油料日报：花生市场需求清淡，油料价格弱势调整

期货研究报告|油料日报2024-04-26 花生市场需求清淡，油料价格弱势调整 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2407合约4671元/吨，较前日上涨17元/吨，涨幅0.36%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A07+29，较前日下跌17，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A07+29，较前日下跌17；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A07+29，较前日下跌17；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A07+29，较前日下跌17。 近期市场资讯汇总：据芝商所（CMEGroup）4月23日发布通知，从5月1日开始，将重新设定CBOT谷物和油籽期货涨跌停板限制。其中，大豆期货每日涨跌停限制将从目前的每蒲式耳95美分缩窄至85美分；豆油期货每日涨跌停限制从目前的每磅4.0美分缩窄至3.5美分；豆粕期货每日涨跌停限制不变。USDA�口销售报告前瞻：分析师平均预期，4月18日止当周，美国大豆�口销售料净增30-90万吨。其中2023-24年度料 净增30-60万吨，2024-25年度料净增0-30万吨。美国豆粕�口销售料净增10-45万吨。 其中2023-24年度料净增10-40万吨，2024-25年度料净增0-5万吨。美国豆油�口销售 料净减0.5至净增2万吨。其中2023-24年度料净减0.5至净增1万吨，2024-25年度料 净增0-1万吨。ANEC：巴西4月大豆�口量预计降至1,348万吨，前一周预测为1,374 万吨。巴西4月豆粕�口量将为244万吨，而前一周预测为258万吨。阿根廷农业部： 2024年3月份的大豆压榨量为298.7万吨，环比增长26.4%，同比增长41.5%。2月份 的大豆压榨量为236.2万吨，去年3月份为211.2万吨。今年一季度阿根廷大豆压榨量 为748万吨，比去年同期的555万吨提高34.8%。3月份阿根廷豆油产量为58万吨，1 至3月份的产量为146.8万吨。3月份的豆粕产量为212.9万吨，1至3月份的产量为 540.8万吨。 昨日豆一期货价格震荡，现货方面，东北产区大豆现货价格较为稳定，南方大豆价格偏弱，整体市场交易依然较为清淡，走货有限。后市来看，各产区库存基本接近2成，供应压力逐步减少，随着天气转暖，蔬菜供应增多，对大豆的需求形成一定的抑制，市场供需两弱，整体价格依然以震荡为主。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2410合约9024元/吨，较前日下跌178元/吨，跌幅1.93%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK10+1576，较前日上涨178；河南南阳地区现货基差PK10+876，较前日上涨78；山东临沂地区现货基差PK10+576，较前日上涨178。 近期市场资讯汇总：据Mysteel:山东产区：山东花生价格平稳偏弱运行，上货量有限，市场要货的不多,交易平淡，成交以质论价。河南产区：河南白沙产区花生价格弱势运行，持货商低价�货积极性低，基层百姓农忙及低价惜售，供应量仍然偏小，市场采购商高价拿货谨慎，购销两难局面，成交以质论价。辽宁产区:辽宁地区花生价格偏弱运行，产区零星上量，市场需求不佳，成交多以质论价。吉林产区：吉林花生价格偏弱运行，部分维持平稳，进入农忙阶段，上货量不大,市场要货的不多，购销延续清淡，成交以�货心态及质量论价。 昨日花生期货价格震荡运行。现货方面，现货价格小幅走弱，市场需求依然较为清淡，油厂利润走弱，拿货意愿降低，商品米也基本以补库为主，需求以刚需为主，整体花生贸易商拿货积极性不高。后市来看，油厂到货稳定，下游需求难有起色，叠加部分贸易商�货意愿增强，想尽早获利，整体市场依然难有较大涨幅，将以震荡为主。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点2 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20202021202220232024 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 2020202120222023202420202021202220232024 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com