚未实施镍冶炼厂暂停政策 综合来看，年前资金避险情绪增加，短期纯镍价格或将进入区间震荡，产业链利润空间收窄下关注成本端价格波动风险。 能源化工 EIA：美国11月原油产量达到历史月度新高油价回落，EIA商业原油库存增加 王培丞高级分析师（宏观策略）从业资格号：F03093911 投资咨询号：Z0017305Tel：63325888-1610 Email：peicheng.wang@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评7 2.1、贵金属（黄金）7 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.4、有色金属（碳酸锂）8 2.5、有色金属（工业硅）9 2.6、有色金属（镍）9 2.7、有色金属（铜）11 2.8、有色金属（氧化铝）12 2.9、有色金属（铝）12 2.10、能源化工（原油）12 2.11、能源化工（纸浆）13 2.12、能源化工（PVC）13 2.13、能源化工（PX）13 2.14、能源化工（PTA）14 2.15、能源化工（液化石油气）14 2.16、能源化工（LLDPE/PP）15 2.17、能源化工（甲醇）15 2.18、能源化工（苯乙烯）16 2.19、农产品（豆粕）16 2.20、农产品（豆油/棕榈油）17 2.21、农产品（玉米淀粉）17 2.22、农产品（玉米）17 2.23、农产品（白糖）18 2.24、农产品（生猪）19 2.25、航运指数（集装箱运价）19 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 纽约社区银行暴跌超34%(来源：Bloomberg) 纽约社区银行暴跌超34%，报6.83美元。消息上，纽约社区银行公布�四季度受益摘要， �四季度收入8.86亿美元，并将季度股息从17c削减至5c。ADP不及市场预期(来源：Bloomberg) 美国企业1月份新增就业人数低于预期，与劳动力市场逐渐降温相符。据ADPResearchInstitute与斯坦福数字经济实验室周三联合发布的数据，1月私营部门就业人数增加10.7万人，去年12月份的数据被下修为增加15.8万人。 鲍威尔打击3月降息预期(来源：Bloomberg) 美联储维持利率不变，符合市场预期。鲍威尔称今年降息可能合适，但3月降息可能性不大。 点评：我们看到美联储1月利率会议维持利率水平不变，但是鲍威尔对于3月降息可能性提出怀疑态度，美元短期维持震荡。美联储利率会议发生了实质性变化，美联储转向平衡风险的姿态，但是鲍威尔依旧强调对抗通胀任务并未完成，因此对于3月份降息维持怀疑 态度，美联储将在3月会议上评估减缓缩表的问题，整体来看，利率会议符合预期，但是对于短期降息的态度维持打压，重点在于接下来的经济数据。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、股指期货（美股） 美国1月ADP就业数据意外降温(来源：iFind) 美国1月ADP就业人数增加10.7万人，增幅创2023年11月以来最低，且低于预期值15 万人，前值由16.4万人下修至15.8万人。 纽约社区银行股价重挫45.18%(来源：iFind) 纽约社区银行去年四季度报告亏损2.52亿美元，这家银行之前一个财年四季度的利润为1.72 亿美元，去年三季度的利润也有2.07亿美元，分析师的预期则为盈利2.06亿美元。另外， 公司在去年四季度的营收8.86亿美元也低于预期中的9.32亿美元。纽约社区银行披露称， 上一季度的贷款损失拨备高达5.52亿美元，比事前分析师预期高出10倍。业绩暴雷的影响 下，公司也将分红从每股17美分砍至5美分。 美联储维持利率不变并暗示暂不会降息(来源：iFind) 美东时间1月31日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，将联邦基金利率的目 标区间保持在5.25%到5.50%。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上谈及政策利率前景，称FOMC政策利率可能处于本轮周期的峰值，并不认为美联储可能会在3月份降息。 点评：此前市场对于降息的预期比较充分，难以继续发酵，ADP就业数据不及预期后，10年期美债收益率下行，但是对股票市场的提振作用也有限。昨天纽约社区银行发布财报后，其贷款损失拨备比市场预期高出十倍，风险集中在商业地产贷款，再度引发市场对区域银行的担忧，削弱市场风险偏好。昨天的美联储议息会议也在某种程度上表明降息并不那么急迫，继续修正此前的降息预期。综合来看的话，未来一段时间缺乏上涨动力，需要注意回调压力。 投资建议：对于区域银行风险的担忧可能继续发酵，企业盈利支撑逐渐减弱，降息预期继续修正，上涨动能明显减弱，需要注意比较大的回调压力 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 中央政治局会议召开(来源：wind) 中共中央政治局1月31日召开会议，审议《中央政治局常委会听取和研究全国人大常委会、国务院、全国政协、最高人民法院、最高人民检察院党组工作汇报和中央书记处工作报告的综合情况报告》《关于在全党深入开展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育总结报告》《关于巩固拓展学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育成果的意见》和《中国共产党巡视工作条例》。