ETF、LOF和分级A跟踪周报：军工行业上市，A类回调难改长期向上趋势

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 军工行业上市，A类回调难改长期向上趋势 （ETF、LOF和分级A跟踪周报） [Table_InvestRank] 分析师 联系人 马刚 吕思江 S0740510120013 0531-68889527 021-20315185 magang@r.qlzq.com.cn lvsj01@r.qlzq.com.cn 2016年08月28日 [Table_Summary] 投资要点  从本周场内交易的所有指数型产品跟踪指数的表现来看，除cs智能汽车指数之外，涨幅前十的指数基本全为医药行业。本周指数整体涨幅较小，最高的为中证500医药指数，涨幅仅为0.91%。  华宝兴业军工行业ETF于本周一上市，其券商ETF则在本周一申购结束。而在下周一规模超152亿的汇添富上海国企ETF即将上市发行，ETF市场表现火爆。受监管层政策影响，不少分级基金面临清盘或者考虑转型为LOF基金，金鹰中证500指数分级基金早在5月份提出转型为LOF，本周正式转为金鹰量化精选股票型证券投资基金（LOF）。本周分级A市场出现短期回调，全A指数下跌0.57%，3A指数下跌0.63%，4A指数下跌0.40%，5A指数下跌0.28%，非3A指数下跌0.38%，中债财富总指数下降0.13%。  从隐含收益率来看，本周分级A类指数的隐含收益率整体呈短期回落，利差再次收窄。截止8月26日，全A指数的隐含收益率为4.77%，与十年期国开利差为1.62%，较上周利差缩小2bps。5A指数的隐含收益率最高，为5.48%，较上周利差下降3.1bps。  从折价率来看，全A指数上穿零轴，R3A整体也回复折价状态，但我们认为短期A类价格回调受到债券市场影响，A类本身长期保持溢价仍将是“新常态”。分级A类份额从2016年以来维持稳定上升的态势，特别是在近两月份强势上涨，本周份额增长前十的分级A有券商A、国防A、煤炭A级等产品。  虽然分级A因为短期债券市场流动性收紧出现回调，但仍处于全面溢价。我们认为近期国债利率走低的趋势不会改变，分级A仍然具有投资价值，对于监管层未来对分级基金的政策走向，我们持观望态度。  本周美国原油和布伦特原油及其期货价格全面下跌，原油商品基金和黄金ETF均出现亏损，国泰商品收益亏损3.46个百分点，博时黄金亏损1.43个百分点。 [Table_Industry] 证券研究报告 金融工程定期报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 金融工程定期报告 内容目录 本周指数行情 ..................................................... - 3 - 指数产品动态 ..................................................... - 3 - 分级A指数和利差跟踪 ............................................. - 3 - ETF、LOF涨跌幅和申赎情况......................................... - 6 - 海外、原油和黄金场内交易产品 ..................................... - 9 - 附录 ............................................................ - 11 - 图表目录 图表1：本周涨幅前十指数及跟踪指数产品一览 ........................ - 3 - 图表2：中泰分级A类指数与中债财富总指数净值对比 .................. - 4 - 图表3：中泰分级A类指数与10年期国开收益率和收益率差 ............. - 4 - 图表4：中泰全A和R3A折价率 .......................... 错误!未定义书签。 图表5：中泰分级A类份额变动及本周份额增长前十产品 .... 错误!未定义书签。 图表6：中泰分级A类指数与10年期国开周收益率差变动 ... 错误!未定义书签。 图表7：本周ETF产品交易信息一览表 .................... 错误!未定义书签。 图表8：本周LOF产品交易信息一览表 .................... 错误!未定义书签。 图表9： QDII海外市场 ............................................ - 9 - 图表10：原油商品基金 ........................................... - 10 - 图表11：黄金类基金产品 ......................................... - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 金融工程定期报告 本周指数行情 从本周场内交易的所有指数型产品跟踪指数的表现来看，除cs智能汽车指数之外，涨幅前十的指数基本全为医药行业。本周指数整体涨幅较小，最高的为中证500医药指数，涨幅仅为0.91%。 来源：中泰证券量化研究平台 指数产品动态 华宝兴业军工行业ETF于本周一上市，其券商ETF则在本周一申购结束。而在下周一规模超152亿的汇添富上海国企ETF即将上市发行，ETF市场表现火爆。受监管层政策影响，不少分级基金面临清盘或者考虑转型为LOF基金，金鹰中证500指数分级基金早在5月份提出转型为LOF，本周正式转为金鹰量化精选股票型证券投资基金（LOF）。 分级A指数和利差跟踪 本周债券市场动荡带动分级A大幅回调，但从相对利差来看并未有明显变动。