有色金属行业周报与半年报小结：地产政策继续放松，工业金属回暖

证地产政策继续放松，工业金属回暖 研 券——有色金属行业周报与半年报小结（2023.8.28-2023.9.1） 究增持（维持）行情回顾 报 告过去一周申万有色金属行业报4400.48点，上涨3.35%，表现跑赢大 行业:有色金属 盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第14位。分细分板块来看，过去一 日期: 2023年09月05日 周电子板块表现居前；其他金属新材料较上周上涨8.54%，黄金板块表现偏弱，较上周上涨1.73%。 分析师:王亚琪 Tel:021-53686472 E-mail:wangyaqi@shzq.comSAC编号:S0870523060007 最近一年行业指数与沪深300比较 7% 4% 1% -2%09/22 -5% 11/22 01/2304/2306/2308/23 -8% 10% 13% 16% 有色金属沪深300 - 行- 业- 周 报 相关报告： 《JacksonHole释放信号，静待金属回暖》 ——2023年08月29日 《美通胀风险仍在，金属板块承压》 ——2023年08月24日 《美国7月CPI不及预期，关注贵金属板块》 ——2023年08月18日 核心观点&数据跟踪 本周热点：美国公布8月非农就业数据，北上广深“认房不认贷” 美国8月非农数据公布：9月1日周五，美国劳工统计局公布数据显 示，美国8月非农新增就业18.7万人，高于预期的17万人，但7月 份非农新增就业人数从18.7万人下修至15.7万人，6月份非农新增就 业人数从18.5万人下修至8万人，修正后，6月和7月新增就业人数合计较修正前低11万人。失业率为3.8%，高于预期值和前值的3.5%。总体来看，8月的就业数据喜忧参半，虽然新增就业超预期，但是失业率却有所提升。我们预计9月继续猛烈加息的可能性已经不大，11月议息会议的决策可能成为是否加息的博弈重点。北上广深“认房不认贷”：本周北京上海广州深圳陆续实施“认房不认贷”政策，其通俗理解即，不论一个家庭此前是否使用过商业贷款购房，有没有过贷款记录，只要在购买时家庭所有成员在该地均无住房，即可符合首套房的认定标准，可按首套住房申请住房贷款。我们认为该政策有望提升首套房购买比重，从而拉动信贷与地产链条，工业金属有望因此受益。 贵金属 数据：截止本周五，美元指数收于104.2774，较上周+0.07%；COMEX 金价为1,936.40美元/盎司，较上周1.78%。 观点：周内美国失业率小幅提升，总体而言就业数据喜忧参半，我们认为美联储9月加息的概率有所下降，11月议息会议的决策可能成为是否加息的博弈重点。同时，我们认为高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，美联储加息周期末期，美债收益率和美元指数上限空间非常有限，随着后期加息周期中止，金价压力将进一步释放；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。 建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。 工业金属 数据：截止本周五，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+1.4%、+3.4%、+4.8%、+3.7%、-1.9%、+0.9%；SHEF铜、铝、 铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动+1.2%、+4.2%、+3.8%、 +3.0%、-0.8%、+0.7%。 观点：周内北上广深实施“认房不认贷”。本周北京上海广州深圳陆续实施“认房不认贷”政策，我们认为该政策有望降低首付比例，从而满足居民合理住房需求，对于一线城市有贷款买房需求的居民受益最为明显，从而有望拉动信贷和后续地产链条，工业金属有望受益。 行业周报 能源金属 数据：截止本周五，电池级碳酸锂价格为21.00万元/吨，较上周-6.67%；电池级氢氧化锂价格为19.00万吨，较上周-7.32%；长江现货钴价25.1万元/吨，较上周-2.71%；电解镍价格为16.79万元/吨，较上周-2.21%。 观点： 锂：本周锂盐继续下跌，实际采买较为谨慎，预计短期碳酸锂价格可能持续承压走跌。 建议关注：华友钴业。 风险提示 宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。 目录 1金属新材料行业半年报小结5 2行情回顾6 2.1板块行情6 2.2个股行情6 3行业数据跟踪7 3.1基本金属7 3.2能源金属10 3.3贵金属11 3.4其他小金属及金属材料13 4行业要闻及公司公告14 4.1行业重点新闻14 4.2重点公司公告15 5风险提示16 图 图1：重点公司中报业绩一览5 图2：本周市场表现（%）6 图3：中信三级有色细分板块表现（%）6 图4：申万一级行业表现（有色）（%）6 图5：周涨幅前10个股标的（%）7 图6：周跌幅前10个股标的（%）7 图7：铜价格变化趋势（元/吨；美元/吨）8 图8：LME铜库存变化（吨）8 图9：铜精矿加工费TC/RC（美元/磅；美分/磅）8 图10：铜精废价差（元/吨）8 图11：铝价格变化趋势（元/吨；美元/吨）9 图12：电解铝行业利润（元/吨）9 图13：国内铝锭社会库存变化（万吨）9 图14：LME铝库存变化（吨）9 图15：进口和国内氧化铝价格（元/吨）9 图16：预焙阳极价格（元/吨）9 图17：铝型材开工率月度数据10 图18：铝板带箔开工率月度数据10 图19：锂精矿价格（品位5.5-6%，美元/吨）11 图20：锂盐价格走势（万元/吨）11 图21：COMEX黄金和美元指数（美元/盎司）12 图22：COMEX黄金和实际利率（美元/盎司，%）12 图23：金银比12 图24：COMEX白银（美元/盎司）12 图25：SPDR黄金持仓量（吨）12 图26：SLV白银持仓量（吨）12 表 