中信证券前瞻：Microsoft微软FY2024Q2季报速评

【中信证券前瞻】Microsoft微软FY2024Q2季报速评—整体表现超出预期，AI导入作用显著 —————————— 全球科技巨头微软公布了FY2024Q2季报，整体表现超出预期，对此我们速评如下： 【1】财务概览：营收620亿美元（同比+18%，扣除汇率因素+16%），本季度公司整体毛利率为68%，较去年同期上涨1pct，营业利润达 270亿美元（同比+33%，+30%cc 【中信证券前瞻】Microsoft微软FY2024Q2季报速评—整体表现超出预期，AI导入作用显著 —————————— 全球科技巨头微软公布了FY2024Q2季报，整体表现超出预期，对此我们速评如下： 【1】财务概览：营收620亿美元（同比+18%，扣除汇率因素+16%），本季度公司整体毛利率为68%，较去年同期上涨1pct，营业利润达 270亿美元（同比+33%，+30%cc），对应营业利润率44%，较去年同期上涨5pcts，净利润为219亿美元（同比+33%，+30%cc）。 分部门看，生产力与流程实现收入192亿美元（+13%，扣除汇率+12%），智能云业务收入259亿美元（+20%，+19%cc），个人计算收入169亿美元（+19%，+18%cc）。 【2】云计算：公司智能云实现收入259亿美元（+20%，+19%cc，高于此前指引中线），其中Azure同比+28%cc（超出公司上季度指引26-27%cc），主要由于消费增长的恢复以及AI导入的超预期（本季度实际贡献6%），Server业务同比+2%cc，继续由混合解决方案驱动。 【3】其他业务：办公软件业务依旧较为稳健，PC业务的改善幅度超出市场预期与公司指引。 其中Office商业版收入同比+13%cc，其中M365企业版增长16%cc，其中Seats同比+9%，SMB、frontlineworker的需求以及价格驱动增长。 Office消费者收入同比+4%cc。MS365订阅数7840万。 Dynamics收入同比+19%cc，其中Dynamics365收入同比+24%cc。LinkedIn收入同比+8%cc。 WindowsOEM收入同比+11%（原指引midtohigh-singledigits），Windows商业产品和云服务同比+9%（原指引lowtomid-teens），Surface收入同比-10%cc，搜索和新闻广告收入同比+7%cc（原指引mid-singledigits），游戏与Xbox收入同比+60%cc。 【4】AI相关：Github的copilot付费用户130万，环比增长30%，并吸纳了5万开发者。 2.3万家机构在PowerPlatform上使用AI能力。 本季度资本开支115亿美元，其中现金开支97亿美元，考虑到部分资本开支的延后，预计下季度资本开支将提升。 【4】业绩展望：公司预计下一季度受外汇的影响相对中性，分业务板块，生产力与流程业务收入193-196亿美元，智能云收入260-263亿美元，个人计算收入147-151亿美元。 费用端，公司预计FY3Q24的COGS费用186-188亿美元，运营成本158-159亿美元。 具体业务指引，Azure预期下季度增速与本季度接近，Office365商业版增速15%cc，windowsOEM同比基本持平。