油料日报：大豆需求持续较为清淡

期货研究报告|油料日报2023-11-15 大豆需求持续较为清淡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2401合约4952元/吨，较前日上涨32元/吨，涨幅0.65%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格4878元/吨，较前日持平，现货基差A01-74，较前日下跌32，吉林地区食用豆现货价格4930元/吨，较前日持平，现货基差A01-22，较前日下跌32；内蒙古地区食用豆现货价格4867元/吨，较前日持平，现货基差A01-85，较前日下跌32。 近期市场资讯汇总：USDA作物生长报告：截至2023年11月12日当周，美国大豆收割率为95%，低于市场预期的96%，前一周为91%，去年同期为96%，五年均值为91%。USDA民间�口商报告：民间�口商报告向中国�口销售20.4万吨大豆，向墨西哥�口销售143637吨玉米，均于2023/2024销售年度交付。USDA�口检验报告：美国农业部公布的周度�口检验报告显示，截至2023年11月9日当周，美国大豆�口检验量为 1,666,467吨，低于市场预期，此前市场预估为1,750,000-2,250,000吨,前一周修正后为 2,182,835吨，初值为2,085,419吨。当周，对中国大陆的大豆�口检验量为1,037,957吨，占�口检验总量的62.28%。截至2022年11月10日当周，美国大豆�口检验量为2,029,673吨。本作物年度今，美国大豆�口检验量累计为14,032,775吨，上一年度同期为14,864,711吨。Safras&Mercado：截至11月10日，巴西2023/24年度大豆播种率为57.1%，不利天气条件造成延迟。过去一周大豆播种率上升了10个百分点，但仍有延迟情况存在。上年同期的大豆播种率为67.3%，五年均值为69.4%。 昨日豆一行情震荡运行，现货方面，虽然近期南方产区以及东北产区天气转凉，但是豆制品需求好转尚有一段时间，各厂商采购大豆积极性不高，市场走货节奏不快，大豆价格基本稳定。后市随着供应压力的逐步缓解，价格将维持稳定。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2401合约8922元/吨，较前日上涨66元/吨，涨幅0.74%。现 货方面，辽宁地区现货价格8617元/吨，较前日下跌33元/吨，现货基差PK01-305，较前日下跌99；河北地区现货价格8827元/吨，较前日下跌58元/吨，现货基差PK01-95，较前日下跌52；河南地区现货价格8994元/吨，较前日下跌134元/吨，现货基差PK01+72，较前日下跌128；山东地区现货价格9020元/吨，较前日下跌77元/吨，现货基差PK01+21，较前日下跌143。 近期市场资讯汇总：河南皇路店地区白沙通米4.55元/斤左右，新乡地区大花生通米4.7元/斤左右，近期农户卖货积极性不高，产区供应不多，上货量不大，客户按需采购为主，交易不多，价格稳中偏弱，部分地区昨日价格基本平稳。辽宁锦州市308通米4.5-4.55 元/斤左右，锦州市小日本通米4.2元/斤左右，兴城小日本通米4.35-4.4元/斤左右，昨 日兴城大集，上货量30车左右，交易一般，整体价格受油厂影响稳中偏弱。吉林地区 308通米4.4-4.5元/斤左右，四粒红通米5.0元/斤左右，小贩�车利润低，�车意愿不高，上货量不大，要货的不多，花生�成差异不同，目前成交多以�成及质量定价，价格稳中偏弱。山东临沂市莒南县海花通米4.45元/斤左右，日照市海花通米4.5元/斤左右，潍坊市潍花8通米5.0元/斤左右，多数地区农户惜售，整体上货量不大，要货的一般，多数地区价格基本平稳，部分地区价格略显偏弱。 昨日国内花生盘面震荡，现货方面，随着收获的完成，花生供应压力有所缓解，后续价格应该维持震荡行情，需关注冬季来临天气对物流的影响。 策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com