表1：本周工业金属价格跟踪（收盘价为2023年9月1日） .......................................................................................7 表2：本周工业金属库存跟踪（库存数据为2023年9月1 日）8 表3：本周能源金属价格跟踪（收盘价为2023年9月1日） ......................................................................................10 表4：本周贵金属价格跟踪（收盘价为2023年9月1日）11 表5：本周其他小金属价格跟踪（收盘价为2023年9月1 日）13 表6：本周稀土及磁材价格跟踪（收盘价为2023年9月1 日）13 表7：行业重点新闻14 表8：重点公司公告一览15 1金属新材料行业半年报小结 图1：重点公司中报业绩一览 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行情回顾 2.1板块行情 过去一周（2023.8.28-2023.9.1），申万有色金属行业收盘价4400.48点，上涨3.35%，表现跑赢大盘，有色金属在所有一级行业中涨跌幅排名第14。同期沪深300指数上涨2.22%，上证综合指数上涨2.26%，深证成指上涨3.29%，创业板指数上涨2.93%，有色行业上涨3.35%；板块整体表现跑赢上证综合指数1.09pct。分细分板块来看，过去一周其他金属新材料板块表现居前， 较上周上涨8.54%；黄金板块表现偏弱，较上周上涨1.73%。 图2：本周市场表现（%）图3：中信三级有色细分板块表现（%） 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 图4：申万一级行业表现（有色）（%） 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 电煤美机轻汽家计传通建纺国有基电商钢医综房社建石食交农非公银环子炭容械工车用算媒信筑织防色础力贸铁药合地会筑油品通林银用行保 护设制电机 理备造器 材服军金化设零生料饰工属工备售物 产服装石饮运牧金事务饰化料输渔融业 资料来源：iFind，上海证券研究所 2.2个股行情 过去一周涨幅排名前5的个股标的分别是：神火股份+14.40%、博威合金+13.74%、云铝股份+12.63%、屹通新材+11.61%、云路股份+11.44%；跌幅排名前5的个股标的分别是：华友钴业-10.90%、新莱福-6.89%、济南高新-5.60%、盛达资源-4.78％、吉翔股份-3.99%。 图5：周涨幅前10个股标的（%）图6：周跌幅前10个股标的（%） 160 14-2 12 10-4 8-6 6 4-8 2-10 0 -12 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 3行业数据跟踪 3.1基本金属 表1：本周工业金属价格跟踪（收盘价为2023年9月1日） 品种 交易所 单位 收盘价 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今跌涨幅 年涨跌幅 铜 LME 美元/吨 8,535.0 1.4% -1.6% 1.6% 3.1% SHFE 万元/吨 7.0 1.2% 0.3% 5.2% 11.5% 铝 LME 美元/吨 2,234.0 3.4% -0.4% -6.6% -10.1% SHFE 万元/吨 1.9 4.2% 5.2% 3.4% 3.5% 铅 LME 美元/吨 2,271.0 4.8% 5.4% -0.4% 13.7% SHFE 万元/吨 1.7 3.8% 6.8% 7.1% 14.0% 锌 LME 美元/吨 2,480.0 3.7% -2.4% -17.1% -31.1% SHFE 万元/吨 2.1 3.0% 1.8% -10.5% -15.0% 镍 LME 美元/吨 20,700.0 -1.9% -5.5% -32.2% -4.0% SHFE 万元/吨 16.8 -0.8% -2.4% -27.5% 1.9% 锡 LME 美元/吨 25,800.0 0.9% -10.5% 3.6% 6.2% SHFE 万元/吨 21.7 0.7% -7.0% 2.4% 12.2% 资料来源：iFind，上海证券研究所 表2：本周工业金属库存跟踪（库存数据为2023年9月1日） 品种 交易所 单位 库存 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今跌涨幅 年涨跌幅 铜 LME 千吨 104.3 6.9% 70.1% 17.8% -8.79% SHFE 46.6 14.8% -24.0% -32.7% 33.51% 铝 LME 千吨 508.4 -3.4% 1.1% 13.7% 83.95% SHFE 89.6 -8.7% -19.3% -6.5% -56.20% 锌 LME 千吨 153.6 2.8% 54.8% 403.9% 99.06% SHFE 43.2 0.3% -29.6% 111.1% -52.17% 铅 LME 千吨 54.9 0.5% -0.7% 118.1% 46.27% SHFE 51.8 -3.4% 8.7% 47.0% -27.93% 镍 LME 千吨 37.2 0.6% -0.1% -32.9% -31.85% SHFE 3.8 13.4% 33.9% 52.2% 7.41% 锡 LME 千吨 6.4 3.0% 20.8% 112.7% 41.71% SHFE 8.1 -0.2% -12.6% 48.4% 234.68% 资料来源：iFind，上海证券研究所 3.1.1铜行业 图7：铜价格变化趋势（元/吨；美元/吨）图8：LME铜库存变化（吨） 90,000 80,000 LME铜SHEF铜（右） 500,000201820192020 202120222023 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 Jan/17May/17Sep/17Jan/18May/18Sep/18Jan/19May