家电行业周报：石头科技、长虹美菱业绩超预期

家电行业研究报告概览

行情数据与市场表现

• 本周表现：家电板块在2024年第4周（1月22日至1月26日）上涨0.32%，各子板块中，白电上涨1.89%，黑电上涨2.06%，小家电下跌2.88%，厨电上涨0.56%。
• 全年表现：自年初以来至2024年第4周，家电板块整体下跌0.39%，各子板块表现分别为白电上涨5.53%，黑电下跌5.15%，小家电下跌5.61%，厨电下跌3.44%。

重点动态与业绩预告

• 石头科技：预计2023年归母净利润为20-22亿元，同比增长69%-86%；扣非归母净利润为18-20亿元，同比增长50%-67%。第四季度（Q4）归母净利润为6.4-8.4亿元，同比增长95%-156%；扣非归母净利润为5.5-7.5亿元，同比增长61%-120%。
• 长虹美菱：预计2023年实现归母净利润7.0-7.7亿元（同比增长186%-215%），扣非归母净利润7.2-7.9亿元（同比增长601%-669%）。

投资建议

• 出口链：看好低基数效应下家电出口的高增长，推荐关注外销复苏超预期的苏泊尔、性价比优势突出的vesync以及海外势能提升的石头科技。
• 工具方向：随着海外工具渠道去库存接近尾声，预计下游将进入补库周期，加之美国降息预期带来的地产复苏，推荐关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。
• 高股息低估值：考虑国内白电行业成熟阶段，推荐具有增长稳健、现金流稳定、长期稳定分红策略的白电企业，包括美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱等。

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 需求不及预期风险
• 汇率波动影响
• 行业空间测算偏差
• 第三方数据失真风险
• 报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

行情与市场数据

• 市场走势：家电板块周度涨幅0.32%，全年累计跌幅0.39%。
• 细分市场：白电板块涨幅最大，小家电板块跌幅最大。

市场动态

• 石头科技：2023年业绩显著增长，Q4业绩再创新高。
• 长虹美菱：2023年业绩预增，表现出强劲的增长势头。

投资组合与策略

• 出口链：关注具有出口优势的企业。
• 工具方向：看好工具行业复苏。
• 高股息低估值：选择稳健增长的白电企业。

风险考量

• 多重外部因素可能影响家电行业的表现，包括成本、需求、汇率等。

结论

本报告提供了家电行业的全面概览，包括市场表现、企业动态、投资建议和风险提示，旨在帮助投资者了解当前市场状况并做出明智决策。