行业点评研究：有色金属：地产政策进一步放松，积极关注地产链金属

房地产市场与金属需求的联动分析

行业动态与政策调整

• 广州市政府近期发布了《关于进一步优化我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，旨在通过调整限购政策，促进房地产市场的稳定与发展。具体措施包括将120平方米以上的住房排除在限购范围之外。

市场影响与政策协同

• 供需两端放松：这一政策调整预计将对市场信心和预期产生积极影响，促进房地产销售的改善，并进而推动新开工端的回暖。同时，住房和城乡建设部以及金融监管总局等机构共同推出的城市房地产融资协调机制，旨在一视同仁地满足各类房地产企业的合理融资需求，这将进一步优化房企的资金状况，加速项目的竣工进程。
• 产业链协同：政策的协同作用将贯穿从销售到新开工再到竣工的房地产市场全链条，促进整体市场的企稳与修复。

地产链金属需求预测

• 铜与铝：铜主要用于电线电缆、铜水管等，铝则主要用于门窗幕墙等，两者在房地产领域的应用较为广泛。据SMM数据显示，铜、铝在下游应用中分别占房地产市场的25%和23%。
• 锌与锡：锌产品主要用于建筑龙骨等，而锡的应用则集中在锡化工领域，主要应用于PVC等建筑材料。预计随着房地产基本面的企稳修复，铜、铝、锌、锡等金属的需求将得到改善。
• 锑：作为阻燃剂的重要原料，锑在建筑材料中的应用占其下游应用的50%，需求同样有望提升。

投资策略

• 有色金属布局：考虑到房地产产业链的复杂性，建议重点关注具有价格弹性的有色金属品种。有色金属如铜、铝等，由于是大宗商品且属于卖方市场，信用风险较低，当下游需求恢复时，这些品种能够更好地享受价格弹性。
• 具体推荐：推荐关注洛阳钼业、云铝股份、中金岭南、锡业股份、华锡有色等公司，它们有望从当前的地产政策调整中受益，并可能在市场需求恢复时展现出良好的增长潜力。

风险提示

• 宏观经济环境：经济环境的变化可能对房地产市场产生间接影响，进而影响金属需求。
• 下游需求不确定性：如果房地产市场的实际需求低于预期，可能会对相关金属的需求产生不利影响。
• 供应链风险：全球供应链的不稳定因素也应被考虑在内，可能影响原材料的供应和成本。