油料日报：大豆市场需求清淡

期货研究报告|油料日报2024-01-25 大豆市场需求清淡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2403合约4813元/吨，较前日上涨22元/吨，涨幅0.45%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4791元/吨，较前日持平，现货基差A03-22，较前日下跌22，吉林地区食用豆现货价格4830元/吨，较前日持平，现货基差A03+17，较前日下跌22；内蒙古地区食用豆现货价格4807元/吨，较前日持平，现货基差A03-6，较前日下跌22。 近期市场资讯汇总：据Mysteel对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年2月大豆到港量为560万吨，3月为530万吨。因国内生猪存栏减少，2024年一季度我国进口大豆量或同比下降20%。中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第3周末，上周国内豆粕库存量为88万吨，较上周的89.4万吨减少1.4万吨，环比下降1.68%。阿根廷本周干燥状况料无明显改善，月末大豆生长状况可能受损。上周天气开始趋于干燥，本周的干燥情况不会有大大缓解，显著的降水将停留在主要种植区的西部和南部。由于本周土壤水分可能开始耗尽，大豆的生长状况可能会在接近月底时下降。据外媒报道，巴西私营气象机构RuralClima周一发布的气象预报显示，本周巴西中部和北部地区将 �现降雨。周一到周二，南马托格罗索州南部和帕拉纳州西部可能有降水。随后降雨系统将移至巴西中部和北部地区，给当地带来阵雨，有时会�现强降水。周二至周三，南马托格罗索州、马托格罗索州南部、戈亚斯州南部、米内罗三角区和米纳斯吉拉斯州南部的天气将开始放晴。未来几天，帕拉纳州整个东部和东南部可能降雨，这可能影响港口运营。未来15天里，阿根廷天气趋于更加干燥，冷锋更集中在巴西中部和北部。 昨日豆一行情震荡偏弱，现货方面，目前市场现货供应充足，农户储量丰富。春节在即，但下游采购积极性一般，市场购销不活跃，对豆一价格支撑较弱，个别地区价格有所松动。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2403合约8854元/吨，较前日下跌30元/吨，跌幅0.33%。现货方面，辽宁地区现货价格8400元/吨，较前日持平，现货基差PK03-454，较前日上涨30；河北地区现货价格8650元/吨，较前日持平，现货基差PK03-204，较前日上涨30；河南地区现货价格8941元/吨，较前日持平，现货基差PK03+87，较前日上涨30；山东地区现货价格8858元/吨，较前日持平，现货基差PK03+4，较前日上涨30。 近期市场资讯汇总：河南皇路店地区白沙通米4.7-4.75元/斤左右，新乡地区大花生通米 4.85-4.9元/斤左右，产区上货量不大，部分客商春节前采购基本结束，目前少量库存交易，价格平稳。辽宁铁岭市308通米4.8-4.9元/斤左右，通货按�成议价成交为主，整体上货量不大，多数地区交易一般，价格基本平稳，部分地区年前交易基本收尾。吉林地区308通米4.9元/斤左右，潍花8通米5.0元/斤左右，四粒红通米5.5-6.0元/斤左右，产区农户卖货意愿不强，上货量不大，下游客户拿货不多，交易有限，价格平稳为主。山东临沂市海花通米4.5-4.55元/斤左右，日照市海花通米4.55元/斤左右，多数地区通货收购基本结束，整体交易一般，价格基本平稳，部分地区年前交易基本结束。 昨日国内花生价格震荡运行，现货方面，市场短暂备货后进入观望消耗库存阶段，购销主体参市积极性一般，交易较为低迷。花生下游产业，油粕市场价格维持稳定。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com