全A指数下跌0.57%，3A指数下跌0.63%，4A指数下跌0.40%，5A指数下跌0.28%，非3A指数下跌0.38%，中债财富总指数下降0.13%。 从隐含收益率来看，本周分级A类指数的隐含收益率整体呈短期回落，利差再次收窄。截止8月26日，全A指数的隐含收益率为4.77%，与十年期国开利差为1.62%，较上周利差缩小2bps。5A指数的隐含收益率最高，为5.48%，较上周利差下降3.1bps。 从折价率来看，全A指数上穿零轴，R3A指数也短期触底反弹回到零轴之上，但我们认为短期A类价格回调受到债券市场影响，A类本身图表1：本周涨幅前十指数及跟踪指数产品一览 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 金融工程定期报告 长期保持溢价仍将是“新常态”。分级A类份额从2016年以来维持稳定上升的态势，特别是在近两月份强势上涨，本周份额增长前十的分级A有券商A、国防A、煤炭A级等产品。 虽然分级A因为短期债券市场流动性收紧出现回调，但仍处于全面溢价。我们认为近期国债利率保持低位的趋势不会改变，分级A仍然具有投资价值，对于监管层未来对分级基金的政策走向，我们持观望态度。 来源：中泰证券量化研究平台 图表2：中泰分级A类指数与中债财富总指数净值对比 图表3：中泰分级A类指数与10年期国开收益率和收益率差 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 金融工程定期报告 来源：中泰证券量化研究平台 来源：中泰证券量化研究平台 A类名称 本周份额增长（亿份） 券商A 4.79 国防A 1.74 煤炭A级 1.37 钢铁A 1.22 银行A 1.08 一带一A 1.03 国企改A 0.44 中航军A 0.27 建信50A 0.24 银行股A 0.16 来源：中泰证券量化研究平台 图表4：中泰全A和R3A折价率 图表5：中泰分级A类份额变动及本周份额增长前十产品 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 金融工程定期报告 来源：中泰证券量化研究平台 ETF、LOF涨跌幅和规模变动 仅选择本周日均成交量在500万元以上产品 产品代码 产品名称 指数名称 基金公司 本周收益% 规模（亿元） 本周日均成交额(百万元) 本周日均贴水率 本周规模变动（百万元） 510660 医药行业 上证医药 华夏基金 0.92 1.09 9.7039 -0.0300 -0.43 512810 军工行业 中证军工 华宝兴业基金 0.72 5.43 125.7613 -0.0755 433.50 512810 军工行业 中证军工 华宝兴业基金 0.72 5.43 125.7613 -0.0755 433.50 159920 恒生ETF 恒生指数 华夏基金 0.08 11.66 51.7619 -0.5124 -20.99 511010 国债ETF 上证5年国债(净价) 国泰基金 -0.03 6.37 1,948.2239 0.0749 -113.07 510630 消费行业 上证消费 华夏基金 -0.25 2.38 5.2938 0.0480 -0.64 图表6：中泰分级A类指数与10年期国开周收益率差变动 图表7： 本周ETF产品交易信息一览表 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 金融工程定期报告 159948 创业板EF 创业板指 南方基金 -0.63 1.19 52.2961 -0.0254 -2.85 510900 H股ETF 恒生国企指数 易方达基金 -0.68 99.53 1,493.6170 -0.7557 -381.34 159915 创业板 创业板指 易方达基金 -0.80 53.62 2,337.4843 -0.1846 -349.38 159939 信息技术 全指信息 广发基金 -0.84 4.59 17.1589 -0.6148 -15.68 510330 华夏300 沪深300 华夏基金 -0.90 157.50 15.1179 0.0830 -159.05 510230 金融ETF 180金融 国泰基金 -0.96 30.54 23.5900 0.0223 -46.50 510500 500ETF 中证500 南方基金 -0.98849 183.1672 745.466376 -0.05555 -377.138 159902 中小板 中小板指 华夏基金 -1.10 28.62 722.4276 -0.0599 -87.12 510510 广发500 中证500 广发基金 -1.18 16.86 46.0099 -0.1488 -35.20 512510 ETF500 中证500 华泰柏瑞基金 -1.23 3.72 5.5739 -0.2074 -5.87 512340 500原料 中证500原料 南方基金 -1.27 0.81 5.7274 -0.0642 -1.05 510360 广发300 沪深300 广发基金 -1.36 10.52 10.3235 -0.0018 -7.64 510310 HS300ETF 沪深300 易方达基金 -1.36 37.83 9.2269 -0.1820 -54.32 510880 红利ETF 上证红利 华泰柏瑞基金 -1.44 5.77 16.1392 0.1070 -9.61 510050 50ETF 上证50 华夏基金 -1.48 268.54 2,133.7882 -0.1316 -1,236.78 512070 非银ETF 300非银 易方达基金 -1.51 11.07 10.1251 0.0678 -14.16 159949 创业板50 创业板50 华安基金 -1.56 5.50 43.3330 -0.0933 -40.79 510180 180ETF 上证180 华安基金 -1.59052 161.9068 92.546566 0.1478