建筑材料行业周报总结
行情回顾
本周建材板块上涨3.3%，跑赢沪深300指数2.2pct。分子板块来看，水泥+2.1%，玻璃+3.5%，玻纤+7.8%，装修建材+3.5%。年初至今建材板块上涨12.2%，跑赢沪深300指数约10.5pct。
水泥
- 节后需求尚未全面恢复：春节后第一周，受淡季因素及工人返城影响，大部分工程项目和搅拌站仍处于停工状态，仅少量民用袋装备货需求。预计元宵节过后，下游需求将陆续恢复。
- 价格小幅下滑：2月27日全国水泥市场价格约344元/吨，环比下降2.6元/吨。价格下调区域包括广东、广西、重庆和贵州，幅度10-30元/吨。
- 行业观点：关注后续工程复工节奏，随着下游工程陆续复工，水泥价格已底部筑底，需求恢复或迎来价格推涨。推荐华新建材、海螺水泥；关注塔牌集团、上峰水泥、天山股份等。
玻璃
- 库存累库明显：截至2月26日，浮法玻璃企业库存约6728万重箱，环比上升30.3%。下游多数加工厂预计元宵节后开工，短期原片出货仍有一定压力。
- 价格环比小幅上涨：浮法玻璃均价1,165元/吨，环比上升7元/吨。
- 光伏玻璃价格疲软：本周国内光伏玻璃市场整体交投欠佳，库存较节前一周增幅明显。2.0mm和3.2mm镀膜面板主流订单价格环比持平。
- 行业观点：中小企业亏损致使现金流承压，叠加春节期间累库压力，或加快行业产能出清速度。在产产能已降至14.71万吨/天，价格或率先迎来触底企稳。关注后续下游复工节奏。建议关注旗滨集团、信义玻璃。
玻纤
- 价格暂稳：无碱粗纱市场价格基本稳定，后续存提涨计划。电子纱市场价格暂稳，后市提涨预期强。
- 供需格局：节后下游需求逐步恢复，电子布供需格局依旧紧俏，中高端产品供不应求。粗纱端供给端新增产能有限，需求端风电、热塑领域需求稳定，成本端支撑明显。
- 行业观点：2026年电子布高景气度持续，中高端产品D、E系列细纱及布仍有提价预期。粗纱价格节后仍有复价预期，龙头企业有望充分受益。推荐中国巨石，建议关注国际复材、长海股份、中材科技。
碳纤维
- 价格延续稳定：国产T300、T700、T800级别碳纤维市场价格保持底部稳定。
- 供给端：春节后一周国内碳纤维行业开工率约为72.80%，较节前一周下降0.4%。无新增产能，在产装置维持偏高负荷稳定运行。
- 表观需求：2025年12月国内碳纤维表现消费量环比增加33.8%，同比增加92.26%。
- 成本及利润：本周自产原丝的碳纤维厂家平均利润减少。
- 行业观点：短期碳纤维价格以稳为主，商业航天的快速发展或带来新的需求增量。建议关注中复神鹰、光威复材；关注吉林碳谷。
成本端
- 原燃料价格整体处于低位：除不锈钢、铝合金、锌合金、聚醚以外，大部分建材原材料年初至今价格同比下降，其中纯碱、PVC、布伦特原油等降幅较大。
- 行业观点：随着企业库存成本逐步降低，2026年企业盈利端或逐步形成利好，对业绩形成支撑。
风险提示
- 政策执行情况不及预期
- 需求不及预期
- 原材料成本上涨带来的毛利率不及预期
