2025年年度业绩预告公告点评：25Q4亏损同比收窄，2025年全年扭亏为盈

核心结论

南方航空发布2025年年度业绩预告，预计归母净利润为8-10亿元，Q4亏损13.07-15.07亿元，较2024年同期亏损收窄。2025年Q1-Q3累计实现归母净利润23.07亿元，全年经营数据稳步提升，ASK同比+6.57%，RPK同比+8.28%，客座率85.74%，同比+1.36%。Q4ASK同比+9.18%，RPK同比+10.07%，客座率86.09%，同比+0.81%。

经营数据

• 2025年全年：归母净利润8-10亿元，Q4亏损13.07-15.07亿元，亏损幅度收窄。
• 2025年Q1-Q3：累计归母净利润23.07亿元。
• 2025年全年：ASK同比+6.57%，RPK同比+8.28%，客座率85.74%，同比+1.36%。
• 2025年Q4：ASK同比+9.18%，RPK同比+10.07%，客座率86.09%，同比+0.81%。

研究结论

看好中国民航长期需求及公司优质航线布局，维持“增持”评级。预计2025-2027年每股收益分别为0.05/0.29/0.46元，对应PE分别为155.4、26.5和16.6倍。

风险提示

宏观经济波动风险、航油价格向上波动风险、汇率变动风险。