业绩符合预期，期待大家居持续深化

公司2023年度业绩预告总结

主要业绩指标

• 营业收入：预计2023年实现营业收入224.80亿至236.03亿元，同比增长0%至5%。
• 归母净利润：预计2023年实现归母净利润29.57亿至32.26亿元，同比增长10%至20%。
• 扣非后归母净利润：预计2023年实现扣非后归母净利润27.22亿至29.81亿元，同比增长5%至15%。

业绩亮点

• 渠道增长：整装渠道成为重要增长驱动力。公司深化渠道变革和经销商转型，推动大家居战略的实施，通过打造与大家居商业模式相匹配的组织架构，加速推进战略进程。
• 盈利能力提升：通过综合管理降本、采购降本等措施，2023年公司毛利率上升，整体盈利水平显著提升。

未来增长展望

• 大家居战略深化：预计2024年将持续深化大家居战略，单品类门店将升级为具备大家居功能的门店，运营效率提升，整装渠道份额有望扩大。
• 性价比套餐：通过推出高性价比套餐，如限时699元引流套餐和29800元全案大家居套餐，增强市场竞争力，吸引更多消费者。
• 流量获取：线上线下多渠道布局，通过大IP、电商节、明星直播、短视频等线上方式，以及赋能经销商运营自媒体账号，增加流量获取，促进存量及线上流量转化。
• 存量市场开拓：优化产品套餐，推出适旧、适老套餐和快速换新服务，结合大家居战略整合硬装资源，为存量房改造提供便捷解决方案，拓宽市场份额。

投资建议

• 预计公司2023-2025年的归母净利润分别为30.90亿、35.30亿、40.00亿元，对应PE分别为12.8、11.2、9.9倍。
• 维持“买入”评级，认为公司有望保持稳健增长，市场份额提升，并受益于大家居战略深化带来的成长空间。

风险提示

• 下游需求不确定性。
• 市场竞争加剧。
• 原材料价格波动。
• 产能建设进度风险。