会议强调，要抓好高质量发展这个首要任务，深化改革开放，确保中央经济工作会议确定的重点任务落地落实，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。要树牢造福人民的政绩观，增进民生福祉，维护社会公平正义。 1月中国官方制造业PMI录得49.2%(来源：wind) 国家统计局公布数据显示，1月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，环比上升0.2个百分点，结束连续3个月下降势头；非制造业商务活动指数为50.7%，上升0.3个百分点；综合PMI产出指数为50.9%，上升0.6个百分点，继续高于临界点。 重庆市已梳理出�一批房地产项目“白名单”(来源：wind) 按照住建部专题部署会要求，重庆市通过房地产融资协调机制，已梳理出�一批房地产项目“白名单”314个，融资需求约830亿元、涉及22家融资机构。1月30日，项目“白名 单”已向辖内大型银行、股份制银行、异地城商行、三家市属法人银行等28家主要银行推送。 点评：中国1月官方制造业、非制造业PMI分别录得49.2%，50.7%，二者均较前值有小幅回升，回升幅度分别为0.2%，0.3%，幅度不及近五年同期均值（分别为0.44%、1.88%），反映出国内经济景气边际改善但斜率仍有限。制造业PMI反映出国内价格因素仍在边际下行，企业预期也出现较大回调，现实层面的通缩格局仍在加深。企业采取快周转、以价换量的经营策略对于利润修复仍有明显的制约。股指仍面临分子端的压力，弱势回调格局恐难以改变。 投资建议：近期股指大幅下跌，市场的悲观情绪有所加重。现实层面基本面改善仍偏慢， 我们建议投资者以大盘配置为主同时做好期指套保，不建议进行中小盘的博弈性抄底或追高。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展5440亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，1月31日以利率招标方式开展5440亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。 因有4630亿元逆回购到期，实现净投放810亿元。 人民银行上海总部召开2024年货币信贷工作会议(来源：中国人民银行) “2023年上海市信贷运行呈现‘总量合理增长、结构持续优化、价格稳中有降’的态势。 2024年全年预计信贷仍将保持合理增长，且增速有望高于2023年。”1月31日，人民银行 上海总部调查统计研究部主任吕进中在人民银行上海总部2024年�一季度新闻发布会上表 示。同日，人民银行上海总部召开2024年货币信贷工作会议提出，要保持货币信贷总量合理增长，并且实现信贷均衡投放，把握好贷款投放节奏，平滑信贷投放月度波动，努力营造良好的货币金融环境。 1月制造业PMI为49.2%，比上月上升0.2个百分点(来源：国家统计局) 国家统计局1月31日发布数据显示，1月制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，1月，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.2%、50.7%和50.9%，比上月上升0.2、0.3和0.6个百分点，经济景气水平有所回升。 点评：制造业PMI虽小幅回升，且持平预期，但总量仍处于荣枯线之下。结构方面，有效需求不足仍是当前经济运行所面临的主要问题。生产端是拉动PMI回升的主要力量，生产分项和供应商配送时间分项均比前值高且均处于荣枯线之上。相较之下，新订单指标的改善幅度较为有限，新出口订单虽有所回升，但明显低于荣枯线。终端需求不足的情况下，物价分项继续走弱，市场预期分项也较前值下降。库存绝对水平比较低的情况下，库存周期将逐渐筑底，产成品库存分项有所回升，但若缺乏强劲需求，企业补库存的动力也不会很强。 近期债市快速、大幅走强，跨月资金不紧、节前资金预期偏松、基本面预期偏弱以及资产荒背景下配置力量积极入市是主要原因。短期来看，市场出现明显利空因素的概率不高，但也要注意，市场做多情绪已非常强，期债上涨幅度已经很大，需保持一分冷静，不宜继续追高。 投资建议：需保持一分冷静，不宜继续追高。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储按兵不动表态偏鹰(来源：wind) 美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合预期。美联储FOMC声明：在更有信心通胀接近2%之前，不会降息。声明中删除了“可能进一步收紧政策”的措辞。 美国1月ADP就业人数10.7万人(来源：wind) 美国1月ADP就业人数10.7万人，预期14.5万人，前值16.4万人。美国1月份工资涨幅继续缩小。1月就业人员薪资同比增长5.2%，低于去年12月的5.4%。对于换工作的人来说，工资增幅为7.2%，为2021年5月以来的最小年增幅。 点评：金价震荡收涨，盘中冲高回落，美联储利率会议如期按兵不动，结束了加息周期，但美联储主席鲍威尔讲话表态鹰派，主要是判断3月份不会降息，此前市