ETF、LOF和分级A跟踪周报：FOF指引正式出台，A类持续上行

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] FOF指引正式出台，A类持续上行 （ETF、LOF和分级A跟踪周报） [Table_InvestRank] 分析师 联系人 马刚 吕思江 S0740510120013 0531-68889527 021-20315185 magang@r.qlzq.com.cn lvsj01@r.qlzq.com.cn 2016年09月24日 [Table_Summary] 投资要点  从本周场内交易的所有指数型产品跟踪指数的表现来看，本周指数整体涨幅较高，受益于房地产市场的投资热潮，地产指数本周涨幅较高，在前十中占到近半数。本周煤炭等权指数涨幅最高，达3.42%。  华宝兴业券商ETF于9月14日正式开始上市交易。全市场首批国开债指数基金获批，易方达、广发基金的中债7-10年期国开债指数基金都于9月22日发行。国开债是非常理想的指数化投资标的，是债市最为活跃的交易品种之一，有流动性好、票息高、国开行准主权信用等优势，指数产品的发布为机构投资者提供了长期债券资产配置工具，填补了行业空白。  证监会正式发布并实施FOF指引。  本周分级A指数全线上涨，相对利差较上周整体回升。全A指数上涨0.95%，3A指数上涨0.92%，4A指数上涨1.04%，5A指数上涨0.86%，非3A指数上涨1.01%，中债财富总指数上涨0.25%。  从隐含收益率来看，本周分级A类指数的隐含收益率有所回落，利差较两周前上升。截止9月23日，全A指数的隐含收益率为4.73%，与十年期国开利差为1.67%，较两周前利差上升1.35bps。A类指数中5A指数的隐含收益率利差增幅最高，较上周利差下降2.61bps。  本周分级A类份额维持上涨态势本周份额增长前十的分级A有H股A、中航军A、恒生A等产品。  本周海外市场方面，纽约黄金期货和布伦特原油期货价格有所上涨，分别上涨1.75%和1.19%，受黄金、原油价格回升影响，本周黄金ETF本周小幅上涨，其中博时黄金收益最高，达0.81百分点；原油商品基金涨跌不一，其中国泰商品收益最高，达1.47个百分点。 [Table_Industry] 证券研究报告 金融工程定期报告 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 金融工程定期报告 内容目录 本周指数行情 ..................................................... - 3 - 指数产品动态 ..................................................... - 3 - 分级A指数和利差跟踪 ............................................. - 4 - ETF、LOF涨跌幅和申赎情况......................................... - 6 - 海外、原油和黄金场内交易产品 ..................................... - 8 - 附录 ............................................................. - 9 - 图表目录 图表1：本周涨幅前十指数及跟踪指数产品一览 ........................ - 3 - 图表2：中泰分级A类指数与中债财富总指数净值对比 .................. - 4 - 图表3：中泰分级A类指数与10年期国开收益率和收益率差 ............. - 4 - 图表4：中泰全A和R3A折价率 .......................... 错误!未定义书签。 图表5：中泰分级A类份额变动及本周份额增长前十产品 .... 错误!未定义书签。 图表6：中泰分级A类指数与10年期国开周收益率差变动 ... 错误!未定义书签。 图表7：本周ETF产品交易信息一览表 .................... 错误!未定义书签。 图表8：本周LOF产品交易信息一览表 .................... 错误!未定义书签。 图表9： QDII海外市场 ............................................ - 8 - 图表10：原油商品基金 ............................................ - 8 - 图表11：黄金类基金产品 .......................................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 金融工程定期报告 本周指数行情 从本周场内交易的所有指数型产品跟踪指数的表现来看，本周指数整体涨幅较高，受益于房地产市场的投资热潮，地产指数本周涨幅较高，在前十中占到近半数。本周煤炭等权指数涨幅最高，达3.42%。 来源：中泰证券量化研究平台 指数产品动态 近期ETF持续火爆，华宝兴业券商ETF于9月14日正式开始上市交易，券商行业紧贴资本市场，估值低，而ETF是券商股投资的好选择。另外，全市场首批国开债指数基金获批，易方达、广发基金的中债7-10年期国开债指数基金都于9月22日发行。国开债是非常理想的指数化投资标的，是债市最为活跃的交易品种之一，有流动性好、票息高、国开行准主权信用等优势，指数产品的发布为机构投资者提供了长期债券资产配置工具，填补了行业空白。 本周最大的新闻是证监会正式发布并实施FOF指引。