行业点评研究：有色金属：地产政策进一步放松，积极关注地产链金属

行业事件： 2024/1/27，广州市人民政府办公厅印发《关于进一步优化我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，提出优化调整限购政策，在限购区域范围内，购买建筑面积120平方米以上（不含120平方米）住房，不纳入限购范围等。 供需两端政策进一步放松，有利于房地产市场企稳修复 限购政策的进一步放松，对市场信心提振和预期修复起到积极作用，有望促进房地产销售端改善，进而推动新开工端回暖。日前住建部、金融监管总局等出台城市房地产融资协调机制，提出一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。房企融资政策进一步优化，有利于房企完成项目竣工。供需两端政策进一步放松，打通从销售到新开工再到竣工的产业链，有利于房地产市场企稳修复。 房地产市场有望企稳改善，地产链金属需求修复可期 铜在房地产应用主要为电线电缆、铜水管等；铝在房地产应用主要为门窗幕墙等；镀锌、压铸锌合金等锌产品主要用于建筑龙骨等。根据SMM，房地产在铜/铝/锌下游应用中占比分别约25%/23%/23%。根据Roskill，锑下游应用的50%为用于改善建筑材料耐火性能的阻燃剂；根据ITA，锡下游应用中锡化工占比约16%，主要应用于PVC等建筑材料。我们认为房地产基本面有望企稳修复，将带动铜、铝、锌、锡、锑等地产链金属需求改善。 地产链品种布局，优选有色金属 房地产产业链涉及行业较多，包括建筑材料、有色金属等。相较于其他品种，有色金属涉及的商品如铜、铝等产品是大宗商品，属于卖方市场，不存在应收账款的问题，信用减值风险低。当下游需求恢复时，有色金属可以享受价格弹性。 投资建议： 推荐有望受益于地产政策端放松且可以享受价格弹性的有色金属品种，重点推荐（洛阳钼业）、铝（云铝股份）、锌（中金岭南）、锡（锡业股份）、锑（华锡有色）等。 风险提示：宏观经济环境风险；有色金属下游需求不及预期；供应链风险。