石头科技Q4业绩超预期—开源家电吕明团队 【Q4业绩超预期】 公司2023年预计实现归母净利润20-22亿元,同比增长68.99%-85.89%。 2023年预计实现扣非净利润18-20亿元,同比增长50.29%-66.98%。 单季度看,2023Q4预计实现归母净利润6.4-8.4亿元,同比增长94.7-155.6%,2023Q4预计实现扣非净利润5.5-7.5亿石头科技Q4业绩超预期—开源家电吕明团队 【Q4业绩超预期】 公司2023年预计实现归母净利润20-22亿元,同比增长68.99%-85.89%。 2023年预计实现扣非净利润18-20亿元,同比增长50.29%-66.98%。 单季度看,2023Q4预计实现归母净利润6.4-8.4亿元,同比增长94.7-155.6%,2023Q4预计实现扣非净利润5.5-7.5亿元,同比增长 60.9%-119.9%。 【2024CES展发布海外旗舰新品】 新品2024Q2开售,对24Q2业绩至关重要。 2024CES展发布年度旗舰扫地机新品S8MaxVUltra&S8MaxUltra,性价比全基站产品QRevoMaxV&QRevoPro。 S8MaxVUltra应用震动拖布和大吸力,新增动态机械臂“边刷”、边角固定小圆盘拖布、基站小拖布自清洁和烘干功能,更好解决边角扫拖问题以及欧美市场长毛地毯清扫问题,产品力亮眼。 其余中国品牌在CES展上未推出扫地机新品。 【美国线下渠道突破】 美国线下渠道已实现突破,目前已进驻Target近200家门店。 以Target(拉斯维加斯GrandCanyonDr店)为例,石头科技产品已进驻该门店,摆放有一款机器,线上爆品S7MaxUltra,定价$950。iRobot高中低端均有,搭配m6拖地机,一共4款产品,定价$245-$800;Shark共摆放3款产品,高端RV2610WA,定价$260-$500。美国线下KA渠道扫地机商品多为中低端单集尘产品。 石头扫地机在4家KA的线上平台中均有销售。 看好石头科技依托产品创新和渠道突破,看好持续抢占海外全能基站扫地机渗透率提升机遇。 消息称亚马逊对于irobot的收购可能会被欧盟委员会拒绝,irobot股价自1.9日以来已下跌超50%。 我们认为,irobot被收购失败将加速irobot在市场端的下滑颓势,利好石头科技加速海外市场、尤其是美国线下市场的拓展速度。 【以价换量下石头国内份额持续提升】 以价换量趋势下,国内行业销量企稳、石头持续抢份额。根据AVC,Q4以来石头扫地机表现优异。 2023Q4扫地机行业线上销额43.8亿元(+17.1%)、销量127.9万台(+11.4%);石头扫地机线上销额9.9亿元(+35.1%)、销额市占率 22.6%(+3.0pcts),销量25.4万台(+37.7%),销量市占率19.8%(+3.8pcts)。看好公司通过技术降本和产品创新,持续拉宽产品价格带,份额延续提升趋势。 【技术降本、成本加成式定价,石头利润率稳定性强】 公司利润率稳定性强,技术降本持续,产品结构持续优化。 新品按毛利率成本加成式定价,在各区域严控费率,净利率水平稳定性强。 根据测算,若Q4按30%收入增长,净利率22.0%-28.9%;Q4按40%收入增长,净利率20.4%-26.8%。