建筑装饰行业投资策略周报：国企改革进一步深化，地产政策继续加码

国企改革持续助力企业提质增效，价值重估值得期待。1月24日，国资委称将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。在过去几年的国企改革中，建筑央国企在优化产业布局、推动员工激励等方面取得诸多硕果，比如中国电建、中国化学分别开拓新能源、新材料等第二增长极；中国交建、中国中铁、中国化学、中钢国际、中材国际等先后实施员工股权激励，核心骨干的工作积极性进一步增强。回顾2023年国资委对央国企考核主要经营指标由原来的“两利四率”调整为“一利五率”，使得央国企未来发展既要确保经营效益的合理增长，也要强调盈利质量的改善，叠加本次研究市值管理考核举措，为后续提升股东回报打下坚实基础。 地产供需两侧政策持续性强，刺激下游回暖。1月25日，国家金融监管总局表示近期将重点开展以下几项工作：1）加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，精准支持房地产项目合理融资需求；2）因城施策进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策；3）指导和要求银行等金融机构大力支持“平急两用”重大基础设施、城中村改造等“三大工程”建设，并且要求尽快形成实物工作量。此外，国金监还表示，“房地产产业链条长、涉及面广，对国民经济具有重要影响，与广大人民群众生活也息息相关，金融业责无旁贷，必须大力支持”。地方层面上，1月27日，广州市政府印发新政策，表示要继续1）加大住房保障力度；2）精准支持房地产项目合理融资需求；3）优化了调整限购政策，取消120平方米以上住房的限购范围。此前深圳城中村新规意见稿也已经出台，PSL重启也将用于支持“三大工程”，或对地产链需求形成支持，利好开工端的设计、施工端的房建以及竣工端的装修等。 投资建议：基本面看，专项债等资金及政策共同发力支持“三大工程”推进，一定程度上能够对冲PPP等投资类项目规范的影响，龙头企业经营有望保持稳健；考虑到央企短期内提升股东回报可以通过分红、增持、回购等方式，有员工持股或现金流较为充沛的低估值央国企值得关注 ， 比如中材国际（600970.SH）、隧道股份（600820.SH）、中国建筑（601668.SH）、中国中铁（601390.SH）、中国铁建（601186.SH）、中国交建（601800.SH）、中钢国际（000928.SZ）等。此外，基于行业发展潜力、企业市占率及核心竞争力，建议关注鸿路钢构（002541.SZ）、大丰实业（603081.SH）、华铁应急（603300.SH）、华阳国际（002949.SZ）、郑中设计（002811.SZ）、豪尔赛（002963.SZ）、亚厦股份（002375.SZ）、精工钢构（600496.SH）等上游供应商。 风险提示：稳增长力度不及预期风险，政策效果不及预期风险，经济恢复不及预期风险。