2024年业绩预告点评：产品及供应链壁垒扎实，规模效应持续体现，全年利润高速增长

润本股份发布2024年业绩预告，预计全年归母净利润3.00-3.10亿元，同比增长32.73%-37.15%，扣非归母净利润2.89-2.99亿元，同比增长32.07%-36.65%。单Q4预计归母净利润0.39-0.49亿元，同比-13.64%-+8.44%，扣非归母净利润0.33-0.43亿元，同比-20.67%-+3.39%。

Q4婴童护理业务表现强劲，蛋黄油系列产品成为主要增长点。受益于秋冬季皮肤保湿需求增长，婴童护理产品销售旺季，润本在抖音渠道Q4销售额超1.6亿元，环比增长176.29%，同比增长78.52%。其中，蛋黄油系列新品在Q4即展现良好销售表现，彰显公司新品培育能力。

公司坚持“研产销一体化”战略，持续夯实自有供应链及产品性价比壁垒。通过完善自有供应链，润本可快速推新、控制成本、降低风险，并建立品牌性价比优势。其产品件单价多低于50元，婴童驱蚊及护理产品价格分别为头部品牌的90%和60%。2024年公司不断推出新品，如儿童唇膏、儿童防皴润肤乳等升级产品，以及电热驱蚊液等差异化新品，实现小幅提价并打开盈利空间。

未来成长空间：公司储备有青少年控油防晒乳、儿童水感防晒啫喱等多款新品，看好后续增长潜力。

投资建议：维持“推荐”评级。预计2024-2026年归母净利润分别为3.11、4.04、4.95亿元，同比增速37.5%、30.0%、22.5%。公司通过深耕细分市场、提升研发与生产力、完善渠道结构，有望驱动收入稳健提升。

风险提示：电商平台销售相对集中，新品研发不及预期，项目建设不及预期。