综合晨报：8月中国制造业PMI录得49.1%，前值49.4%

日度报告——综合晨报 8月中国制造业PMI录得49.1%，前值49.4% 报告日期：2024-09-02 外汇期货 巴以停火协议恐难达成 目前哈马斯和以色列对于达成协议还存在较大分歧，因此达成协议的可能性不高，市场需要为此做好准备，避险情绪预计上升。 股指期货 发改委：引导加大民间投资项目融资支持力度 8月份PMI表明内需依然弱于外需，制造业供需双弱格局延续。综我们认为A股分子端的支撑依旧偏弱，更多是情绪与资金推动合的超跌反弹，建议投资者谨慎看待潜在的涨幅空间。 晨国债期货 报8月中国制造业PMI录得49.1%，前值49.4% 中国经济修复节奏不及市场预期，政策发力必要性有所上升。进入9月后，宏观政策和监管政策将主导债市走势，预计债市震荡略偏弱。 农产品 印尼将9月份毛棕榈油参考价定在每吨839.53美元 印尼超预期上调棕榈油出口税，棕榈油价格底部支撑再现。能源化工 8月30日EUA主力合约收盘价70.3欧元/吨 履约截止日期的临近仍然是短期的价格支撑因素。航运指数 消息称马士基计划签署总价值超过66亿美元的新船订单 SCFI（欧线）收于3867美元/TEU，环比下跌11.9%，跌幅继续扩大。 吴冰心分析师（农产品）从业资格号：F03087442 投资咨询号：Z0019498Tel：63325888-3907 Email：bingxin.wu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆油/菜油/棕榈油）6 2.3、农产品（白糖）8 2.4、农产品（棉花）9 2.5、黑色金属（动力煤）9 2.6、黑色金属（铁矿石）10 2.7、农产品（生猪）10 2.8、农产品（玉米淀粉）11 2.9、农产品（玉米）11 2.10、农产品（豆粕）11 2.11、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）12 2.12、有色金属（铜）13 2.13、有色金属（碳酸锂）13 2.14、有色金属（锌）14 2.15、有色金属（镍）14 2.16、有色金属（工业硅）15 2.17、有色金属（氧化铝）15 2.18、有色金属（铝）15 2.19、能源化工（碳排放）16 2.20、能源化工（原油）16 2.21、能源化工（LLDPE/PP）17 2.22、能源化工（甲醇）17 2.23、能源化工（烧碱）18 2.24、能源化工（纸浆）18 2.25、能源化工（PVC）18 2.26、能源化工（苯乙烯）19 2.27、能源化工（PX）19 2.28、能源化工（PTA）20 2.29、能源化工（纯碱）20 2.30、能源化工（浮法玻璃）21 2.31、航运指数（集装箱运价）21 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 德国极右翼党派赢得图林根议会选举(来源：Bloomberg) 9月1日德国中部图林根州的议会选举中，极右翼党派德国选择党赢得最多选票，成为该州议会�一大党，这是德国选择党成立以来首次在州议会选举中获胜。 巴以停火协议恐难达成(来源：Bloomberg) 哈马斯官员指责以色列导致人质死亡，并称以色列不愿意达成协议。以色列总理指责哈马斯拒绝达成人质协议，哈马斯拒绝了8月16日更新的美国停火协议提案框架。 法国左翼寻求“弹劾马克龙”(来源：Bloomberg) 据法新社报道，当地时间8月31日，法国左翼政党“不屈的法兰西”党议员公布了弹劾总统马克龙的提案，指责他拒绝接受左翼联盟“新人民阵线”总理候选人露西·卡斯泰的任命属于“严重失职”，并呼吁议员们支持该党“捍卫民主”。 点评：我们看到目前哈马斯和以色列对于达成协议还存在较大分歧，因此达成协议的可能性不高，市场需要为此做好准备，避险情绪预计上升。最新的消息称哈马斯和以色列对于达成协议存在较大的分歧，虽然外部进行了明显的约束和施压，但是双方对于达成停火协议的分歧较为明显。因此需要关注协议无法达成后的对于地缘风险进一步升温的预期上升，对于可能存在的地缘风险升级做好心理准备，市场避险情绪有可能上升。 投资建议：美元短期震荡。 1.2、股指期货（美股） 美国7月核心PCE物价指数同比上涨4.2%(来源：iFind) 美国7月PCE（个人消费支出）物价指数同比从6月的3%反弹至3.3%，符合市场预期；环比增长0.2%，与预期和前值持平。核心PCE物价指数同比增速从6月的4.1%略上升至4.2%，符合市场预期；环比增长0.2%，也与预期和前值持平。7月份服务业通胀环比增长 0.4%，为年初以来最大环比涨幅；而商品通胀环比下降0.3%，为自2022年以来最大的环比下降。经通胀调整后的实际个人消费支出继6月份环比增长0.4%后，7月继续环比增长0.6%，超过预期的0.5%，为今年以来最强劲的增幅，个人收入从6月环比增长0.3%放缓至0.2%，低于预期的0.3%。实际可支配收入环比下降0.2%。 点评：三大股指周五盘中波动较大，首先高开低走，盘中一度收跌，下午快速拉升，尾盘大幅收涨。居民消费支出数据显示通胀边际反弹，服务消费仍然具有韧性，美国国债收益率小幅上行，降息预期有所降低。但居民部门消费支出的韧性继续超过市场预期，继续支撑经济增长。当前经济延续下行趋势，市场在降息和衰退交易中反复切换，市场波动较大， 下周即将公布美国8月PMI数据、职位空缺数据、非农就业数据，我们建议谨慎控制仓位，等待新的交易主线。 投资建议：市场波动加大，震荡偏弱，我们建议谨慎控制仓位，等待新的交易主线。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 发改委：引导加大民间投资项目融资支持力度(来源：wind) 国家发改委等发布《关于建立促进民间投资资金和要素保障工作机制的通知》。