国君交运|春运出行需求旺盛,航空量价将超预期

2024年春运出行需求分析

主要内容概览：

• 2024年春运特点：呈现“探亲热+旅游热”，受春节假期延长影响，出行需求旺盛。
• 交通出行数据：
  • 社会跨区域人员流动量累计超过5.7亿人次，同比增长42%，较2019年农历同期增长7%。
  • 铁路客运量较2019年农历同期增长27%。
  • 民航客运量较2019年农历同期增长20%。
  • 公路人员流动量较2019年农历同期增长6%。
  • 水运客运量较2019年农历同期减少47%。
• 航空客运趋势：
  • 预计春运期间航空客运量将创历史新高，预售趋势良好。
  • 节前：预售进度加速，预计接近2019年同期水平。
  • 节中：国内与国际出游需求均好于往年，预售进度良好。
  • 节后：学生返校、节后返工、出游归来及公商出行多重客流叠加，预计客流集中。
• 航空票价展望：
  • 票价市场化效应显现，预计2024年春运票价较2019年有明显升幅，将超过2023年暑运水平。
  • 预估国内预售含油票价较2019年同期上升超过10%，预计票价升幅将逐步收窄。
• 市场预期与投资评级：
  • 春运量价超预期表现有望催化市场需求预期改善，维持航空增持评级。
  • 航空需求韧性良好，运力理性调整，国际航班增加推动供需恢复，预期盈利中枢上升。

风险提示：

• 经济波动、政策变化、油价汇率变动、增发摊薄风险、安全事故等。

结论：2024年春运呈现出旺盛的出行需求，尤其是探亲和旅游活动的高涨，这不仅反映了社会经济活动的恢复，也预示着航空市场在票价市场化机制下的潜力。预计航空客运量和票价都将实现显著增长，有望超市场预期，支撑航空股的估值和投资前景。然而，投资者仍需关注宏观经济环境、政策调控、成本波动等因素可能带来的不确定性。