23年全年业绩预告亏损，持续关注产品端新进展

龙芯中科公司点评

公司概况： 龙芯中科，股票代码688047.SH，是一家专注于电子半导体领域的公司，当前股价为84.69元。

市场表现： 近期，沪深300指数相对龙芯中科的表现呈现下跌态势，但龙芯中科的绝对涨幅仍高于市场平均水平。

业绩回顾： 2023年，龙芯中科预计全年营收约5.08亿元，同比下降31.23%；归母净利润亏损约3.1亿元，同比下滑699.0%。其中，四季度营收1.14亿元，环比增长32.6%，但净利润为负值。

产品亮点：

• 3A6000 CPU：在性能测试中表现出色，与Intel第10代酷睿i3处理器相当，甚至在某些测试软件中，单核性能可媲美Intel旗舰级酷睿i9-14900K。
• 结构优化计划：在现有工艺基础上进行结构优化，目标是每GHz性能提升20%-30%，接近Intel、AMD的先进工艺性能。

研发与投资：

• 加大研发投入，涉及多线程技术、片间互连技术、GPGPU技术等，预计2024年服务器产品线将有突破。
• 计划开发专用GPGPU芯片，瞄准AI硬件市场，受益于全球AI芯片高速增长趋势和出口管制背景。

生态建设：

• 推进LoongArch生态建设，已获得专属指令集架构标识，获得开源社区认可。
• 提出“点面结合、纵横结合”的转型策略，旨在构建性价比和软件生态优势，吸引更多客户。

财务预测：

• 调整2023-2025年营收预期分别为5.08亿、8.77亿、12.42亿元；净利润预期分别为-3.07亿、-1.24亿、1.16亿元。
• 维持“买入”评级，考虑到当前市值对应的PS倍数为67、39、27倍。

风险提示：

• 产品推进进度低于预期。
• 下游算力需求不足。
• 市场竞争加剧。
• 政策和技术摩擦带来的不确定性。
• “实体清单”下的供应链风险。

结论

龙芯中科在CPU性能优化、产品线扩展、生态建设等方面展现出积极进展，尤其是在自主可控的LoongArch架构方面取得显著成果。然而，面对市场竞争和宏观经济环境的不确定性，公司需要持续关注产品创新和市场接受度，以实现可持续发展。投资者应重点关注公司的研发进展、市场策略调整以及行业动态，以做出明智的投资决策。