据证监会介绍，为规范FOF运作，保护投资人合法权益，《指引》主要作出如下安排：一是要求基金中基金应当将80%以上的基金资产投资于其他公开募集的基金份额，且需遵循组合投资原则；二是规定基金管理人、托管人不得对基金中基金的管理费、托管费以及销售费双重收费；三是明确基金管理人在基金中基金所投资基金披露净值的次日，及时披露基金中基金份额净值；四是要求基金中基金在定期报告和招募说明书中设立专门章节，披露所持有基金的相关情况，并揭示相关风险；五是规定基金中基金管理人应当设置独立部门、配备专门人员，且基金中基金的基金经理不得同时兼任其他基金的基金经理；六是明确基金中基金管理人、托管人的相关职责，强化主体责任。随着FOF指引的正式出台，ETF等指数产品作为FOF配置的主要标的，其热度势必将持续提升。 图表1：本周涨幅前十指数及跟踪指数产品一览 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 金融工程定期报告 分级A指数和利差跟踪 本周分级A指数全线上涨，相对利差较上周整体回升。全A指数上涨0.95%，3A指数上涨0.92%，4A指数上涨1.04%，5A指数上涨0.86%，非3A指数上涨1.01%，中债财富总指数上涨0.25%。 从隐含收益率来看，本周分级A类指数的隐含收益率有所回落，利差较两周前上升。截止9月23日，全A指数的隐含收益率为4.73%，与十年期国开利差为1.67%，较两周前利差上升1.35bps。A类指数中5A指数的隐含收益率利差增幅最高，较上周利差下降2.61bps。 从折价率来看，全A指数维持在零轴以下，R3A指数也持续下跌下穿零轴，分级A近期持续溢价， A类本身长期保持溢价仍将是“新常态”。 本周分级A类份额维持上涨态势，本周份额增长前十的分级A基本是+5品种、无下折品种，H股A、中航军A、恒生A等品种本周份额涨幅居前。 目前分级A市场虽然受债券市场、政策影响出现波动，从长期来看，分级A仍然具有投资价值，我们需密切观望未来政策及资金走向。 来源：中泰证券量化研究平台 图表2：中泰分级A类指数与中债财富总指数净值对比 图表3：中泰分级A类指数与10年期国开收益率和收益率差 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 金融工程定期报告 来源：中泰证券量化研究平台 来源：中泰证券量化研究平台 来源：中泰证券量化研究平台 图表4：中泰全A和R3A折价率 图表5：中泰分级A类份额变动及本周份额增长前十产品 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 金融工程定期报告 指数类型 两周前隐含收益率 本周隐含收益率 两周前与10年期国开收益差 本周与10年期国开收益差 利差周变动值 全A指数 4.7757 4.7333 1.6531 1.6666 0.0135 3A指数 4.6219 4.5774 1.4993 1.5107 0.0114 4A指数 5.2210 5.1820 2.0984 2.1153 0.0169 5A指数 5.4592 5.4294 2.3366 2.3627 0.0261 非3A指数 5.2578 5.2202 2.1352 2.1535 0.0183 10年期国开收益率 3.1226 3.0667 来源：中泰证券量化研究平台 ETF、LOF涨跌幅和规模变动 仅选择本周日均成交量在500万元以上产品 产品代码 产品名称 指数名称 基金公司 本周收益% 规模（亿元） 本周日均成交额(百万元) 本周日均贴水率 本周规模变动（百万元） 513600 恒指ETF 恒生指数 南方基金 1.99 0.93 5.8007 -0.0062 1.80 512880 证券ETF 证券公司 国泰基金 0.40 4.29 104.7390 -0.0195 -5.13 512810 军工行业 中证军工 华宝兴业基金 -0.42 5.43 16.5587 -0.1318 -9.89 512660 军工ETF 中证军工 国泰基金 0.00 5.81 62.5878 0.0668 11.84 511010 国债ETF 上证5年国债(净价) 国泰基金 0.08 6.37 2,030.7721 -0.0349 0.62 510900 H股ETF 恒生国企指数 易方达基金 2.83 99.53 2,137.0132 -0.2203 166.56 510880 红利ETF 上证红利 华泰柏瑞基金 1.33 5.77 17.0998 0.0772 6.18 图表6：中泰分级A类指数与10年期国开周收益率差变动 图表7： 本周ETF产品交易信息一览表 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 金融工程定期报告 510660 医药行业 上证医药 华夏基金 1.80 1.09 7.6132 -0.0211 -0.95 510630 消费行业 上证消费 华夏基金 1.24 2.38 28.9786 0.3937 -7.81 510510 广发500 中证500 广发基金 1.74 16.86 62.1127 -0.1898 -0.33 510500 500ETF 中证500 南方基金 1.69 183.17 342.3364 -0.0238 330.29 510330 华夏300 沪深300 华夏基金 1.16 157.50 12.2465 -0.0243 178.43 510300 300ETF 沪深300 华泰柏瑞基金 1.33 209.72 1,350.9920 -0.0169 7.35 510230 金融ETF 180金融 国泰基金 1.06 30.54 5.4279 -0.0260 29.36 510180 180ETF 上证180 华安基金 0.91 161.91 40.3565 0.0962 173.27 510050 50ETF 上证50 华夏基金 0.90 268.54 1,218.5332 0.0714 161.36 159949 创业板50 创业板50 华安基金 0.11 5.50 13.2816 -0.1233 -1.