交通运输行业报告：春运出行需求旺盛，航空铁路客流均创新高

交通运行业绩概览与预测

主要行情回顾

本周A股强势反弹，特别是前期超跌的快递、机场、航空板块表现出明显的涨幅。宏观经济环境回暖，支撑了这些板块的表现。

航运板块分析

• 集运：本周集运运价略有下降，但油运及干散货运价指数呈上升趋势。
• 运价指数：SCFI综合指数报2166点，环比下跌2.3%；CCFI指数报1455点，环比下跌0.7%。
• 航线运价：欧洲航线SCFI指数报2648点，下跌2.8%；地中海航线SCFI指数报3705点，下跌1.3%；美西航线SCFI指数报4833点，下跌3.4%；美东航线SCFI指数报6452点，下跌3.0%。
• 油运：BDTI指数报1341点，环比上涨5.8%；BCTI指数报1129点，环比上涨6.2%。
• 干散货：BDI指数报1610点，环比上涨4.2%。

航空机场板块展望

• 春运期间，民航旅客运输量创历史新高，实现量价齐升，表明民航需求韧性较强。
• 预计2024年民航供给增速有限，国际市场的修复将促进市场结构改善，推动行业基本面持续向好。
• 更长周期内，民航供给增长受限，供给增速有望保持低位，需求提升将推动供需关系改善，提高行业盈利水平。

快递板块展望

• 2023年全年快递业务量增长19.4%，预计2024年1月业务量将保持在130亿件左右，显示出稳定的增长态势。
• 通达系快递的市场格局尚未定型，价格竞争可能持续，但各公司估值已接近低位，进一步变化的机会有待观察。

铁路公路板块展望

• 春节后铁路客流创下新高，铁路旅客运输量显著增加。
• 交运板块中，铁路和公路高股息股票受到市场青睐。
• 长期来看，部分优质上市公司的盈利能力稳定，具有弱周期性和高分红属性，随着市场无风险收益率的下降，有望获得超额收益。

投资建议

• 推荐春秋航空、华夏航空、吉祥航空，关注顺丰控股（未覆盖）、圆通速递（未覆盖）、大秦铁路、招商公路、京沪高铁。
• 关注政策利好下的航空、机场、快递及铁路公路板块。

风险提示

• 宏观经济、油价汇率波动、快递业务量低于预期以及铁路公路运输量不足可能对业绩产生负面影响。