其中提出，坚持市场化导向，引导加大民间投资项目融资支持力度。金融监管总局、国家发展改革委共同研究促进民间投资发展的融资支持政策，引导银行业、保险业等金融机构创新金融产品和服务，合理确定民营企业贷款利率水平，严格规范信贷融资各环节收费，持续提升民间投资项目融资便利化水平，促进解决民营企业融资难、融资贵问题。 市场监管局：把完善市场经济基础制度作为重大紧迫任务(来源：wind) 市场监管总局局长：推动全国统一大市场建设取得明显成效，但仍然面临部分制度规则不完善、地方保护和市场分割等问题，亟待通过深化改革，全面推动我国市场由大到强转变；要把完善市场经济基础制度作为一项重大而紧迫的任务，坚持守正创新，为加快构建高水平社会主义市场经济体制提供制度保障。 8月制造业PMI录得49.1(来源：wind) 国家统计局公布数据，受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，8月份，我国制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。非制造业PMI为50.3%，比上月上升0.1个百分点，景气度略有回升；综合PMI为50.1%，比上月略降0.1个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。 点评：8月份PMI表明内需依然弱于外需，制造业供需双弱格局延续。同时制造业、建筑业、服务业价格均边际回落，企业利润率仍然承压。因此对于近期A股的上涨表现，我们认为分子端的支撑依旧偏弱，更多是情绪与资金推动的超跌反弹，建议投资者谨慎看待潜在的涨幅空间。 投资建议：拥挤的银行股抱团交易开始瓦解，关注指数逐渐触底的信号。但赔率空间或仍不宜高估。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 8月中国制造业PMI录得49.1%，前值49.4%(来源：国家统计局) 8月中国制造业PMI录得49.1%，较上月回落0.3个百分点；非制造业PMI录得50.2%，较上月回升0.2个百分点。8月制造业PMI持续处于荣枯分水岭下方且多数分项出现回落。 央行开展了301亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，8月30日以固定利率、数量招标方式 开展了301亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日3793亿元逆回购到期。 央行8月全月净买入债券面值为1000亿元(来源：中国人民银行) 央行公布8月份的国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出 长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。 点评：中国8月官方制造业PMI为49.1，预期49.5，前值49.4，中国经济的收缩压力有所加大。若缺乏政策托底，我国实现全年5%的增长目标存在难度。9月美联储大概率降息，届时中国的政策空间也将被打开。本轮稳增长政策应以托底经济为主，预计难以出现刺激经济的强力政策，对于债市的影响是中性略偏空的。 投资建议：配置盘关注逢回调买入策略，当前利率水平相对不高，后续应会看到更好的买入时点。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 黄金净多头微增(来源：wind) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至8月27日当周，COMEX黄金期货投机性净多头 头寸增加69手至236818手。 美国7月核心PCE物价指数同比上升2.6%(来源：wind) 美国7月核心PCE物价指数同比上升2.6%，预估为2.7%，前值为2.6%；美国7月核心PCE物价指数环比上升0.2%，预估为0.2%，前值为0.2%。 点评：周五金价明显下跌，一方面受到油价下跌的拖累，一方面美国7月核心PCE维持在2.6%，降息交易完成定价后美债收益率和美元指数反弹，黄金高位缺乏进一步上涨动能而回落，短期来看美国通胀和降息角度交易空间有限，市场等待即将公布的美国8月非农就业数据给出更多信息，9月利率会议降息前预计市场延续盘整状态，注意回调风险。 投资建议：短期金价弱势震荡，人民币升值沪金折价状态延续。 2.2、农产品（豆油/菜油/棕榈油） 加州气候计划引起生物燃料和卡车运输团体的愤怒(来源：Bloomberg) 加州削减汽车尾气排放的最新低碳计划遭到美国玉米乙醇游说团体、卡车停靠站和燃料销售商的抵制。NATSO和SIGMA在致加州监管机构的信中写道“对全公司使用大豆和菜籽油生产的生物质柴油的信用额度施加20%的上限是没有环保理由的”。ONATSO是代表美国旅行中心和卡车站的行业组织SIGMA代表燃油销售商。基于大豆和油菜籽的可再生柴油加仑很可能会被石油或其他CI较高的原料所取代而不是新的先进生物燃料或其他零排放燃 料技术。 ITS：马来西亚8月份棕榈油出口环比下降9.92%(来源：Bloomberg) 以下是根据Intertek测试服务发布的马来西亚8月份棕榈油出口摘要。2024年8月总出口量 144.5万吨，毛棕榈油出口297,425吨占总量的20.6%，非洲在总出口目的地中居首321320吨。 印尼将9月份毛棕榈油参考价定在每吨839.53美元(来源：Bloomberg) 印尼贸易部将9月份毛棕榈油参考价定在每吨839.53美元法令发布在其网站上。因此当期 毛棕榈油出口税将上调至每吨52美元，附加税将上调至每吨90美元。加州气候计划引起生物燃料和卡车运输团体的愤怒(来源：Bloomberg) 加州削减汽车尾气排放的最新低碳计划遭到美国玉米乙醇游说团体、卡车停靠站和燃料销售商的抵制。NATSO