航空：2024年春运跟踪系列之（一）-春运出行需求旺盛，航空量价将超预期

春运航空出行需求旺盛，量价超预期

主要发现：

• 2024年春运：预计将迎来历史最高出行需求，覆盖1月26日至3月5日，共40天。春节假期的延长进一步激发了探亲和旅游热情。
• 航空量价表现：航空客运量预计将创新高，票价市场化将助力票价升幅超过2023年暑运水平。预计国内航线将实现两位数的增长。
• 预售情况：春运期间，航空票务预售进展良好，尤其是春节期间的国内与国际出游需求表现优于往年，预示着良好的市场反应。
• 票价市场化：自2020年起，中国航空业票价市场化机制基本完善，有助于释放旺季票价上涨的空间。预计2024年春运期间票价升幅将好于2023年暑运。
• 市场预期：航空需求的韧性、理性运力调整以及国际航班增加有望推动供需恢复，航空公司的盈利中枢有望上升。市场预期可能过于悲观，春运量价超预期的表现有望催化市场需求预期的改善。

结论：

维持航空“增持”评级。尽管疫情后的盈利增长不是短期逻辑，而是长周期的“超级周期”，但2023年航空需求的快速恢复和票价中枢的上行表明，2024年的航空需求仍将继续展现出韧性。国际航班的增加和运力的合理调整预计将进一步推动供需平衡，促进盈利增长。市场对于2024年春运期间量价超预期的表现存在预期差，这将有利于市场需求预期的改善。建议关注中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国东航等公司，维持“增持”评级。

风险提示：

• 经济波动、政策调整、油价和汇率变化、增发对股本的影响、安全事故发生等均为潜在风险因素。

本报告基于提供的文字内容进行总结归纳，旨在提供关键信息点的概述，以帮助读者快速理解核心内容。报告强调了2024年春运期间航空出行需求的旺盛，以及航空量价表现的超预期可能性，特别指出票价市场化的作用和市场预期的修正潜力。同时，报告也提到了相关的风险提示，为投资者提供了全面的考量视角。