2023年业绩预告点评：预计23年业绩大幅增长，看好持续提升空间，被低估红利资产，持续强推

公司2023年业绩预增报告总结

主要业绩指标

• 全年业绩：公司预计2023年实现归母净利润10.85-12.85亿元，同比增长55.90%-84.63%；扣非净利润9.50-11.40亿元，同比增长28.91%-54.69%。
• 季度表现：2023年前三季度归母净利润为10.84亿元，第四季度净利润预计在0.01-2.01亿元区间，反映季节性因素导致单季度盈利略低。

增长原因

• 车流量恢复：公司管辖路段车流量持续增长，带动通行服务收入提升。
• 费用优化：期间费用率整体下降，尤其是财务费用率大幅优化，从5.31%降至3.34%，表明公司成本控制能力增强。

财务费用优化

• 债务结构调整：通过替换到期高利率债务，公司发债综合成本降低，财务费用明显减少。
• 后续债务计划：预计2024年到期的23亿元债务将带来进一步的财务费用优化，伴随公司近期发行的超短期融资券利率持续走低。

看点与未来展望

• 路产优势：核心路产剩余收费年限长，昌九高速、昌樟高速等延长至26年、20年以上，昌泰高速樟吉段改扩建后将提升通行效率，释放新增长潜力。
• 分红潜力：公司分红比例在行业内较低，但考虑到监管层倡导分红和公司治理改进，未来有提升空间。
• 估值修复：公司PB（市净率）低于行业平均水平，具有修复空间，基于路产盈利能力，目标市值为133亿，目标价为5.68元，预期较现价有36%的增长空间。

风险提示

• 改扩建风险：改扩建进度和效果可能不达预期。
• 车流增长风险：车流量增长幅度可能低于预期。

本报告强调了公司在业绩增长、费用优化、路产潜力等方面的积极趋势，并给出了基于中特估视角下的业绩预测和投资建议。